UBS dispara su objetivo de Microsoft a $675 por el beat esperado en Azure
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
Cuatro bancos elevaron sus objetivos de precio el mismo día. UBS sumó $150 al objetivo anterior y TD Cowen espera un beat mayor al histórico en el Q1 fiscal.
Microsoft cotiza este jueves en $539,94 (+1,05%) con cuatro bancos de inversión alzando simultáneamente sus objetivos de precio antes del reporte trimestral del 28 de octubre. La cifra más agresiva vino de UBS, que elevó su objetivo de $525 a $675, un salto de $150 (+28,6%) que sitúa al banco como el más optimista de Wall Street sobre la acción.
El argumento común: Azure, la división cloud de Microsoft, podría entregar un <abbr title="superación de las estimaciones de consenso">beat</abbr> mayor al habitual en el primer trimestre fiscal 2027 (julio-septiembre). TD Cowen espera que Azure crezca 45% en moneda constante, por encima de la guía oficial de 44-45%, y que el beat supere el ~3% del trimestre anterior para alcanzar niveles de 50% o más.
Reservas de terceros rompen máximos históricos
El analista Derrick Wood, de TD Cowen, citó datos de demanda verificados por terceros: las nuevas reservas del Big 4 (Amazon, Microsoft, Google y Oracle en servicios cloud) crecieron +125% interanual en el tercer trimestre calendario, frente al +90% del trimestre anterior. Es la aceleración más fuerte en el historial rastreado por la firma.
Ese dato, junto con el alivio de restricciones de capacidad que Microsoft mencionó en trimestres anteriores, respalda la tesis de que Azure puede mantener o acelerar el ritmo del 43% de crecimiento interanual registrado en el cuarto trimestre fiscal (abril-junio), cuando la división superó por primera vez los $100.000 millones en ingresos anuales.
OpenAI como catalizador oculto del beat
TD Cowen estima que OpenAI pasará de generar aproximadamente $1.000 millones en ingresos incrementales trimestrales para Microsoft en la primera mitad de 2026 a entre $4.000 y $5.000 millones en la segunda mitad del año. Ese salto, de confirmarse, explicaría por sí solo una parte sustancial del beat esperado en el Q1 fiscal 2027.
Microsoft tiene un acuerdo con OpenAI por el cual recibe el 75% de los beneficios de la startup hasta que recupere su inversión inicial, y luego el 49% de forma indefinida. A medida que ChatGPT y los servicios empresariales de OpenAI escalan, esos ingresos fluyen directamente a la línea de Azure de Microsoft.
| Firma | Objetivo anterior | Objetivo nuevo | Cambio |
|---|---|---|---|
| UBS | $525 | $675 | +$150 (+28,6%) |
| TD Cowen | $540 | $625 | +$85 (+15,7%) |
| Jefferies | $575 | $650 | +$75 (+13,0%) |
| Citi | $600 | $636 | +$36 (+6,0%) |
Rally de 40% desde julio con valuación contenida
La acción ha subido aproximadamente 40% desde finales de julio, cuando Microsoft reportó el cuarto trimestre fiscal 2026 con Azure creciendo 43% y márgenes operativos del segmento Intelligent Cloud por encima del 45%. El martes 13 de octubre, el precio cerró en $543,45, marcando el primer máximo histórico desde octubre de 2025.
Sin embargo, el <abbr title="relación entre precio de la acción y beneficio por acción de los últimos doce meses">P/E</abbr> en los últimos doce meses es de 29,9x, por debajo de la mediana histórica de cinco años de 33,3x. TD Cowen calcula que el stock cotiza a aproximadamente 25x las ganancias estimadas para el año calendario 2027, lo que implica un <abbr title="relación entre PER y tasa de crecimiento esperada">PEG</abbr> de 0,95 — por debajo de 1,0 sugiere valor relativo al crecimiento.
La paradoja: Microsoft acaba de tocar máximos históricos tras un rally de seis semanas, pero como publicamos hace una semana, la acción aún cotiza con descuento frente a su valuación histórica. El mercado no está pagando un múltiplo estirado; está volviendo a pagar el múltiplo que solía pagar cuando Azure crecía menos.
Qué espera el consenso
Las estimaciones de consenso para el Q1 fiscal 2027 apuntan a un <abbr title="beneficio por acción">EPS</abbr> de $4,71 sobre ingresos de $90,61 mil millones, lo que representa un crecimiento de +14,0% en ganancias y +16,7% en ingresos respecto al mismo trimestre del año anterior. En el Q1 fiscal 2026 (julio de 2025), Microsoft reportó $4,74 por acción, superando la estimación de consenso de $4,24.
- Guía oficial de Azure: 44-45% de crecimiento en moneda constante para el trimestre.
- Modelo de TD Cowen: 45% de crecimiento real, con beat de 50%+ sobre la guía.
- Fecha del reporte: miércoles 28 de octubre, tras el cierre del mercado.
- Consenso de analistas: 42 firmas con recomendación de compra, 0 de venta (StockAnalysis).
TD Cowen proyecta que los ingresos de Azure crecerán de $102.000 millones en el año fiscal 2026 a $461.000 millones en el año fiscal 2031, con la inteligencia artificial creciendo a un <abbr title="tasa de crecimiento anual compuesta">CAGR</abbr> del 60% y aumentando su participación dentro de Azure del 27% actual al 62% en cinco años. Si esa proyección se cumple, el objetivo de $675 de UBS implicaría un descuento respecto al flujo de caja futuro descontado.
El mercado sabrá el 28 de octubre si las reservas récord de terceros, el salto de OpenAI y la guía oficial de Azure suman o no un beat histórico. Hasta entonces, cuatro bancos acaban de apostar que sí.