SOX pierde 10% en seis sesiones tras CPI caliente y warning de Broadcom
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
El índice de semiconductores cayó 3,1% el miércoles y acumula su peor racha desde mayo de 2025. Infraestructura de IA está en camino de borrar más de $1 billón si la tendencia continúa, mientras el mercado cuestiona retorno de inversión y costos de financiamiento.
El Philadelphia Semiconductor Index (SOX) cayó 3,1% el miércoles 14 de octubre, extendiendo su racha perdedora a seis sesiones consecutivas con una caída acumulada cercana al 10%. Es la peor secuencia negativa del índice desde mayo de 2025. El SOXX, ETF que replica el sector, perdió 4% en la misma sesión y acumula siete días en rojo con una caída total del 12%.
La debacle del miércoles respondió a la convergencia de dos catalizadores: un dato de <abbr title="Índice de Precios al Consumidor, principal métrica de inflación en EE.UU.">CPI</abbr> de septiembre que llegó más caliente de lo esperado (3,7% interanual, con el núcleo en 2,6%) y la advertencia del CEO de Broadcom, Hock Tan, quien el lunes en Singapur comparó la inversión en IA con un casino y señaló que el acceso a capital podría convertirse en la próxima restricción industrial.
Infraestructura de IA lidera el sell-off
Las acciones de empresas con alto <abbr title="Uso de deuda para financiar inversiones y amplificar rendimientos potenciales, pero también riesgos">apalancamiento</abbr> vinculadas a infraestructura de IA se desplomaron el miércoles. Nebius cayó 15,1%, CoreWeave perdió 9,5%, Applied Digital cerró con -8,8%, IREN bajó 9,9% y Oracle retrocedió 7,2%. Entre los fabricantes de chips, Dell se dejó 10,3%, HPE cayó 6,4% y Nvidia cerró con una caída superior al 3%.
En lo que va de octubre, CoreWeave camina hacia una pérdida del 25% y Nebius del 20%. Citi cerró su posición en acciones esta semana, tres semanas después de mantener sobreponderación por la IA, mientras el S&P 500 toca máximos con el 84% de sus valores en corrección. El miércoles, el S&P 500 cayó 1,1% y el Nasdaq Composite perdió 1,9%.
| Empresa | Caída (%) | Situación en octubre |
|---|---|---|
| Nebius | -15,1% | ~20% en el mes |
| CoreWeave | -9,5% | ~25% en el mes |
| IREN | -9,9% | — |
| Applied Digital | -8,8% | — |
| Dell | -10,3% | — |
| Oracle | -7,2% | — |
| HPE | -6,4% | — |
| Nvidia | +3% | — |
Broadcom: «Muchos inversores no tienen ni idea en qué invierten»
Hock Tan habló el lunes en la conferencia DBS Asia Future Forward en Singapur junto al CEO de Intel, Lip-Bu Tan. Sus declaraciones, recogidas por Bloomberg, fueron directas: «Muchos inversores no tienen ni idea en qué invierten. Fijan expectativas muy extremas solo para descubrir que es casi como si estuvieran en un casino».
Tan también criticó el gasto corporativo en IA, comparándolo con un niño que quema fichas de arcade: «Tus padres te dan 10 dólares en fichas, las terminas en 10 minutos y no has aprendido nada. Eso es lo que está pasando hoy en las empresas». El comentario apunta a que la experimentación con IA aún no se traduce en <abbr title="Retorno sobre la inversión, métrica clave para evaluar la rentabilidad de un proyecto">ROI</abbr> verificable para la mayoría de las compañías.
Fed: probabilidad de alza en octubre sube a 37%
El dato de CPI del miércoles movió las expectativas de política monetaria. La probabilidad de que la Fed suba tipos 25 puntos básicos en su reunión de finales de octubre pasó del 22% el martes al 37% el miércoles, según datos de mercado. Hace una semana, esa probabilidad era del 18%.
Tasas más altas encarecen el financiamiento y ralentizan la economía, lo que explica la rotación del mercado: inversores saliendo de sectores sensibles al ciclo (bancos, industriales, tecnología de crecimiento) hacia defensivos como salud y bienes de consumo. Para infraestructura de IA, donde la construcción de <abbr title="Centros de procesamiento de datos que alojan servidores y equipos de cómputo">data centers</abbr> puede costar miles de millones, el alza de tasas es un problema inmediato: proyectos que eran viables con tipos al 4,5% dejan de serlo si el costo de capital sube otros 25 o 50 puntos básicos.
Wall Street cuestiona el retorno de inversión
Kim Forrest, directora de inversiones de Bokeh Capital Partners, resumió el debate: «Los inversores están cuestionando si la construcción de IA generará los retornos esperados». Barclays rebajó el miércoles a hold desde buy las acciones de Dell, HPE y NetApp, citando que no ha confirmado un punto de inflexión significativo en el gasto corporativo en IA y que la línea de tiempo para la adopción corporativa es más tardía de lo previsto.
- Costos de financiamiento: Tras casi cuatro años de entusiasmo por inversión en infraestructura de IA, el sentimiento de mercado está girando. Tasas de interés en alza, mayor volatilidad en mercados de bonos y costos de financiamiento más altos están llevando a un escrutinio más cercano de si los gastos de capital masivos se traducirán en retornos reales.
- Competencia china: Preocupaciones sobre el progreso de Longjiang Technology en tecnología <abbr title="Dynamic Random-Access Memory, tipo de memoria volátil usada en computadoras y dispositivos">DRAM</abbr> 4F² incrementaron temores sobre competencia en el sector de memoria.
- Riesgo de crédito: El costo de asegurar deuda contra incumplimientos para algunas empresas de IA, incluyendo Oracle y CoreWeave, se disparó a máximos históricos, según datos de S&P Global Market Intelligence.
El SOX subió 73% en lo que va de año hasta finales de septiembre, con varios de sus constituyentes principales registrando ganancias de tres dígitos en 2026. Esas valorizaciones ahora están siendo cuestionadas. El índice está en camino de borrar más de $1 billón en valor de mercado si la tendencia continúa.
ASML sube su guía, pero no ayuda al sector
ASML elevó su guía el miércoles y reportó demanda fuerte por equipamiento de manufactura de chips, con clientes buscando colocar órdenes hasta 2030. Es evidencia de que la demanda vinculada a IA podría mantenerse fuerte varios años. Sin embargo, la perspectiva positiva tuvo poco efecto en apoyar las acciones semiconductoras el miércoles.
La explicación: ASML suministra equipamiento para manufactura de chips, pero sus resultados no necesariamente se traducen en crecimiento de demanda inmediata para fabricantes como Intel y AMD. Estos necesitan órdenes sostenidas de clientes propios, particularmente grandes proveedores de computación en nube e infraestructura de IA. Si esos clientes recortan inversiones por tasas más altas, la cadena de valor se paraliza aunque la capacidad instalada siga creciendo.
La próxima reunión de la Fed es los días 27 y 28 de octubre. Si el presidente Kevin Warsh sube tipos, el sector de infraestructura de IA enfrentará un período lento. Si no lo hace, las acciones podrían recuperar terreno, pero la pregunta sobre retorno de inversión seguirá sin respuesta.