47% crecerá AWS en 2027 según Morgan Stanley que eleva Amazon a $350
María González · Empresas y Resultados ·
El banco nombró la acción Top Pick y proyecta 33% de upside. La clave: Nvidia confirmó 2 millones de GPUs en camino, lo que valida el capex masivo y respalda márgenes de 44% en 2028.
Morgan Stanley elevó el precio objetivo de Amazon a $350 desde $335 el lunes 19 de octubre y la nombró Top Pick, manteniendo calificación Overweight. La acción cerró ese día en $262.45, con una subida de 4.98% y volumen 60% por encima del promedio de tres meses. El nuevo target implica 33% de potencial alcista desde ese cierre y una relación riesgo-recompensa de 3 a 1.
El upgrade llega diez días antes del reporte de resultados del tercer trimestre, programado para el 29 de octubre. La acción de Amazon acumula 11% de ganancia en el año pero permanece alrededor de 10% por debajo del máximo registrado en agosto.
De 41% a 47%: la GPU clarity que cambia los números
Morgan Stanley ahora espera que AWS crezca 47% en 2027 y 42% en 2028, frente a las estimaciones anteriores de 41% y 37%. El cambio no es especulativo: se apoya en datos de Nvidia que hasta ahora no estaban públicos. Como publicamos en octubre, Amazon reportó flujo de caja libre negativo de $7.600 millones en los últimos doce meses móviles, un deterioro de $25.800 millones respecto al año anterior, cuando registraba entrada de $18.200 millones.
Ese dato generó cautela. Pero Morgan Stanley argumenta que el mercado no aprecia plenamente el potencial de rentabilidad de la división cloud una vez que las inversiones en <abbr title="Unidades de procesamiento gráfico, chips especializados para entrenar modelos de inteligencia artificial">GPUs</abbr> se traduzcan en ingresos recurrentes. La firma proyecta márgenes operativos de AWS de 42% en 2027 y 44% en 2028, niveles que podrían generar alrededor de $16.50 en <abbr title="Earnings per share o beneficio por acción">EPS</abbr> para 2028. El precio objetivo de $350 se basa en aproximadamente 21 veces las ganancias proyectadas de 2028.
Cinco catalizadores y un concepto: rule of 90
Morgan Stanley identifica cinco catalizadores para la tesis alcista. El primero: AWS camino a $1 billón en ingresos. El segundo: la fortaleza de Bedrock, la plataforma de Amazon para modelos de lenguaje, durante la fase de inferencia de IA. El tercero: posicionamiento en comercio agentic, donde agentes de IA ejecutan compras de forma autónoma.
- Robótica en centros de cumplimiento: Amazon planea duplicar su flota de brazos robóticos en 2026. Cada 10% de unidades globales procesadas a través de centros robotizados podría ahorrar entre $2.000 y $4.000 millones anuales.
- AWS como «rule of 90» company: una empresa cuya suma de crecimiento de ingresos y margen operativo supera el 90%. Morgan Stanley espera que AWS alcance ese umbral en 2027-2028.
El quinto catalizador es ese concepto de rule of 90. Si AWS crece 47% con margen de 42%, la suma da 89%; en 2028, con 42% de crecimiento y margen de 44%, se llega a 86%. Morgan Stanley confía en que la combinación de aceleración de ingresos y expansión de márgenes colocará a la división en ese rango, históricamente asociado con compañías de altísima calidad en cloud y software.
Capex que sigue subiendo pero con visibilidad de retorno
Morgan Stanley elevó su pronóstico de <abbr title="Capital expenditure o inversión en activos físicos">capex</abbr> a $355.000 millones en 2027 y $365.000 millones en 2028. Son cifras que siguen la trayectoria de la guía que Amazon dio en su último reporte: $220.000 millones para 2026, citando costos más altos de memoria para chips de IA. JPMorgan ya elevó su target a $365 en agosto tras confirmar que el backlog de AWS llegó a $496.000 millones, señal de que la inversión tiene demanda contratada detrás.
| Escenario | Precio objetivo | Upside desde $262.45 |
|---|---|---|
| Bear case | $220 | -16% |
| Base case | $350 | +33% |
| Bull case | $410 | +56% |
El contraste entre ese capex masivo y la generación de caja sigue siendo el punto de tensión. Pero la diferencia entre la lectura de Morgan Stanley y la cautela del mercado radica en la visibilidad: Nvidia puso cifras concretas (2 millones de <abbr title="Unidades de procesamiento gráfico">GPUs</abbr>), y eso permite proyectar capacidad instalada, ingresos futuros por inferencia y márgenes en fases avanzadas del ciclo de IA.
Timing y consenso
El upgrade de Morgan Stanley ocurre en un momento particular: Amazon publica resultados del tercer trimestre el 29 de octubre, en nueve días. El banco posiciona la recomendación como momentum setter antes del anuncio. Según datos de LSEG, 62 de 64 analistas que cubren la acción dan calificación Buy o Strong Buy. Morgan Stanley no es voz solitaria, pero sí es de las pocas firmas que eleva proyecciones de crecimiento de AWS en este nivel justo antes de earnings.
Yahoo Finance señala que Amazon cotiza en uno de sus ratios P/E más bajos en años, incluso en medio del boom de IA. Esa compresión de múltiplo, sumada a la subida de 4.98% del lunes tras el upgrade, sugiere que parte del mercado ya comenzó a revaluar la tesis. La pregunta es si el reporte del 29 de octubre valida las proyecciones de Nowak o si el consenso sigue sin comprar la historia de márgenes futuros mientras el flujo de caja permanece en rojo.
Morgan Stanley construye su caso sobre un dato verificable —2 millones de <abbr title="Unidades de procesamiento gráfico">GPUs</abbr> confirmados por Nvidia— y sobre proyecciones de márgenes que dependen de que AWS ejecute sin tropiezos en los próximos dos años. El 29 de octubre sabremos si la guía de Amazon para el cuarto trimestre respalda esa narrativa o si el mercado sigue viendo más gasto que retorno.