Macklem advierte: la energía cara elevará el pronóstico de inflación
Lucas Montero · Energía y Clima ·
El gobernador Macklem advirtió que la energía cara elevará el pronóstico de inflación. El CPI de septiembre sale mañana y la decisión de tasas, en diez días.
El gobernador del <abbr title="Banco central de Canadá, responsable de la política monetaria">Banco de Canadá</abbr>, Tiff Macklem, advirtió el jueves en Bangkok que los precios de energía persistentemente altos impulsarán una revisión significativa al alza del pronóstico de inflación doméstico. El crudo Brent cerró el viernes en 109,86 dólares por barril, un 79,2% más que hace un año, según Trading Economics. La próxima cifra de inflación de septiembre sale mañana lunes a las 13:30 UTC, nueve días antes de la decisión de tasas del 28 de octubre.
La energía canadiense entre dos fuegos
La inflación titular de Canadá se mantuvo en 3,0% en agosto, el doble del objetivo del banco central. Los precios de energía subieron 15,4% interanual y la gasolina, 22,8%, según Statistics Canada. El <abbr title="Índice de Precios al Consumidor">CPI</abbr> excluyendo gasolina fue 2,4%, dentro del rango de control del BoC (1%-3%).
Macklem señaló que el conflicto en Medio Oriente, envíos reducidos y daño a la capacidad de refinación han aumentado el riesgo de que la inflación se amplíe y se vuelva más persistente. «Solo puedes liberar reservas estratégicas de energía y petróleo tantas veces, pero eso ha ayudado a contener este shock de precios de energía», dijo en la conferencia del FMI.
El dilema de política monetaria es conocido: subir tasas con inflación en 3% ataca un problema (energía importada) que el BoC no puede controlar con política monetaria doméstica. En septiembre, con la inflación subyacente en 2%, el banco mantuvo la pausa. Pero si el CPI de mañana muestra que la energía está contagiando otras categorías, la ecuación cambia.
Lo que viene: CPI mañana, decisión de tasas en diez días
El lanzamiento del CPI de septiembre mañana será el catalizador clave. Si la inflación sube o se mantiene en 3,0%, refuerza el escenario de alza de tasas. El mercado descuenta un 76% de probabilidad de mantener la tasa en 2,25% el 28 de octubre, con alza de 25 puntos básicos aún posible, según forwards de CORRA al 9 de octubre. Bloomberg data citada por Globe and Mail señala un 35% de chance de alza en octubre, escalando a 95% para diciembre.
El BoC mantiene la tasa en 2,25% desde siete decisiones consecutivas. Una inflación que no cede presiona al banco a moverse.
Productoras canadienses: el crudo sube, las acciones también
| Empresa | Ticker | Precio (CAD) | Variación |
|---|---|---|---|
| Tamarack Valley Energy | TVE.TO | 14,51 | +2,54% |
| Surge Energy | SGY.TO | 12,63 | +2,02% |
| Athabasca Oil | ATH.TO | 12,15 | +0,66% |
Las productoras canadienses suben con el crudo, pero una tasa más alta encarece financiación y reduce márgenes. Tamarack Valley Energy cerró el viernes en 14,51 dólares canadienses, un 2,54% arriba. Surge Energy ganó 2,02% y Athabasca Oil, 0,66%.
El dilema es directo: crudo por encima de 100 dólares eleva ingresos de exportación, pero si dispara inflación y obliga al BoC a subir tasas, el <abbr title="Costo de financiación para empresas">costo de capital</abbr> neutraliza parte de la ganancia. El mercado espera que el próximo Monetary Policy Report del banco —que saldrá con la decisión del 28 de octubre— incluya revisiones significativas al alza en inflación.
Macklem fue explícito: la resiliencia global está «bajo tensión» a medida que shocks persisten. Para las productoras, eso significa navegar entre márgenes operativos récord y un entorno de tasas que podría endurecerse justo cuando el crudo les da más ingresos.
El WTI opera a 99,02 dólares, tras cerrar en 101,41 el viernes. Si el CPI de mañana muestra aceleración, el escenario de alza de tasas gana tracción y las productoras tendrán que demostrar que el ingreso extra por barril compensa tasas más caras.