SEC autoriza acciones tokenizadas tras el bloqueo del Senado a CLARITY Act
Patricia López · Regulación Cripto · 2026-09-25
La SEC actuó sola tras el rechazo del CLARITY Act. El mercado on-chain ya supera volúmenes de muchos exchanges tradicionales y crece al 43% mensual sin esperar a Washington.
El mercado de acciones tokenizadas movió $6.7 mil millones en volumen mensual en junio de 2026, un crecimiento del 43% mes a mes, mientras el Congreso de EE.UU. sigue sin aprobar un marco regulatorio. El 15 de septiembre, el Senado rechazó la CLARITY Act por 49 votos a favor y 50 en contra. Dos días después, la SEC emitió la Innovation Exemption, una exención temporal de cinco años que permite el trading 24/7 de acciones estadounidenses en plataformas blockchain sin registro como exchange tradicional.
La exención no nació en el vacío. Como ya publicamos, la SEC había rediseñado la infraestructura de registro de propiedad de acciones en dos órdenes separadas durante septiembre, permitiendo a transfer agents usar blockchain y autorizando venues tokenizados con <abbr title="Creadores de mercado automatizados que usan contratos inteligentes para proporcionar liquidez">automated market makers</abbr>. La Innovation Exemption del 17 de septiembre legaliza lo que el mercado privado ya estaba construyendo: plataformas para negociar acciones públicas mediante pools de liquidez on-chain.
La SEC actúa sola tras el bloqueo legislativo
El fracaso del CLARITY Act en el Senado obligó a la SEC a moverse dentro de su autoridad ejecutiva sin esperar un marco legislativo amplio. El timing es directo: el martes 15 de septiembre, el Senado no alcanzó el umbral de 60 votos necesarios para avanzar el proyecto de ley que habría establecido definiciones claras para activos digitales y jurisdicción regulatoria. El jueves 17 de septiembre, la SEC emitió dos exenciones simultáneas válidas hasta el 17 de septiembre de 2031.
La primera exención libera a los <abbr title="Plataformas que facilitan el trading de valores tokenizados usando tecnología blockchain">tokenized securities venues</abbr> (TSVs) del requisito de registro como exchange tradicional. La segunda exceptúa a ciertos proveedores de liquidez on-chain de la definición de dealer bajo la Securities Exchange Act. Ambas incluyen límites operativos: topes en el número de símbolos negociados, requisitos de transparencia y volumen máximo de acciones tokenizadas por plataforma.
- Auto-custodia: los inversores mantienen control directo de sus tokens sin intermediarios
- Trading 24/7: negociación continua fuera del horario tradicional de mercado (9:30–16:00 ET)
- Propiedad fraccionada: acceso a fracciones de acción mediante tokens divisibles
- Liquidación casi instantánea: settlement en blockchain sin el ciclo T+2 tradicional
Un mercado que ya operaba sin permiso
La capitalización del mercado de tokenización alcanzó un máximo histórico de $2.3 mil millones en julio de 2026, según datos de Crypto.com Research. El crecimiento acumulado a junio había sido del 149% año a la fecha. Ethereum y Solana concentran más del 70% del valor de mercado tokenizado, según Grand View Research.
Los actores institucionales ya están dentro. Franklin Templeton's OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) gestionaba aproximadamente $843.74 millones en marzo de 2026. Kraken's xStocks tiene $507 millones en valores tokenizados; Binance's bStocks, $334 millones en equidades tokenizadas. Cinco firmas formaron una coalición para crear estándares técnicos en un mercado que ya se mueve sin reglas comunes.
Qué no cubre la exención temporal
La exención es exactamente eso: temporal. No ofrece un marco permanente ni relief completo bajo la Securities Act. Los límites operativos impuestos (número de símbolos y volumen por plataforma) están diseñados para mantener el experimento controlado mientras la SEC recopila datos sobre cómo funcionan estos mercados en la práctica.
La comisionada Hester Peirce, conocida como «Crypto Mom» en la industria, lidera el Crypto Task Force que trabajó en la Innovation Exemption junto con la División de Trading and Markets. Peirce había defendido públicamente en junio un marco limitado en alcance tras la primera postergación del plan en mayo, cuando Nasdaq, NYSE y Cboe presionaron a la SEC para frenar el lanzamiento.
La exención vence en cinco años. Si el mercado prueba que puede operar con transparencia y sin riesgos sistémicos, la SEC deberá decidir si convierte la exención en regla permanente o deja que expire. Mientras tanto, el Congreso tendrá otra oportunidad para aprobar legislación comprehensiva. La diferencia es que ahora el mercado ya no esperará: opera bajo exención ejecutiva mientras Washington delibera.
El volumen mensual de $6.7 mil millones registrado en junio supera el de muchos exchanges regionales tradicionales. El crecimiento del 43% mes a mes indica que la demanda está ahí, regulación o no. La SEC reiteró en su comunicado que la innovación tecnológica frecuentemente adelanta a los marcos regulatorios, citando la transición histórica de certificados de acciones en papel a registros electrónicos. La tokenización sigue ese patrón: primero el mercado, luego las reglas.