S&P 500 marca récord mientras el 84% de sus valores cae
María González · Mercados Financieros ·
El índice tocó máximos esta semana, pero cuatro de cada cinco valores están al menos 10% por debajo de sus picos. Real Estate, Materials y Utilities lideran las caídas.
El S&P 500 marcó el martes pasado un máximo histórico de 7.817,73 puntos. Pero esa cercanía al récord esconde un deterioro severo: el 84% de los valores que componen el índice cotiza al menos 10% por debajo de sus máximos históricos, según análisis de The Kobeissi Letter publicado hoy.
La desconexión es brutal. Mientras el titular del índice sugiere salud, la mayoría de sus componentes está herida. El 59% de las acciones del S&P 500 ha cedido al menos 20% desde sus picos; el 41% está más de 30% abajo, y el 17% acumula caídas superiores al 50%.
Real Estate y Utilities, en rojo profundo
El sector Real Estate lidera el descalabro: el 97% de sus valores cotiza al menos 10% por debajo de máximos. Le siguen Materials con 96%, Utilities con 94% y Consumer Discretionary con 92%, según los datos de The Kobeissi Letter.
La presión en estos sectores refleja el peso de los <abbr title="Rendimientos que ofrecen los bonos del Tesoro estadounidense">tipos de interés</abbr> altos. Los bonos del Tesoro a largo plazo tocaron máximos de 24 años el miércoles 7 de octubre, un entorno que castiga especialmente a empresas sensibles al coste de financiación: constructoras, utilities y retail expuesto a consumo discrecional.
| Sector | % valores bajo máximos |
|---|---|
| Real Estate | 97% |
| Materials | 96% |
| Utilities | 94% |
| Consumer Discretionary | 92% |
| Information Technology | 72% |
| Healthcare | 70% |
| Energy | 62% |
Energy y Healthcare han resistido mejor, con 62% y 70% de sus valores en esa situación, respectivamente. Incluso Information Technology, el sector que sostiene el rally, tiene al 72% de sus componentes debajo de picos.
Amplitud de mercado en mínimos de abril
Las métricas de <abbr title="Medida de cuántas acciones participan en el movimiento del índice">amplitud de mercado</abbr> confirman el deterioro. Solo el 25% de las acciones del S&P 500 cotiza por encima de su <abbr title="Promedio del precio de cierre de los últimos 50 días">promedio móvil de 50 días</abbr>, el nivel más bajo desde abril. En agosto ese porcentaje estaba en 70%.
El 47% se mantiene por encima de su <abbr title="Promedio del precio de cierre de los últimos 200 días, indicador de tendencia de largo plazo">promedio móvil de 200 días</abbr>, también en mínimos desde abril, según The Kobeissi Letter. Para un trader que lee gráficos, esos dos datos juntos señalan un mercado técnicamente débil bajo una superficie nominal fuerte.
48,68% del índice son 41 empresas de IA
La concentración en inteligencia artificial explica la paradoja. Las 41 empresas relacionadas con IA que rastrea Bianco Research representan el 48,68% de la capitalización total del S&P 500, según el análisis del viernes pasado.
Como ya publicamos el 6 de octubre, Nvidia, Apple y Microsoft concentran más del 21% del índice, el máximo histórico de concentración en tres acciones según Creative Planning. Nvidia pesa por sí sola el 8% de la <abbr title="Valor total de mercado de todas las acciones de una empresa o índice">capitalización</abbr> del S&P 500.
Este lunes Nvidia opera en $228,04, cediendo 0,51% en la sesión. Micron, otra de las ganadoras del rally tecnológico, cotiza en $995,57, con una caída del 3,25%. El índice, sin embargo, sube 0,10% en el día.
Qué significa para un fondo indexado
Para quien opera un <abbr title="Fondo que replica automáticamente la composición de un índice">fondo indexado</abbr> al S&P 500, la implicación es directa: tu cartera no está diversificada como imaginas. Casi la mitad de tu exposición está en menos de 50 empresas vinculadas a un mismo tema. Si el ciclo de inversión en IA frena o decepciona, el índice cae sin red de contención.
La concentración en megacaps que documentamos en septiembre se ha profundizado. El máximo histórico del índice del martes pasado, 7.817,73 puntos, quedó sostenido por un puñado de nombres. El resto del mercado lleva meses retrocediendo en silencio.
- 84% de valores del S&P 500 cotiza al menos 10% bajo máximos históricos
- 41% está más de 30% por debajo de sus picos
- 17% ha cedido más del 50% desde máximos
- Solo 25% cotiza por encima de su promedio móvil de 50 días
- 48,68% de la capitalización del índice son 41 empresas de IA
La desconexión entre el índice nominal y su amplitud interna no es nueva, pero pocas veces ha sido tan marcada. Un mercado sano sube con participación amplia; este sube con una docena de nombres tirando del carro. Quien mira solo el titular del S&P 500 no ve lo que ocurre debajo.