Goldman Sachs prevé que el gasto en IA llegue a $1.4 billones en 2027
María González · Tecnología · 2026-09-21
La firma proyecta gasto hasta 52% superior al consenso. El argumento: la IA transita de experimentos a implementación real, con agentes autónomos como nueva capa de plataforma.
Goldman Sachs proyecta que el <abbr title="Gasto de capital en activos de larga duración como infraestructura y equipamiento">capex</abbr> de los <abbr title="Empresas que operan infraestructura de nube a gran escala: Amazon, Microsoft, Google, Meta, Oracle">hiperscalers</abbr> estadounidenses alcanzará $1.4 billones en 2027 en su escenario alcista, una cifra que supera en $480.000 millones —52% más— las proyecciones de consenso de Wall Street. El caso base del banco se sitúa en $1.1 billones, todavía 20% por encima de los $920.000 millones que anticipa el mercado.
El reporte, emitido el 18 de septiembre, argumenta que el consenso actual refleja una desaceleración abrupta del gasto en inteligencia artificial que Goldman considera poco realista. Las estimaciones de mercado implican que el crecimiento de capex caería de 84% en 2026 a solo 22% en 2027. Goldman rechaza esa trayectoria y propone en su lugar un rango de 45% a 89% de expansión anual.
De experimentación a implementación
La tesis central del banco descansa en un cambio de fase: la inteligencia artificial deja atrás la etapa de pruebas y entra en despliegue operativo a escala. Eric Sheridan, líder de unidad de negocio en Goldman Sachs Research, señaló tras la conferencia Communacopia —celebrada en San Francisco la semana del 10 de septiembre— que la mayoría de empresas tecnológicas ya no hablaron de experimentos, sino de implementación concreta.
El escenario alcista de $1.4 billones asume que la generación de flujo de efectivo operacional y la capacidad del mercado de deuda de grado inversión sostienen el ritmo de inversión. Ese nivel implicaría 89% de crecimiento anual y se apoya en la premisa de que los hiperscalers priorizan infraestructura sobre devoluciones a accionistas, tal como ya viene ocurriendo este año.
Agentes de IA: la nueva capa de plataforma
Goldman identifica a los agentes de IA para consumidores como el catalizador emergente. Estos agentes autónomos, capaces de ejecutar acciones —reservar vuelos, gestionar hoteles, coordinar servicios— una vez resueltos los problemas de confianza, se perfilan como una nueva capa de plataforma. La monetización, según los analistas del banco, podría replicar el modelo de buscadores: publicidad y suscripciones.
El argumento operativo es directo: la demanda de infraestructura supera la oferta disponible. Goldman estima que el equilibrio de oferta y demanda no se alcanzará hasta la primera mitad de 2028, lo que mantiene la presión de gasto elevada más tiempo del que el consenso anticipa.
Otras voces institucionales coinciden
Goldman no está solo en su proyección alcista. Morgan Stanley sitúa el capex de hiperscalers en IA en la nube entre $1.2 billones y $1.4 billones para 2027, mientras que Moody's Ratings anticipa $785.000 millones este año y una aproximación a $1 billón en 2027. Las tres firmas convergen en un rango superior al consenso de mercado, aunque Goldman es el más agresivo en su caso alcista.
- Goldman Sachs: caso base $1.1T, caso alcista $1.4T
- Morgan Stanley: rango de $1.2T a $1.4T
- Moody's: cerca de $1T en 2027
- Consenso Wall Street: $920.000M (el más conservador)
Financiamiento: de flujo de caja a deuda
El ritmo de gasto proyectado implica un cambio estructural en la financiación. Goldman estima que en 2027 aproximadamente 35% del capex se financiará con emisión de bonos de grado inversión: $400.000 millones en deuda contra $1.14 billones de inversión total. Alphabet reportó en julio su primer trimestre de <abbr title="Efectivo generado por operaciones menos capex">flujo de caja libre</abbr> negativo desde su salida a bolsa como Google en 2004, una señal de la presión que el capex ejerce sobre las hojas de balance.
El cálculo es sencillo: si el capex supera la generación operacional de efectivo, la diferencia se cubre con deuda o con emisión de capital. Los hiperscalers han optado por el mercado de bonos, cuya capacidad de absorción —hasta ahora— no muestra señales de agotamiento. Pero el riesgo persiste: si la monetización de IA no acelera al ritmo del despliegue de capital, la presión financiera será aguda hacia 2028.
La acción de Goldman Sachs cerró el viernes en $942, con caída de 1% en la sesión. El banco ha revisado al alza sus proyecciones de capex en IA tres veces este año, pasando de $4.5 billones a $5.3 billones para el período 2025–2030 en junio. La actualización de septiembre eleva específicamente la proyección para 2027, reflejando datos de campo más recientes y el cambio narrativo hacia implementación.
El debate entre Wall Street y Goldman no es solo técnico. Es una apuesta sobre si el boom de infraestructura en IA entra en fase madura —como sugiere el consenso— o si apenas comienza el ciclo de gasto pesado, cuando la experimentación da paso a sistemas en producción que requieren capacidad multiplicada. Los próximos trimestres dirán quién tiene razón. Por ahora, los backlogs de demanda siguen creciendo.