Lam Research cae 7,4% pese a margen récord del 40,2%
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La firma de equipos para chips batió previsiones con un margen operativo del 40,2%, el más alto de su historia, pero el mercado castigó la acción al cierre extendido por limitaciones de suministro que frenan la guidance.
Lam Research reportó el miércoles resultados trimestrales que superaron el consenso de Wall Street, pero la acción cayó 7,4% en operaciones extendidas, hasta cotizar en $260,81. La compañía registró un <abbr title="Beneficio por acción, excluyendo partidas extraordinarias">EPS</abbr> no-GAAP de $2,20, dos centavos por encima de la estimación de $2,18, sobre ingresos de $8,22 mil millones. El trimestre cerró con un margen operativo del 40,2%, el más alto en la historia de la firma.
La sesión regular del miércoles había cerrado en $260,81 con una caída del 1%, sumando a una racha de diez sesiones en rojo que acumula un retroceso del 24%. Desde el máximo de 52 semanas en $438,50, la acción ha perdido 40,5%.
Récords que no convencieron
El trimestre terminado el 27 de septiembre marcó máximos en prácticamente todas las líneas operativas. Los ingresos crecieron 22% secuencial y 54% interanual, impulsados por demanda ligada a <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr>, manufactura avanzada de semiconductores y empaquetado. El margen bruto no-GAAP alcanzó 52,4%, en línea con el nivel récord del trimestre anterior, mientras el margen operativo superó por primera vez el umbral del 40%.
Lam generó $3,24 mil millones en flujo de caja libre, también un récord, y devolvió aproximadamente el 41% a los accionistas mediante recompras y dividendos. El dividendo trimestral se elevó de $0,26 a $0,33 por acción, un aumento del 27% que anualiza en $1,32.
Por qué cayó tras batir
El beat de dos centavos en EPS y $78 millones en ingresos no bastó para calmar a inversores que buscaban señales más contundentes de aceleración. La guidance para el trimestre de diciembre proyecta ingresos de $8,6 mil millones, con un rango de variación de $400 millones a cada lado, y un margen bruto del 52,5% con una banda de un punto porcentual.
El equipo ejecutivo mencionó en la llamada con analistas que persisten limitaciones de capacidad en clean-rooms y escasez de componentes, lo que podría retrasar envíos. Además, los ingresos procedentes de China se esperan caigan significativamente en el trimestre de diciembre, añadiendo presión a la mezcla regional. Esa combinación de fricciones operativas con un beat modesto dejó al mercado sin el catalizador que esperaba.
Outlook 2027 y Aether
Lam elevó su pronóstico de gasto en <abbr title="Equipos de fabricación de obleas">equipos de fabricación de obleas (WFE)</abbr> para 2027 a más de $200 mil millones, liderado por inversión en <abbr title="Memoria dinámica de acceso aleatorio">DRAM</abbr>, seguido de foundry/lógica y <abbr title="Memoria flash de tipo NAND">NAND</abbr>. La compañía también revisó al alza las expectativas de ingresos acumulados relacionados con su tecnología Aether, proyectando ~$2,5 mil millones al cierre de la década, $1 mil millones por encima de la estimación anterior.
- Margen operativo histórico: 40,2%, primer trimestre por encima del 40% en la historia de Lam.
- Crecimiento anual: +54% en ingresos, de $5,34B en sept 2025 a $8,22B en sept 2026.
- Flujo de caja libre: $3,24 mil millones, récord trimestral.
- Retorno al accionista: ~41% del FCF devuelto vía recompras y dividendo.
- Guidance Q2 FY2027: ingresos de $8,6B ± $400M; margen bruto 52,5% ± 1pp.
Los números en detalle
| Métrica | Sept 2026 | Jun 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $8.220 M | $6.722 M | +22% |
| Margen bruto | 52,4% | 51,7% | +70 pbs |
| Margen operativo | 40,2% | 37,4% | +280 pbs |
| EPS no-GAAP | $2,20 | $1,81 | +22% |
El consenso de 32 analistas mantiene una recomendación de compra moderada, con un precio objetivo promedio de $365, lo que implicaría un potencial alcista del 40% desde el cierre del martes. Deutsche Bank confirmó su calificación de compra con target de $375 el 18 de octubre, mientras B. Riley elevó su objetivo a $390 en el mismo mes.
La reacción del mercado refleja una exigencia elevada: después de una caída acumulada de 24% en diez sesiones previas al anuncio, los inversores esperaban no solo un beat en las cifras reportadas, sino claridad sobre el ritmo de crecimiento en 2027 y la resolución de los cuellos de botella operativos. Lam devolvió $1,33 mil millones a accionistas en el trimestre, equivalente al 41% de su flujo de caja libre, pero esa disciplina de <abbr title="Asignación de capital para uso óptimo de recursos">capital allocation</abbr> quedó en segundo plano frente a las dudas sobre la capacidad de mantener el ritmo de expansión.