SpaceX fija el calendario: cotizará en Nasdaq el 12 de junio
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-05-27
La cuenta regresiva ya tiene fechas. Goldman Sachs lidera el sindicato y la valuación objetivo ronda los $2 billones. JPMorgan advierte: si entra en el S&P 500, el mercado tendrá que mover $950.000 millones.
SpaceX presentó el 20 de mayo su registro S-1 público ante la SEC. El roadshow arranca el 8 de junio, el pricing está fijado para el 11 de junio y el trading comenzará al día siguiente en Nasdaq bajo el ticker SPCX. La valuación objetivo se sitúa entre $1,75 billones y $2 billones, con hasta $75.000 millones a levantar en lo que sería el debut bursátil más grande en la historia.
El cronograma está cerrado. Goldman Sachs lidera el sindicato junto a Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup y JPMorgan Chase. La firma de Elon Musk acelera hacia un listado que supera en proceeds al de Saudi Aramco en 2019 y apunta a una valuación que dobla la de aquella operación.
La valuación más grande jamás vista
Saudi Aramco levantó $29.400 millones en 2019 con una valuación de $1,7 billones. SpaceX busca 2,5 veces ese monto en proceeds y aspira a cotizar por encima de los $2 billones. A esos niveles, la compañía operaría con un <abbr title="Relación entre precio de mercado e ingresos anuales">ratio precio-ventas</abbr> de 87 veces sobre los ingresos esperados de 2026 (~$20.000 millones), más del doble del múltiplo pico de Nvidia en su mejor momento de 2023.
El argumento de SpaceX para sostener esa valuación descansa en un <abbr title="Total Addressable Market, tamaño total del mercado potencial">TAM</abbr> de $28 billones —equivalente al PIB de Estados Unidos— del cual $22,7 billones corresponderían a IA empresarial, treinta veces el tamaño actual del mercado de software corporativo. La cifra asume que la compañía capturará demanda en sectores donde aún no genera ingresos significativos.
Starlink rentable, xAI todavía no
Los datos del filing revelan dos realidades distintas dentro de SpaceX. Starlink, el segmento de conectividad satelital, generó $11.400 millones en ingresos durante 2025 —el 61% del total— y dejó $4.400 millones en ganancia operativa. La base de suscriptores alcanzó 10,3 millones al cierre del primer trimestre de 2026, el doble que un año atrás.
Del otro lado, xAI —la apuesta de Musk en inteligencia artificial— consumió $12.700 millones de los $21.000 millones totales de capex en 2025, más que toda la inversión en cohetes y satélites combinada. El segmento no reporta ingresos comerciales significativos todavía. En total, SpaceX cerró 2025 con ingresos de $18.700 millones (+33% interanual) pero con una pérdida neta de $4.940 millones, frente a una ganancia de $791 millones en 2024. En el primer trimestre de 2026 la pérdida neta fue de $4.280 millones.
La narrativa de valuación descansa en que xAI revierta su trayectoria operativa y alcance rentabilidad en los próximos años, algo que por ahora no tiene fecha ni guidance público.
El efecto rebalanceo que preocupa a JPMorgan
Si SpaceX lista con una valuación de $2 billones y alcanza un <abbr title="Porcentaje de acciones disponibles para negociación pública">free float</abbr> del 50%, los fondos indexados tendrán que ajustar posiciones para incluirla en sus carteras. JPMorgan estima que esa operación obligaría a vender cerca de $950.000 millones en activos existentes —probablemente concentrados en las Magnificent Seven— para rebalancear el peso del nuevo integrante dentro del S&P 500.
Ese movimiento de liquidez no es teórico. Cuando un nombre de ese tamaño entra en un índice de gestión pasiva, los administradores no tienen discreción: compran en proporción al peso de capitalización. Si SpaceX representa el 4% o el 5% del índice, ese porcentaje sale de algún lado.
- Ticker confirmado: SPCX en Nasdaq.
- Estructura dual-class: Musk retendrá aproximadamente 42% del equity y 85,1% de los votos. Las acciones públicas no tendrán influencia en decisiones de dirección.
- Acceso retail: ~30% de las acciones se distribuirán directamente en plataformas como Robinhood, Fidelity y Charles Schwab, invirtiendo el estándar donde más del 90% va a institucionales.
- Ingresos proyectados 2026: ~$20.000 millones, lo que implica un price-to-sales de 87x a valuación de $1,75 billones.
El precedente de Saudi Aramco pesa sobre el análisis. Listó en diciembre de 2019 con una valuación similar y siete años después cotiza por debajo de su precio de debut. De los cinco mayores IPOs en la historia, solo Visa superó consistentemente al mercado tras su salida. El resto —Aramco, Enel, NTT DoCoMo— quedaron rezagados frente a sus índices de referencia.
SpaceX apuesta a ser la excepción. Los inversores que entren el 12 de junio comprarán exposición económica, no poder de decisión: Musk mantendrá el control de voto con estructura de acciones de clase dual. Starlink genera caja, xAI la consume. La valuación de $2 billones descansa en que la segunda revierta curso antes de que la primera deje de crecer.