Amazon recibe GPUs de Nvidia más rápido de lo que consigue luz para usarlas
María González · Empresas y Resultados ·
La gigante de la nube acumuló $5 mil millones en hardware que no puede encender en un solo mes, y proyecta $3 mil millones adicionales cada mes de cara al futuro. El cuello de botella ya no son los chips: es la red eléctrica.
Amazon está recibiendo aproximadamente $3 mil millones mensuales en racks de servidores <abbr title="Unidades de procesamiento gráfico, los chips que ejecutan modelos de inteligencia artificial">GPU</abbr> de Nvidia que no puede encender. El motivo: sus centros de datos carecen de capacidad eléctrica para alimentarlos. Documentos internos fechados en agosto y reportes de prensa publicados este martes revelan que la compañía estableció un programa de recepción anticipada —Early Rack Receipt— para almacenar el hardware en instalaciones estadounidenses antes del despliegue final, esperando que la infraestructura energética esté lista.
El cuello de botella ya no es el acceso a los chips. Es la potencia. Amazon cotiza hoy en $262,34, lejos del máximo de 52 semanas de $287,20 que tocó antes de que el mercado empezara a cuestionar la sostenibilidad de su <abbr title="Inversión en activos fijos como instalaciones, equipos y tecnología">capex</abbr> récord.
Cinco mil millones de dólares en un mes, sin enchufe
Según documentos internos revisados por Business Insider, Amazon esperaba recibir aproximadamente $5 mil millones en racks GB300 —la última generación de servidores GPU de Nvidia— en agosto de 2026. A partir de ese mes, la compañía proyectó aceptar otros $3 mil millones en hardware cada mes de cara al futuro. Esa cifra anualizada, unos $36 mil millones solo en GPUs, representa cerca del 16% del capex total de 2026 que Amazon elevó en julio a $220 mil millones.
Un vocero de Amazon defendió la práctica de almacenamiento como «mejor que nada», diseñada para permitir una instalación rápida una vez que la capacidad de potencia esté disponible. Pero documentos internos citados por el mismo reporte disputan esa versión: indican que la empresa carece de una ruta clara para llevar las instalaciones en línea en el plazo originalmente previsto.
Capex récord, flujo de caja negativo
La paradoja es visible en las cuentas. Amazon invierte más que cualquier otro hiperescalador este año —$220 mil millones—, pero ese desembolso empujó su flujo de efectivo libre a territorio negativo en el cuarto trimestre de 2026 por primera vez desde 2023. La compañía tiene la demanda más verificada del sector: Morgan Stanley proyecta que AWS crecerá 47% en 2027 y elevó el precio objetivo de la acción a $350 el pasado lunes 19 de octubre, argumentando que el <abbr title="Cartera de pedidos comprometidos pero aún no ejecutados">backlog</abbr> sostiene la tesis.
Pero gastar no es ejecutar. Amazon triplicó su compromiso de GPUs en apenas cinco meses: en marzo, durante la conferencia GTC de Nvidia, AWS anunció planes para agregar más de 1 millón de GPUs comenzando en 2026. El 26 de agosto, la cifra ya era de 3 millones de unidades en total. Nvidia confirmó que la demanda de clientes de AWS había «superado esas expectativas». El problema: recibir el hardware no es lo mismo que ponerlo a producir ingresos.
| Fecha | Compromiso acumulado | Evento |
|---|---|---|
| Marzo 2026 | 1 millón de GPUs | Anuncio inicial en GTC de Nvidia |
| Julio 2026 | — | Capex elevado de $200MM a $220MM |
| 26 de agosto 2026 | 3 millones de GPUs | Compromiso triplicado; acción cae en after-hours |
| Agosto 2026 | $5 mil millones | Recepción de racks GB300 en almacenes sin potencia |
| Septiembre–hoy | $3 mil millones/mes | Recepción mensual proyectada de hardware adicional |
Tres subidas de precio en un año
Amazon ha respondido a la escasez de capacidad disponible subiendo precios. El 7 de octubre, la compañía elevó los precios de la mayoría de la capacidad GPU Nvidia reservada en 15% o más, según su página de precios de Capacity Blocks. Es el tercer aumento del producto en 2026. La señal: hay más demanda que oferta ejecutable, y Amazon está racionando el acceso.
Además, el 2 de octubre, Financial Times reportó que Amazon había propuesto a inversores un vehículo de propósito especial que mantendría miles de chips Nvidia Grace Blackwell por un valor de $8 mil millones. Amazon arrendaría el hardware de vuelta mientras el <abbr title="Vehículo de propósito especial, una entidad legal creada para aislar riesgo financiero de un proyecto">SPV</abbr> recaudaba financiamiento externo. Si se concreta, la jugada trasladaría parte del riesgo de depreciación fuera del balance de Amazon, pero también diluiría el control sobre un activo que la compañía necesita para cumplir con el <abbr title="Cartera de pedidos comprometidos pero aún no ejecutados">backlog</abbr> récord de AWS.
Quién controla el ritmo ahora
- Nvidia ya no es el cuello de botella. La compañía está fabricando y entregando a ritmo récord; el problema es de los compradores.
- Las utilities eléctricas pasan a primer plano. Amazon puede firmar todos los contratos que quiera con Nvidia, pero sin acceso a la red o a generación dedicada, el hardware queda inerte.
- Microsoft, Google y Meta están en la misma carrera, pero con estrategias diferentes: chips propios (Maia, TPU, MTIA) para reducir dependencia de un proveedor externo, y acuerdos de energía nuclear y renovable a largo plazo para asegurar potencia.
- Amazon sigue atada a Nvidia por volumen y tiene 44 GW de capacidad en desarrollo, pero ese pipeline toma años en completarse y cada mes que pasa con hardware sin usar es capex que no genera retorno.
La contradicción es clara: Amazon tiene los servidores más avanzados del mercado apilados en almacenes mientras sus competidores avanzan en independencia energética y de silicio. El mercado ya lo está descontando. La acción cotiza un 8,7% por debajo del máximo de 52 semanas, en una sesión en la que Nvidia cotiza en $216,53. La narrativa de capacidad sin límites choca con la física: no hay IA sin electricidad, y en 2026 y 2027 la electricidad escasea más que los chips.