Oracle busca deuda privada para IA aunque OpenAI decepciona en ingresos
María González · Empresas y Resultados ·
Oracle cayó 5,5% tras dos golpes: OpenAI reportó $50.000 millones anualizados, $20.000 millones menos que las estimaciones previas, mientras WSJ reveló que la compañía negocia financiamiento privado con Apollo y Goldman Sachs para seguir comprando chips.
Oracle cerró este jueves en $135,69, una caída de 5,48% respecto a la sesión anterior, después de que OpenAI revelara ingresos anualizados de aproximadamente $50.000 millones —unos $20.000 millones por debajo de estimaciones previas— y de que The Wall Street Journal reportara que Oracle negocia deuda privada masiva con Apollo y Goldman Sachs para financiar la compra de chips de inteligencia artificial.
La combinación toca dos nervios: la compañía gasta cifras récord en infraestructura de IA mientras uno de sus clientes más visibles en ese segmento reporta una demanda más débil de lo anticipado. Oracle acumula una caída de casi 30% en el año.
OpenAI ajusta las cifras a la baja
Hace poco, varios medios estimaban que OpenAI alcanzaría cerca de $70.000 millones en ingresos anualizados. El Financial Times reportó este miércoles que la cifra real, presentada a inversores mientras la compañía justifica una valuación de $852.000 millones antes de un potencial <abbr title="Oferta pública inicial de acciones">IPO</abbr> en 2027, es de aproximadamente $50.000 millones.
El descuadre surgió de cálculos errados por parte de inversores que intentaban comparar con Anthropic. El mercado interpretó la corrección como señal de desaceleración en la demanda de infraestructura cloud para modelos de lenguaje, el segmento donde Oracle ha apostado fuerte con su oferta de <abbr title="Infraestructura como servicio">IaaS</abbr> especializada.
Deuda privada en lugar de bonos públicos
Según el reporte del WSJ, Oracle está en conversaciones con Apollo Global Management y Goldman Sachs para arrancar un financiamiento que podría cerrarse antes de fin de año. La estructura contempla que inversores financien una entidad separada que compra los chips, y Oracle los arrienda en el tiempo para evitar endeudarse directamente.
El esquema busca cubrir la brecha entre el desembolso por hardware y el cobro de ingresos cloud derivados de esa capacidad. Oracle opera con calificación crediticia BBB, inferior a la AA de Microsoft, Amazon y Alphabet, que financian expansión de IA desde balances más sólidos. En julio de este año, el <abbr title="Credit Default Swap, contrato de protección contra impago">CDS</abbr> a cinco años de Oracle alcanzó 215 puntos básicos, su nivel más alto en 18 años.
- Apollo cerró este jueves en $115,30, una caída marginal de 0,22%, pese a su rol en múltiples negociaciones simultáneas.
- Broadcom cayó 4,35% a $360,14; según Bloomberg, negocia ~$30.000 millones, aunque el WSJ menciona más de $50.000 millones para chips IA custom de OpenAI.
- SpaceX retrocedió 4,19% a $160,57; busca aproximadamente $40.000 millones para comprar chips de Nvidia, con $10.000 millones en préstamos bancarios y $30.000 millones en deuda investment-grade.
Consensus alcista, mercado escéptico
Pese a la caída de hoy y al retroceso acumulado en el año, el consenso de analistas mantiene recomendación de compra con un precio objetivo promedio de $237,97, lo que implica un potencial de subida del 75,38% desde el cierre de este jueves. Esa brecha entre target y precio de mercado es una de las más amplias del sector tecnológico cotizado.
El desacople refleja la tensión entre dos lecturas: los fundamentalistas ven un backlog multimillonario de contratos cloud y esperan que el <abbr title="Gasto de capital">capex</abbr> se traduzca en ingresos recurrentes; el mercado, en cambio, castiga el <abbr title="Flujo de caja libre">flujo de caja libre</abbr> negativo, la calificación crediticia ajustada y ahora la señal de demanda más débil por parte de un cliente clave como OpenAI. La cifra de $28,5 mil millones en gasto de capital del último trimestre multiplica por más de doce el nivel de hace dos años, sin que el precio de la acción acompañe.