ON Semiconductor cae 46% desde junio pese a previsiones alcistas
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
ON Semiconductor reporta este lunes con consenso de +39.7% en EPS y 20 revisiones alcistas, pero la acción cerró el viernes a $71.67, un 46.5% bajo su máximo de junio.
ON Semiconductor presenta resultados del tercer trimestre de 2026 este lunes 2 de noviembre después del cierre, con Wall Street esperando un salto del 39.7% interanual en ganancias por acción. Pero la acción cerró el viernes en $71.67, un 46.5% por debajo del máximo de $133.93 que marcó el 3 de junio, en una de las desconexiones más llamativas entre expectativas operacionales y sentimiento de mercado del sector semiconductores.
El consenso de analistas apunta a un <abbr title="Ganancias por acción, earnings per share en inglés">EPS</abbr> de $0.88 y revenue de $1.70 mil millones (+10% interanual). En los últimos 90 días, las estimaciones de ganancias acumularon 20 revisiones alcistas contra solo 4 bajistas, una ratio de 5 a 1 que refleja confianza en la trayectoria operacional. El revenue recibió 22 revisiones al alza frente a dos a la baja.
Cuatro trimestres batiendo consenso, y la acción baja
ON ha superado las estimaciones de <abbr title="Ganancias por acción, earnings per share en inglés">EPS</abbr> en los últimos cuatro trimestres consecutivos, con un promedio de sorpresa del +3.98%. En Q2 2026, la compañía reportó $1.60 mil millones en ingresos y EPS de $0.74, dos centavos por encima del consenso de $0.72, impulsada por el segmento de <abbr title="Centros de datos especializados en inteligencia artificial">IA data center</abbr> y márgenes en expansión.
La volatilidad reciente refleja un patrón conocido: ON bate estimaciones, la acción sube en after-hours, y luego el movimiento se desvanece en las sesiones regulares siguientes. En agosto, tras reportar Q2, el papel saltó 5.35% en after-hours a $83.66 pero cedió 1.48% en la sesión del día siguiente, borrando parte de la ganancia inicial.
IA duplica ingresos, pero el mercado no premia
El CEO Hassane El-Khoury afirmó en la presentación de Q2 que los <abbr title="Centros de datos especializados en inteligencia artificial">IA data center</abbr> son el segmento de crecimiento más rápido de ON, con ingresos que "se duplicarán en 2026". El Power Solutions Group reportó $829 millones en Q2 (+19% interanual), impulsado por demanda de soluciones de gestión de energía en data centers. Para Q3, management proyectó que el segmento Other, que incluye IA data center, crecerá en high teens secuencialmente.
A pesar de esos datos, la acción ha perdido prácticamente la mitad de su valor desde el pico de junio. Si volviera al máximo de $133.93, el upside desde el cierre del viernes sería del 86.8%. La pregunta es si esa distancia refleja escepticismo sobre la sostenibilidad del crecimiento en IA o simplemente rotación sectorial fuera de semiconductores en un entorno de tipos elevados y costos de capital más altos.
| Métrica | Q2 2026 (real) | Q3 2026 (consenso) | Cambio |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1.60B | $1.70B | +6.3% |
| EPS non-GAAP | $0.74 | $0.88 | +18.9% |
| Crecimiento YoY revenue | +9% | +10% | — |
| Crecimiento YoY EPS | +16% | +40% | — |
El <abbr title="Chief Financial Officer, director financiero">CFO</abbr> Thad Trent guió en Q2 un margen bruto non-GAAP del 39.3% (+80 puntos básicos secuenciales) y proyectó expansión adicional en Q3. La mejora de márgenes junto con el crecimiento en IA sugiere que la compañía está ejecutando bien operacionalmente, pero el mercado parece ignorar esos fundamentos.
Historial sólido, pero precio no sigue
- 4 trimestres consecutivos batiendo consenso: promedio de sorpresa del +3.98%.
- Revisiones alcistas 5:1: 20 al alza en EPS vs. 4 a la baja en 90 días.
- IA data center >100% crecimiento: confirmado en Q2, guiado para Q3.
- Márgenes en expansión: 39.3% bruto non-GAAP en Q2, con proyección al alza.
- 46% caída desde junio: de $133.93 a $71.67 pese a datos sólidos.
El lunes después del cierre se sabrá si la acumulación de revisiones alcistas refleja una transformación real en el modelo de negocio o solo un rebote cíclico del sector. Quien compra antes del anuncio apuesta a que $71.67 es piso y que el mercado ha sobrecastigado; quien espera, a que el patrón de desvanecimiento post-beat se repita una vez más. Con un histórico de cuatro trimestres batiendo consenso e IA duplicando ingresos, los fundamentos están; el precio, 46% más abajo, dice otra cosa.