Herbalife reporta mañana con riesgo de repetir el tropiezo en EPS
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La compañía reporta mañana con el mercado esperando el mismo patrón de Q2: ingresos por encima del consenso, pero beneficio por acción que decepciona. China sigue siendo el problema regional.
Herbalife reporta resultados del tercer trimestre de 2026 mañana lunes después del cierre de mercado, y Wall Street espera lo mismo que en agosto: que la compañía bata en ingresos pero decepcione en <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr>. El consenso apunta a $0.618 por acción en ganancias ajustadas y $1.31 mil millones en ventas, un crecimiento del 2.8% interanual.
La acción cerró el viernes en $13.05, un 36% por debajo del máximo de 52 semanas de $20.40 alcanzado en abril. Los analistas mantienen un precio objetivo promedio de $17.67, lo que implica un <abbr title="Potencial de subida">upside</abbr> del 35.5% desde los niveles actuales. Pero la valoración barata no ha bastado para atraer compradores mientras los resultados sigan siendo inconsistentes.
El precedente de Q2: ingresos arriba, márgenes abajo
El 5 de agosto, Herbalife reportó un trimestre mixto que fijó el tono para el resto del año. Los ingresos llegaron a $1.33 mil millones, superando el consenso de $1.31 mil millones y marcando un crecimiento del 5.4% interanual. Pero el EPS ajustado se quedó en $0.51, muy por debajo de los $0.63 que esperaba el mercado.
La brecha se explica en parte por presión en márgenes operativos y en parte por la geografía. Norteamérica subió apenas 0.2% en ventas, mientras que China se desplomó 24.5% en el mismo periodo. Asia Pacífico (incluida China) creció un 15.2%, lo que ayudó a compensar parcialmente, pero no fue suficiente para sostener el beneficio neto al nivel que proyectaban los analistas.
Guidance más conservador para Q3
El 31 de agosto, el CFO John DeSimone reafirmó el guidance de Q3 que habían dado en julio: crecimiento de ventas entre +0.5% y +4.5% interanual, con <abbr title="Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización">EBITDA</abbr> ajustado de $160 a $180 millones. Ese rango de crecimiento tiene un punto medio del 2.5%, claramente por debajo del 5.4% que lograron en Q2.
La desaceleración no es sorpresa: la propia compañía lo señalizó. Lo que el mercado quiere saber mañana es si el piso del rango (+0.5%) está en riesgo o si el techo (+4.5%) es alcanzable. Si China volvió a caer con fuerza y Asia Pacífico no compensó, el resultado podría quedarse en el extremo bajo del guidance, lo que activaría recortes de estimaciones para 2027.
- Consenso Q3 2026: $0.618 EPS, $1.31 mil millones en ingresos (+2.8% YoY)
- Guidance oficial: crecimiento de ventas +0.5% a +4.5%, EBITDA $160-180 millones
- Full year 2026 guidance: crecimiento de ingresos +2.5% a +5.5%, EBITDA $670-690 millones
- Proyección 2027: analistas esperan EPS de $3.01, un crecimiento del 12.3% frente a los $2.68 estimados para 2026
China sigue siendo el punto débil regional
El desplome del 24.5% en ventas de China durante Q2 no fue un evento puntual. Es la continuación de una tendencia que viene arrastrándose desde 2025, cuando la regulación local sobre <abbr title="Venta directa y multinivel">marketing multinivel</abbr> y los cambios en hábitos de consumo post-pandemia empezaron a morder. A diferencia de otras compañías que han elevado guidance trimestre tras trimestre, Herbalife ha tenido que reafirmar sin revisar al alza.
La pregunta para Q3 es si el crecimiento del 15% en Asia Pacífico (excluyendo China) y el leve 0.2% en Norteamérica pueden sostener el crecimiento consolidado si China sigue cayendo a doble dígito. El management no ha dado cifras por región para Q3, pero el rango amplio de guidance (0.5% a 4.5%) sugiere que hay escenarios muy distintos sobre la mesa dependiendo de la evolución regional.
Valoración barata pero sin catalizador claro
Herbalife cotiza a un P/E TTM de 8.31, con un EPS de los últimos doce meses de $1.57. Es barato en términos absolutos y en comparación con el sector de consumo. El consenso de analistas es Moderate Buy, con 2 Strong Buy, 3 Buy y 3 Hold. Citi recortó el precio objetivo de $21 a $17 en septiembre, pero mantiene recomendación de compra.
El problema es la ejecución. Un múltiplo bajo refleja desconfianza en la capacidad de la compañía para crecer sin tropezar en márgenes. El guidance de full year 2026 contempla un EBITDA ajustado de $670 a $690 millones, y si Q3 falla en el extremo bajo, ese rango podría estrecharse o incluso recortarse. Las proyecciones de crecimiento de ganancias del 12.3% para 2027 parecen optimistas si el patrón de Q2 se repite.
Qué esperar mañana
El reporte se publica después del cierre del lunes. La conferencia con analistas suele arrancar entre las 17:00 y 17:30 UTC (13:00-13:30 hora de Nueva York). Los datos clave a vigilar son el desglose regional de ventas, la evolución del margen operativo y, sobre todo, si el management recorta o reafirma el guidance de full year. Un beat en ingresos con miss en EPS ya está medio descontado; lo que movería la acción es una sorpresa en dirección contraria o un recorte explícito de expectativas para el cuarto trimestre.
Con un upside del 35.5% según el consenso de analistas pero un historial reciente de decepciones en ganancias, Herbalife es una apuesta a que la generación de caja y la reducción de deuda terminen traduciéndose en <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> creciente. Mañana sabremos si Q3 marca un punto de inflexión o si el patrón de agosto se repite.