Nanexa cierra con un +114% (pico de 135%) por acuerdo de hasta €1.165M con Novo Nordisk
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-09-26
Nanexa se disparó 135% el viernes tras licenciar su tecnología de inyectables prolongados. El acuerdo con Novo puede llegar a €1.165 millones, pero el grueso depende de hitos que aún no existen.
La acción de Nanexa cerró el viernes 25 de septiembre en 12,16 coronas suecas, una subida del 114% desde el cierre del jueves 24 en la Bolsa de Estocolmo. Durante la sesión llegó a tocar 15,50 coronas, su nivel más alto en más de cinco años, con un pico intradía de 135% antes de acomodarse. El catalizador: un acuerdo de licencia global exclusiva con Novo Nordisk anunciado después del cierre del jueves, por el que la microcap sueca puede recibir hasta €1.165 millones si todos los hitos se cumplen.
Novo paga por acceso a PharmaShell, la plataforma propietaria de Nanexa para desarrollar inyectables de larga duración en <abbr title="Péptido similar al glucagón tipo 1, clase de fármacos para diabetes y obesidad">GLP-1</abbr> y otras áreas cardiometabólicas. La farmacéutica danesa busca reducir la frecuencia de dosificación de sus tratamientos para obesidad y diabetes tipo 2 —actualmente semanales en Wegovy— a perfiles mensuales o trimestrales. Nanexa tiene 17 empleados y aún no genera beneficios; su capitalización antes del anuncio apenas superaba los 100 millones de coronas.
Cómo se reparte el dinero
El acuerdo otorga a Novo licencia exclusiva global para usar PharmaShell en hasta cinco programas de desarrollo dirigidos a obesidad, diabetes tipo 2 y condiciones cardiometabólicas. Según el comunicado de Nanexa, la compañía recibirá €615 millones en pagos iniciales y por hitos de desarrollo y regulatorios. El resto —€550 millones— depende de hitos de ventas que aún no existen. Además, Nanexa cobrará royalties de dígitos simples bajos sobre ventas netas globales de cualquier producto comercializado bajo el acuerdo.
Ese esquema de pagos explica por qué Novo apenas se movió —subió 1% tras el anuncio— mientras Nanexa se duplicaba. Para Novo, con una capitalización superior a los €80.000 millones, la operación es una apuesta controlada en tecnología externa. Para Nanexa, es validación de su plataforma por una de las farmacéuticas con mayor peso en cardiometabolismo, pero también la conversión de su tesis de inversión en una serie de condicionales clínicos y comerciales que tardarán años en resolverse.
Qué hace PharmaShell
La tecnología se basa en <abbr title="Deposición de capa atómica, técnica que aplica revestimientos ultrafinos controlados a nivel molecular">Atomic Layer Deposition</abbr>: aplica un revestimiento ultrafino y preciso alrededor de partículas del ingrediente activo farmacéutico, controlando la liberación del medicamento tras la inyección. En teoría, permite diseñar perfiles de liberación prolongada sin alterar la molécula activa ni usar excipientes complejos.
- Objetivo clínico: pasar de inyecciones semanales (Wegovy actual) a mensuales o trimestrales, mejorando adherencia y experiencia del paciente.
- Riesgo técnico: la tecnología aún debe demostrar en ensayos clínicos que los perfiles de liberación funcionan en humanos sin problemas de seguridad ni variabilidad entre pacientes.
- Contexto competitivo: Eli Lilly también trabaja en formulaciones de acción prolongada para Mounjaro; quien llegue primero con un perfil mensual fiable gana ventaja comercial significativa.
Nanexa y Novo ya colaboraban desde 2022 bajo un acuerdo previo de PharmaShell. El salto a licencia exclusiva global sugiere que los datos preclínicos o de formulación temprana fueron suficientes para que Novo apostara en grande. Göran Ando, presidente de Nanexa, estuvo en la junta de Novo de 2005 a 2018, los últimos cinco años como presidente; esa conexión facilitó el diálogo, pero el tamaño del acuerdo indica que Novo ve utilidad estratégica real más allá de la relación personal.
El patrón de alianzas externas de Novo
Este acuerdo encaja con la estrategia de Novo de multiplicar alianzas externas para compensar presión sobre su pipeline. La colaboración con Anthropic en inteligencia artificial para descubrimiento de fármacos —la tercera de este tipo en seis meses— se anunció apenas tres días antes del acuerdo con Nanexa. Ambas responden a la misma urgencia: la patente de semaglutida en Estados Unidos vence en 2032, y la competencia de Eli Lilly en GLP-1 crece más rápido de lo que Novo esperaba hace dos años.
Novo necesita diferenciarse con productos de segunda generación que ofrezcan algo más que eficacia comparable: menos frecuencia de administración, mejor perfil de efectos secundarios o combinaciones con otras moléculas. PharmaShell ataca el primer vector; la colaboración en IA, el segundo y tercero. El mercado de <abbr title="Receptor del péptido similar al glucagón tipo 1, clase terapéutica para diabetes y obesidad">agonistas GLP-1</abbr> ya supera los $30.000 millones anuales y sigue creciendo a doble dígito, pero la ventana para capturar cuota sin competir solo en precio se estrecha.
El riesgo que el rally no descuenta
Nanexa cerró el viernes con una capitalización estimada superior a los 2.200 millones de coronas, multiplicando por más de dos su valor de mercado en una sola sesión. Ese precio asume que una parte significativa de los hitos del acuerdo se materializará. El modelo de valoración de FinQL, que aún no incorpora totalmente el acuerdo, situaba el valor justo en 5,32 coronas antes del anuncio; la acción cotiza ahora 139% por encima de esa referencia.
Los programas cubiertos por la licencia están en fase de formulación o preclínica; ninguno ha entrado en ensayos clínicos con PharmaShell. Si Novo prioriza otros proyectos internos o si los datos de Fase I no sostienen el perfil de liberación prolongada, los hitos de desarrollo y regulatorios —más de la mitad del valor potencial del acuerdo— desaparecen. Nanexa seguirá teniendo los pagos iniciales y la validación de plataforma para negociar con otras farmacéuticas, pero el upside que justifica el precio actual depende de que al menos dos o tres de los cinco programas lleguen a mercado.
La compañía ya perseguía tres líneas de valor antes del acuerdo: colaboración con Moderna, licencias adicionales de PharmaShell y un programa interno de semaglutida de larga duración. Ese último programa ahora probablemente queda fuera de la licencia exclusiva con Novo, pero Nanexa tiene margen financiero para llevarlo más lejos antes de asociarlo. El mercado pagará por visibilidad en esos hitos; mientras tanto, la volatilidad seguirá siendo alta.