Inflación 'notablemente' arriba del 2%: Collins advierte tras votar el alza
Andrés Valcárcel · Política Monetaria · 2026-09-23
La presidenta de la Fed de Boston dice ahora que hay mayor probabilidad de que los precios se queden por encima del objetivo. Votó a favor del alza unánime, pero sus razones apuntan a un problema estructural.
Susan Collins, presidenta de la Fed de Boston, advirtió este martes que existe «una mayor probabilidad» de que la inflación permanezca «notablemente» por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. La declaración, publicada en su perfil de LinkedIn, marca un giro en el tono apenas cinco días después de que votara a favor del alza de tasas unánime del 16 de septiembre, cuando la Fed subió 25 puntos básicos llevando el rango objetivo a 3,75%-4%.
Collins no es miembro votante del <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano que decide la política monetaria de la Fed">FOMC</abbr> este año, pero participa en las reuniones y su opinión pesa en la discusión interna. Su advertencia llega en un momento en que otros presidentes regionales como Tom Barkin ya confirmaban demanda firme e inflación amplia, reforzando el sesgo restrictivo dentro de la institución.
Qué vio Collins para cambiar de tono
En una entrevista con Associated Press el lunes 21 de septiembre, Collins dijo que respaldaba el alza y esperaba otra subida antes de fin de año. Pero un día después escaló su preocupación: «No vi el progreso en inflación que esperaba ver», escribió en LinkedIn. Mencionó dos factores concretos que alimentan ese riesgo.
- Presiones geopolíticas: «Los desarrollos geopolíticos sugieren que podríamos seguir viendo presiones adicionales en el lado de la energía», señaló Collins. El petróleo Brent cotiza hoy en $95,71, cerca de máximos recientes.
- Feedback empresarial: Empresas en su distrito (Massachusetts, Connecticut, Maine, Rhode Island, Vermont) reportan presiones de costos y señales de que están trasladando esos costos al consumidor, dinámicas que podrían mantener la inflación elevada.
La inflación anual en Estados Unidos fue de 3,4% en agosto (datos del Departamento de Trabajo publicados el 11 de septiembre), mientras el <abbr title="Índice de Precios al Consumidor excluyendo alimentos y energía, que mide la inflación subyacente">Core CPI</abbr> subió 2,5% en el mismo período. La Fed no alcanza su objetivo del 2% desde hace más de cinco años.
Divergencia interna: Warsh vs. Collins
La advertencia de Collins contrasta con el mensaje del presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien ha argumentado que se puede controlar la inflación sin daño laboral significativo. Warsh lideró la votación unánime del 16 de septiembre, la primera decisión sin disidencias tras la triple disidencia restrictiva de julio, cuando tres presidentes regionales votaron por subir mientras la mayoría mantenía tasas en 3,5%-3,75%.
Collins escribió que «una tasa de fondos federales algo más restrictiva ayudará a asegurar que la inflación retorne de forma duradera al objetivo». Espera que las tasas se mantengan sin cambios en 2027, pero la implicación es clara: si los riesgos que describe se materializan, esa pausa podría no llegar. Austan Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago, ya adoptó un tono más duro la semana pasada al decir que «la única forma de bajar la inflación es subir tasas» y que «va a ser doloroso».
Otra alza en el radar, luego pausa
Las proyecciones del FOMC del 16 de septiembre mostraron que 16 de 18 participantes esperan al menos otra subida de <abbr title="Unidad mínima de medida en tasas de interés, equivalente a 0,01%">25 puntos básicos</abbr> este año, y cuatro de ellos ven necesarias dos alzas más. La próxima reunión del FOMC es el 27 y 28 de octubre. Si Collins tiene razón sobre los riesgos inflacionarios estructurales, ese consenso de 16 votos podría consolidarse rápidamente en favor de la restricción adicional.
El bono del Tesoro a 10 años cotiza hoy en 4,97%, reflejando expectativas de tipos más altos por más tiempo. La oferta monetaria M2 aceleró en julio al mayor ritmo desde 2022, alcanzando un récord de $23,22 billones, lo que añade combustible potencial a la inflación si la demanda no se enfría. Collins no mencionó la dinámica monetaria en sus declaraciones, pero su advertencia sobre escenarios persistentes de inflación elevada encaja con ese dato.
Collins enfatizó que su postura se basa en «toda la información disponible». Traducido: los datos actuales no le dan margen para apostar por una pausa temprana. Si las empresas de su distrito siguen trasladando costos y Medio Oriente mantiene la presión en energía, el escenario de inflación «notablemente» arriba del 2% deja de ser un riesgo cola para convertirse en el caso central. Las proyecciones del FOMC de otra alza este año ya no suenan como un techo, sino como un piso.