ASMPT reporta bookings récord de $1.13B pero el ADR cae 4.3% en EE.UU.
María González · Empresas y Resultados ·
La hongkonesa batió expectativas con pedidos que suben 138% interanual y vuelve a ganancias tras un año en pérdidas. Aun así, el mercado la castiga con caída de 4.3% hoy.
ASMPT reportó el miércoles resultados de tercer trimestre que baten en casi todos los frentes: ingresos de HK$5.247 mil millones (+48,7% interanual), ganancia neta de HK$533,22 millones tras un año en pérdidas y bookings récord de US$1,13 mil millones impulsados por infraestructura de inteligencia artificial. La reacción del mercado fue sorprendentemente plana el miércoles en Hong Kong. Hoy jueves, el <abbr title="American Depositary Receipt, certificado que representa acciones de una empresa extranjera cotizada en EE. UU.">ADR</abbr> estadounidense cae 4,29% hasta $45,46.
La hongkonesa fabrica equipamiento para ensamblaje y empaquetado de semiconductores, un cuello de botella crítico en la cadena de suministro de chips para servidores de IA. Sus pedidos del trimestre crecieron 137,9% interanual y 24,7% secuencial, con un ratio <abbr title="Relación entre pedidos recibidos y ventas facturadas; por encima de 1.0 indica demanda creciente">book-to-bill</abbr> de 1,69, el más alto desde el primer trimestre de 2021. Pero el precio de la acción está 50% por debajo de su máximo de 52 semanas de $93,58 y ya venía cediendo 25% en el mes previo a estos resultados.
Los números del trimestre
ASMPT cerró el tercer trimestre de 2026 (terminado el 30 de septiembre) con ingresos de HK$5.247 mil millones, frente a HK$3.528 mil millones en el mismo período de 2025. El margen bruto ajustado subió a 42,9%, una mejora de 517 puntos básicos interanual. El beneficio operativo ajustado alcanzó HK$922,4 millones, un salto del 379,2% respecto al año anterior.
El <abbr title="Earnings per share, beneficio por acción">EPS</abbr> ajustado fue de HK$1,65, arriba 489,3% interanual. La compañía pasó de una pérdida neta de HK$269,88 millones en Q3 2025 a una ganancia de HK$533,22 millones en Q3 2026. En términos básicos, el EPS subió de una pérdida de HK$0,69 a una ganancia de HK$1,28.
Por línea de negocio, el segmento SEMI (equipos para semiconductores) generó $374,2 millones en ingresos, mientras que SMT (equipos de montaje superficial) aportó $295 millones. Los bookings en SEMI alcanzaron US$563,3 millones, el nivel más alto desde Q1 2021, impulsados por demanda en <abbr title="Thermocompression bonding, tecnología de empaquetado avanzado para chips de alta densidad">TCB</abbr>, fotónica y herramientas de empaquetado avanzado. En SMT, los pedidos batieron récord con US$564,7 millones, arriba 122,1% interanual.
| Métrica | Q3 2025 | Q3 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ingresos | HK$3.528M | HK$5.247M | +48,7% |
| Beneficio neto | -HK$269,88M | HK$533,22M | Vuelta a ganancias |
| EPS ajustado | HK$0,28 | HK$1,65 | +489,3% |
| Bookings | US$475M | US$1.130M | +137,9% |
| Book-to-bill | 0,96 | 1,69 | +76% |
Por qué el mercado no reacciona
La desconexión entre cifras récord y reacción bursátil tiene tres razones. Primero, la guidance para Q4 proyecta ingresos de US$670 a US$730 millones, con crecimiento de doble dígito en SMT pero crecimiento plano en SEMI, el segmento donde están los márgenes reales del ciclo de IA. Robin Ng, CEO del grupo, explicó que los tiempos de entrega en advanced packaging se han extendido y los pedidos tardan entre seis y nueve meses en convertirse en ventas facturadas.
Segundo, ya publicamos cómo ASM International cayó 8% pese a ingresos récord, un patrón que se repite en el sector: los inversores no premian cifras históricas si la aceleración de la segunda mitad del año no confirma demanda sostenible. ASE Technology subió ventas 44,8% en Q3, pero su acción también cotiza lejos de máximos porque el múltiplo precio-ventas ya refleja el superciclo completo.
Tercero, la incertidumbre estructural. ASMPT valúa a un P/E trailing de 20,9x, por debajo de pares como ASML que cotiza cerca de 51x. Pero esa aparente oportunidad de valor relativo no ha atraído compradores, posiblemente porque el mercado espera confirmación de que los bookings récord de hoy se traduzcan en ingresos y márgenes en 2027, no solo en promesas de pipeline.
La venta de SMT añade ruido
Reuters reportó el 26 de octubre que ASMPT busca $1,5 mil millones por su división SMT, con IDG Capital liderando la puja. En la primera mitad de 2026, la unidad SMT registró ingresos de HK$3,87 mil millones (+53,1% interanual) y bookings récord de HK$6,98 mil millones (+87,8%). Morgan Stanley actúa como asesor en la transacción.
La venta permitiría a ASMPT concentrarse en SEMI, donde el empaquetado avanzado y la fotónica para IA ofrecen márgenes superiores y menor exposición a commoditización. Pero hasta que se cierre el deal, la estructura futura de la compañía sigue en el aire. Los inversores institucionales tienden a quedarse al margen cuando una empresa está en mitad de una reorganización estratégica de esta magnitud, incluso si los números del trimestre son impecables.
La acción cotiza hoy a $45,46 en EE. UU., con un rango de 52 semanas entre $27,25 y $93,58. El múltiplo de 20,9x puede parecer razonable frente a la industria, pero sin claridad sobre cuándo los bookings récord se convertirán en ventas y sin saber cómo quedará ASMPT tras vender SMT, el mercado ha decidido esperar. Los números hablan de un trimestre excepcional. La reacción bursátil dice que el mercado quiere ver la conversión antes de comprar la narrativa.