Solana domina valores tokenizados pero su TVL se desploma un 56%

Patricia López · Análisis y Opinión · 2026-09-18

La Innovation Exemption de la SEC abre la puerta a acciones 24/7 en blockchain. Solana captura el 95% del volumen con $684 millones en pico, aunque su capital DeFi cayó a la mitad desde 2025.

La SEC publicó el jueves 17 de septiembre la Innovation Exemption, una exención temporal de cinco años que permite a plataformas operar mercados automatizados y pools de liquidez para acciones tokenizadas NMS en blockchain. El mismo día, la agencia reunió a BlackRock, Nasdaq, NYSE y Robinhood —más 23 firmas adicionales, 18 con vínculos cripto— en una mesa redonda sobre operaciones bursátiles 24/7. La decisión reabre la competencia entre Ethereum y Solana por convertirse en el riel de liquidación para valores estadounidenses fuera del horario tradicional.

Solana lidera en volumen, pero su TVL se desmorona

Solana maneja más del 95% del volumen global de acciones tokenizadas, según datos de múltiples plataformas. El suministro de <abbr title="Activos del mundo real representados en blockchain">equity tokenizado</abbr> en la red alcanzó un máximo histórico de $684 millones el 11 de septiembre, un aumento del 47% en tres semanas desde una base de $465 millones a finales de agosto. El número de direcciones tenedoras pasó de 424,894 el 1 de septiembre a 801,439 el 12 de septiembre, un salto del 88% en once días.

Solana domina valores tokenizados pero su TVL se desploma un 56%

Ese colapso de capital depositado en <abbr title="Finanzas descentralizadas">DeFi</abbr> contrasta con el crecimiento explosivo de un segmento específico —valores tradicionales tokenizados— que opera con lógica distinta: comisiones ultra bajas, alta capacidad de transacciones por segundo y un stack DeFi profundo que lo convierte en el carril predeterminado para plataformas que llevan equities tradicionales en cadena. Kraken activó esta semana yield sobre acciones tokenizadas en Europa, depositando SPY, QQQ y Nvidia en vaults de Kamino sobre Solana.

Ethereum trae el sello institucional, pero pierde terreno

Ethereum tiene la ventaja del respaldo comprobado. El fondo BUIDL de BlackRock, lanzado en marzo de 2024, opera sobre sus rieles y ya pasó la revisión de la SEC, ofreciendo a inversores calificados acceso a rendimientos en dólares con custodia flexible, pagos de dividendos diarios y transferencias peer-to-peer 24/7/365. Ese historial reduce la fricción regulatoria y da a los equipos de cumplimiento de las firmas tradicionales un caso de uso institucional con años de transacciones auditables.

Pero los números on-chain cuentan otra historia. Ethereum registró salidas netas de $453 millones en activos del mundo real durante agosto de 2026, el mayor declive entre las cadenas principales. Parte significativa de ese capital se movió a Solana, atraído por costes operativos más bajos y mayor velocidad de ejecución.

La mesa redonda y el timing regulatorio

La mesa redonda del 17 de septiembre incluyó a 27 firmas de finanzas tradicionales; 18 de ellas ya tienen vínculos con infraestructura cripto. Paul Atkins, presidente de la SEC desde abril de 2025, describió la exención como un paso «significativo» para llevar los mercados de capital estadounidenses a la era digital. La ventana regulatoria se abre después de que el Clarity Act —legislación sobre estructura de mercado cripto— no avanzara en el Senado el 15 de septiembre (50 en contra, 49 a favor en el cloture).

La exención es temporal y condicionada: cinco años de prueba, con límites en número de símbolos y volumen de operaciones. No es una luz verde definitiva. El ganador será quien navegue mejor la burocracia de trasladar decenas de miles de millones de dólares en mercados de valores tradicionales a blockchain, manteniendo cumplimiento, trazabilidad y resiliencia operativa.

Precios y momentum actual

Ethereum cotiza en $2,494.80 este viernes 18 de septiembre (+2,02% en la sesión), tras cerrar ayer en $2,447.11. Solana opera en $105.80 (+4,15%), rebotando después de una semana bajista: ambas cayeron en los últimos siete días (ETH -2,64%, SOL -4,3% según datos del 16 de septiembre), aunque mantienen ganancias mensuales robustas cercanas al 10-12%.

La acción de BlackRock cerró ayer en $1,053.96 (+1,61%), un 11,4% por debajo de su máximo de $1,061.11 en el rango disponible y un 8,7% por debajo del precio de hace un mes. La firma sigue siendo el actor institucional clave en la narrativa de tokenización sobre Ethereum.

La exención de cinco años marca el inicio de una fase de prueba, no el final del debate. Solana ya califica como commodity desde marzo, lo que reduce fricciones para productos no clasificados como valores. Ethereum tiene el sello de BlackRock y años de historial auditable. Los próximos trimestres dirán si la arquitectura gana por velocidad o por respaldo institucional, pero hoy ambos compiten con cifras verificables: uno domina en volumen, el otro en custodia de grandes capitales.