BlackRock extiende su racha de beats pero la acción termina en rojo
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
El gestor más grande del mundo batió por quinta vez consecutiva las estimaciones de EPS y captó $205 mil millones en flujos trimestrales. Aun así, tras saltar 4.7% en premarket, la acción cotiza por debajo de los niveles de preapertura.
BlackRock reportó este miércoles un <abbr title="Beneficio por acción ajustado, excluyendo partidas extraordinarias">EPS</abbr> ajustado de $15.93 para el tercer trimestre de 2026, superando el consenso de Wall Street que esperaba entre $13.97 y $14.32. Los ingresos alcanzaron $7.75 mil millones, un 19% más que hace un año, también por encima de los $7.4-$7.55 mil millones proyectados. Es la quinta vez consecutiva que el gestor bate estimaciones de beneficio por acción, pero la acción cotiza en $1,066.86, un 1.57% por debajo del cierre del martes, después de haber saltado 4.7% en la preapertura.
Flujos récord empujan los activos a $15.5 billones
El gestor captó $205 mil millones netos en el trimestre, llevando los <abbr title="Assets Under Management, activos bajo gestión">AUM</abbr> a un récord de $15.5 billones al 30 de septiembre. En los últimos doce meses, los flujos netos acumulan $869 mil millones. La mayor parte llegó a través de iShares, la plataforma de <abbr title="Exchange-Traded Funds, fondos cotizados">ETFs</abbr> que atrajo $135 mil millones, representando dos tercios del total trimestral. Los productos de deuda sumaron $78.2 mil millones y los mercados privados $15.31 mil millones.
| Canal | Flujos netos Q3 | Proporción |
|---|---|---|
| iShares ETFs | $135.0 mil millones | 66% |
| Productos de deuda | $78.2 mil millones | 38% |
| Mercados privados | $15.3 mil millones | 7% |
| Total | $205.0 mil millones |
La concentración en iShares es funcional desde el punto de vista operativo —costes bajos, ejecución escalable— pero también amplifica la dependencia de un solo producto y del apetito institucional por exposición pasiva. Como anticipamos la semana pasada, la firma tiene como objetivo generar más de $35 mil millones en ingresos anuales antes de fin de década, con mercados privados y tecnología representando más del 30% de esa cifra. Los $15.31 mil millones captados en privados este trimestre están muy por debajo del ritmo necesario para cumplir esa meta sin acelerar.
El mercado compró la noticia en premarket y la vendió después
La acción cerró el martes en $1,066.12. A las 7:40 AM del miércoles, en la preapertura, había subido a $1,066.86, un salto de $50.26 (+4.71%). Pero al mediodía de la sesión regular, cotizaba en $1,066.86, prácticamente al nivel del cierre anterior y un 1.57% por debajo del precio de apertura. El patrón es claro: los compradores iniciales tomaron ganancias o consideraron que la valoración no dejaba margen para más sorpresas.
BlackRock devolvió $550 millones en recompras y pagó un dividendo de $5.73 por acción durante el trimestre. Las ganancias netas GAAP alcanzaron $1.66 mil millones, un 25% más que hace un año, mientras el ingreso operativo ajustado subió 27%. La diferencia entre el crecimiento del EPS ajustado (38% interanual, calculado a partir del dato de $15.93 versus aproximadamente $11.55 del Q3 2025 según el research previo) y el de las ganancias netas (25%) refleja el efecto de las recompras de acciones sobre el denominador.
Tecnología y escala como palanca
Los ingresos por servicios tecnológicos crecieron 14% interanual, impulsados por Aladdin y soluciones multi-producto que vende BlackRock a otros gestores e institucionales. Larry Fink, CEO de la firma, declaró a CNBC que los fundamentos del mercado son sólidos y están «bien respaldados, con márgenes más altos e impulso de ganancias catalizados por nueva tecnología». La capacidad de estructurar operaciones a escala, según Fink, es el diferenciador clave frente a competidores más pequeños.
El trimestre anterior, en Q1 2026, BlackRock ya había mostrado que puede batir estimaciones incluso con activos bajo gestión cayendo trimestralmente, gracias al cambio hacia productos con comisiones más altas. Ahora, con AUM en máximos históricos y flujos sostenidos, la palanca operativa se nota: el margen operativo ajustado sigue expandiéndose.
Quien mire solo el beat de EPS verá continuidad. Quien compare el salto de premarket con el retroceso posterior verá una señal de techo de valoración. BlackRock cotiza a un múltiplo precio-beneficio de 25.5 veces según MarketBeat, por encima de la media histórica del sector. El siguiente trimestre dirá si la racha de beats puede sostener ese premium o si el mercado exige más aceleración en mercados privados para justificar el precio.