GM cancela el contrato de tierras raras pero la compra de VAC sigue
María González · Geopolítica ·
La automotriz rescindió en julio el acuerdo que representaba el 90% de la producción de una planta de $500 millones. Energy Fuels mantiene la adquisición de $1.900 millones pese al arbitraje abierto.
General Motors rescindió el 1 de julio de 2026 un contrato de largo plazo con la alemana Vacuumschmelze (VAC) para el suministro de <abbr title="Elementos químicos clave para fabricar imanes permanentes de alta potencia">imanes de tierras raras</abbr> destinados a vehículos eléctricos, según confirmó Reuters citando documentos regulatorios de la SEC. El acuerdo, firmado en 2023, representaba aproximadamente el 90% de la capacidad de una planta nueva de $500 millones en South Carolina que apenas comenzó operaciones a finales de 2025. VAC inició arbitraje contra GM buscando daños por lo que califica como rescisión injusta.
La disputa no detuvo la compra. Energy Fuels, productor estadounidense de uranio que acordó en junio adquirir VAC por $1.900 millones ($718 millones en efectivo más 65,8 millones de acciones), conocía el problema mientras negociaba el acuerdo. El 13 de octubre enmendó los términos de la fusión para incluir ajustes de precio vinculados al resultado del arbitraje: si VAC recupera menos de lo esperado, Energy Fuels paga menos; cualquier exceso beneficia al comprador una vez cerrado el trato.
Una planta sin cliente ancla
La instalación de Sumter, South Carolina, tiene capacidad anual de casi 2.000 toneladas métricas de imanes permanentes, con potencial de expansión a 12.000 toneladas. El Departamento de Defensa de EE.UU. aportó $94,1 millones para equipo de manufactura e infraestructura técnica, según datos de Fastmarkets. El plan original destinaba el 90% de esa producción a GM para alimentar modelos eléctricos como el Chevrolet Silverado EV, Blazer EV, Equinox EV, Cadillac Lyriq y GMC Sierra EV; el 10% restante iba al gobierno estadounidense.
GM ya había registrado en enero de 2026 una carga contable de $6.000 millones para deshacer inversiones en vehículos eléctricos, como publicamos tras sus resultados del tercer trimestre. La rescisión del contrato con VAC es consistente con esa retirada: sin un comprador ancla confirmado, los volúmenes y precios de la planta se vuelven difíciles de proyectar, lo que enturbia el flujo de efectivo que Energy Fuels esperaba al negociar la adquisición.
La disputa surgió en abril de 2026, según documentos de la SEC; el contrato terminó formalmente el 1 de julio. Energy Fuels informó días después que un cliente había rescindido el acuerdo con e-VAC Magnetics, la subsidiaria estadounidense de VAC, sin mencionar el nombre. Reuters confirmó este miércoles que ese cliente era GM.
El mercado castiga a Energy Fuels
Las acciones de Energy Fuels cotizan con caída de 6,22% este viernes en $7,69, reflejando la incertidumbre sobre el valor real de un activo cuya demanda esperada se evaporó antes de que el trato cerrara. GM, por su parte, cotiza con subida de 1,45% en $77,21, operando dentro del rango de 52 semanas que va de $56,81 a $91,85.
| Ticker | Precio cierre 22-oct | Variación viernes 23-oct | Rango 52 semanas |
|---|---|---|---|
| GM | $76,10 | +1,45% | $56,81 - $91,85 |
| UUUU | $8,20 | -6,22% | N/D |
La enmienda del 13 de octubre asume que VAC obtendrá una «liquidación razonable» del arbitraje. Si el resultado queda por debajo, Energy Fuels compensará la diferencia con un ajuste a la baja del precio de compra; si VAC recupera más, el exceso acrecerá al comprador si la fusión se completa. Ambas compañías declinaron comentar sobre el arbitraje porque el proceso es confidencial.
Contexto: el retroceso eléctrico estadounidense
La rescisión de GM encaja en un patrón más amplio. Desde que la administración Trump retiró el apoyo federal a vehículos eléctricos en 2025, la demanda real de componentes EV en EE.UU. se desaceleró. China, que controla aproximadamente el 90% de la producción mundial de imanes permanentes, consolidó su posición mientras las plantas occidentales perdían tracción comercial antes de alcanzar escala.
El Pentágono estableció un veto a proveedores chinos de tierras raras que entrará en vigor el 1 de enero de 2027. REalloys espera ser la única empresa con cadena integrada lista para cumplir ese plazo, mientras que competidores como VAC enfrentan ahora un horizonte comercial más incierto sin el respaldo de contratos de largo plazo con grandes fabricantes.
- 2023: VAC firma contrato con GM; proyecta suministrar imanes para portfolio EV durante al menos 10 años.
- Finales 2025: Planta de South Carolina comienza operaciones con $500 millones invertidos y capacidad de 2.000 toneladas anuales.
- Enero 2026: GM registra carga de $6.000 millones para deshacer inversiones en vehículos eléctricos.
- Abril 2026: Surge la disputa entre GM y VAC, según filings de la SEC.
- 1 julio 2026: GM rescinde formalmente el contrato; VAC inicia arbitraje por daños.
- 13 octubre 2026: Energy Fuels enmienda acuerdo de fusión para vincular precio final al resultado del arbitraje.
Una fábrica de imanes es tan valiosa como sus clientes bajo contrato. Sin GM, VAC debe ahora convencer al mercado —y a Energy Fuels— de que puede reemplazar ese 90% de demanda esperada en un entorno donde el apoyo político a la electrificación se enfrió y la competencia china sigue dominando precios y volúmenes. El arbitraje determinará cuánto le cuesta a VAC esa apuesta fallida; la enmienda del acuerdo de fusión traslada parte de ese riesgo al precio que Energy Fuels pagará por un activo que ya no tiene certeza de ingresos.