Broadcom, Oracle y SpaceX negocian deuda privada para IA
Lucas Montero · Mercados Financieros ·
Tres negociaciones simultáneas marcan el mayor test de crédito privado para infraestructura de IA. Apollo y Blackstone aún no han comprometido fondos mientras Oracle cotiza bonos al 7,5%.
Broadcom, Oracle y SpaceX mantienen conversaciones preliminares con fondos de crédito privado para levantar más de $130.000 millones destinados a comprar hardware de inteligencia artificial, según reportes de The Wall Street Journal y Bloomberg publicados este martes y miércoles. Ninguno de los tres acuerdos ha sido comprometido formalmente por los prestamistas, y las fuentes insisten en que las negociaciones están en fase temprana.
El despliegue simultáneo de estas conversaciones señala algo distinto del ruido habitual de Wall Street: tras meses de emisiones récord en bonos públicos, las compañías que construyen la infraestructura de IA están migrando hacia estructuras de crédito privado personalizadas. La pregunta operativa es si ese movimiento refleja mayor flexibilidad financiera o la incapacidad de los mercados tradicionales para absorber más deuda de este sector sin castigar el precio.
Broadcom busca más de $50.000 millones para chips de OpenAI
Broadcom trabaja para estructurar un paquete superior a $50.000 millones con Apollo Global Management y Blackstone para financiar la producción de chips de IA personalizados destinados a OpenAI, según el reporte del WSJ. El programa, conocido internamente como Nexus, tiene como objetivo desplegar múltiples gigavatios de capacidad de cómputo hacia 2029. El cierre de esta ronda de financiamiento se espera antes de fin de año, aunque las conversaciones están en etapa inicial y ningún fondo ha firmado un compromiso vinculante.
La cifra contrasta con los $35.000 millones que Apollo y Blackstone cerraron en junio de 2026 para lanzar la plataforma AI XPV de Broadcom, orientada a habilitar más de 1 gigavatio de capacidad inicial para Anthropic. Apenas cuatro meses después, la compañía impulsa una rodada significativamente mayor para un solo cliente corporativo.
Oracle negocia una estructura fuera de balance para 1 gigavatio
Oracle mantiene conversaciones con Apollo y Goldman Sachs para estructurar un marco de financiación orientado a la adquisición de hardware para una instalación de centros de datos de 1 gigavatio. Según la estructura propuesta, los inversores privados financiarían una entidad fuera de balance que compraría los chips y se los arrendaría de vuelta a Oracle, permitiendo al proveedor de nube ampliar su capacidad sin añadir deuda directa a su balance corporativo.
El modelo de arrendamiento operativo no es nuevo en infraestructura, pero su aplicación masiva a hardware de IA sí lo es. Como ya publicamos en julio, Oracle reportó un flujo de caja libre negativo de $23.700 millones para el año fiscal 2026, con una deuda total cercana a $130.000 millones. Su contrato de protección contra <abbr title="Incumplimiento de pago de deuda, siglas en inglés de credit default swap">default</abbr> a cinco años se ubica en 203 puntos básicos, el nivel más alto desde la crisis financiera de 2008.
En octubre de 2026, Oracle cotiza bonos corporativos con rendimientos superiores al 7,5% anual, según datos de Bloomberg compilados por Benzinga. La acción cerró este miércoles en $143,56, con una caída del 0,84%.
SpaceX propone $40.000 millones para chips Nvidia y satélites orbitales
SpaceX está en negociaciones con bancos e inversores, incluida PIMCO, para recaudar $40.000 millones destinados a la compra de chips de Nvidia y la expansión de su infraestructura de IA orbital, según Bloomberg. La estructura propuesta incluye cerca de $10.000 millones en préstamos bancarios y $30.000 millones en bonos investment-grade, con cierre esperado en 2027.
El proyecto, conocido internamente como Starmind, busca procesar inteligencia artificial en satélites de órbita baja aún no desplegados. TechTimes señaló que esta transacción propone algo inédito: pedir a los mercados de bonos investment-grade que coticen una apuesta sobre satélites que no existen. SpaceX ya cotiza bonos al 7,5%, un diferencial elevado para una compañía con calificación de grado de inversión.
La acción de SpaceX retrocedió 2,51% este miércoles, cerrando en $167,60, en línea con la caída del Nasdaq.
¿Por qué deuda privada en vez de bonos públicos?
El cambio de canal no es cosmético. Los mercados de bonos corporativos tradicionales exigen covenants, transparencia trimestral y disciplina de rating. El crédito privado permite plazos más largos, estructuras adaptadas y menor escrutinio público, pero a un costo: tasas más altas y menor liquidez secundaria para los inversores.
Lindsay Rosner, responsable de Multi-Sector Investing en Goldman Sachs Asset Management, declaró a Bloomberg que los hiperscaladores podrían emitir otros $420.000 millones en deuda durante 2027 a medida que los desarrollos de infraestructura sigan siendo prioridad. Esa cifra equivale a casi el doble de lo que el mercado de bonos corporativos de alta calidad absorbió en emisiones tecnológicas durante todo 2025.
- Broadcom: >$50.000 millones en conversaciones con Apollo y Blackstone para chips custom OpenAI (programa Nexus); cierre esperado antes de fin de año.
- Oracle: estructura off-balance con Apollo y Goldman Sachs para 1 gigavatio; CDS en 203 puntos básicos, máximo desde 2008.
- SpaceX: $40.000 millones ($10B préstamos + $30B bonos) para chips Nvidia e infraestructura orbital; cierre esperado en 2027.
- Todas las negociaciones: en fase preliminar; ningún fondo ha comprometido capital formalmente según las fuentes consultadas por WSJ y Bloomberg.
El mercado de crédito privado asume concentración de riesgo
Apollo y Blackstone están acumulando exposición significativa a proyectos de infraestructura de IA en sus fondos de crédito privado. BlackRock también avanza en un acuerdo de $25.000 millones para centros de datos en Asia a través de su fondo AIP, que agotaría el 80% del mandato original de $30.000 millones.
La concentración plantea una pregunta operativa: si uno de estos activos se deteriora por retrasos tecnológicos, sobrecostos de construcción o caída en la demanda de capacidad de cómputo, el daño no será visible en un índice de bonos corporativos sino difuso en los balances de fondos institucionales y <abbr title="Fondos cotizados, siglas en inglés de exchange-traded fund">ETFs</abbr> de crédito privado.
Por ahora, ninguno de los tres acuerdos reportados esta semana tiene fecha de cierre confirmada ni compromisos formales de los prestamistas. Las conversaciones continúan, pero el hecho de que tres compañías simultáneamente busquen más de $130.000 millones fuera de los mercados públicos ya traza una línea: el costo del desarrollo de IA está superando lo que los canales tradicionales pueden absorber sin castigar el precio de la deuda.