American Express sube pese a ganancias récord y mejor guía
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
La firma reportó ganancias récord y elevó su proyección anual el 23 de octubre, pero el mercado apenas reaccionó. Las dudas regulatorias y la competencia pesan más que los números.
American Express reportó el viernes 23 de octubre ganancias récord en Q3 2026 y elevó su proyección anual, pero la acción subió apenas 1,61% en la sesión. El <abbr title="Beneficio por acción, medida clave de rentabilidad que divide el ingreso neto entre el número de acciones en circulación">EPS</abbr> ajustado de $4,68 superó el consenso de $4,50 por $0,18, y la firma elevó su guía de ganancias anuales a $17,60-$17,90 ajustado. Aun así, el mercado no compró la historia con entusiasmo.
Los ingresos trimestrales alcanzaron $20.100 millones, récord para cualquier trimestre en la historia de Amex, con un crecimiento del 9% interanual. El ingreso neto de $3.700 millones comparado con $2.900 millones un año atrás representa un salto del 28%. Las net card fees crecieron 17% ajustadas por tipo de cambio hasta $3.000 millones, y el billed business subió 8% interanual.
Los números no explican la tibieza
La reacción del mercado contrasta con la magnitud del beat. El EPS reportado de $5,42 marca un incremento del 31% interanual desde $4,14, aunque incluye una ganancia por la venta de GBTG que infla la cifra. El CEO Stephen Squeri atribuyó el desempeño a «momentum en el negocio con fortaleza en billings, nuevas adquisiciones y retención de Card Members, y excelente calidad de crédito».
| Métrica | Q3 2025 | Q3 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ingreso neto | $2.900M | $3.700M | +28% |
| EPS reportado | $4,14 | $5,42 | +31% |
| EPS ajustado | ~$4,14 | $4,68 | +13% |
| Ingresos | ~$18.440M | $20.100M | +9% |
Airbnb y Albertsons entran al ecosistema
Días antes del reporte, Amex anunció dos partnerships que amplían su alcance más allá del travel premium tradicional. El 22 de octubre confirmó que cardholders elegibles pueden reservar estancias en Airbnb a través de AmexTravel.com, sumando más de 1 millón de listados. Los titulares de Consumer and Business Platinum Card ganan 5x puntos en reservas prepagadas.
El acuerdo con Albertsons, anunciado alrededor del 21 de octubre, lanzó la Albertsons forU Amex Card, dirigida a gasto en groceries y everyday spending. Ambas movidas apuntan a la misma tesis: profundizar stickiness en clientes premium y penetrar categorías de gasto diario antes que fintechs o bancos capten ese volumen.
El lastre regulatorio sigue presente
El contexto no es solo operativo. Amex recibió una multa de $350 millones en octubre por fallas en antilavado, tras no detectar $13.000 millones en actividades sospechosas durante una década. Además, la firma ha aumentado sus reservas legales en $400 millones. La gestión insistió en que la remediación de deficiencias regulatorias no cambia el outlook de ganancias, pero el mercado parece descontar ese riesgo.
- Carga regulatoria: $350M de multa más $400M en reservas legales pesan en el sentimiento
- Competencia de IA y fintechs: las dudas sobre si partnerships como Airbnb serán value accretive o solo cost accretive
- Peor año desde 2015: pese a ganancias récord, el stock arrastra desempeño negativo en el año
La aritmética de Amex es sólida: punto medio de la guía ajustada implica crecimiento del 15,4% sobre 2025, y el stock cotiza a 17,8x la proyección de ganancias del extremo inferior. Pero un beat de $0,18 que solo mueve la acción 1,61% sugiere que los inversores esperan más que números: quieren ver si los partnerships convierten membresías en flujo de caja sostenible, o si solo inflan costos de marketing mientras la competencia avanza.