SpaceX retrocede tras formación de comités sin acuerdo con Tesla
María González · Empresas y Resultados ·
La acción cae más del 9% este jueves mientras los comités de directores independientes avanzan sin términos cerrados. Musk advierte que asumir la fusión es exagerado.
SpaceX cerró este jueves en $144,75, una caída del 9,14%, mientras los comités especiales de directores independientes formados para estudiar su fusión con Tesla avanzan sin acuerdo en los términos de ninguna transacción. Tesla también retrocedió 3,08% hasta $374,58, en una sesión de debilidad general en tecnología con el Nasdaq cayendo 2,6%.
El giro es brusco. El miércoles SpaceX había subido más del 8% tras el anuncio de Elon Musk sobre la formación de los comités, que el mercado celebró como un primer paso formal hacia la mayor fusión corporativa de la historia, valuada en aproximadamente $3,5 billones. Hoy la ausencia de términos concretos pesa más que la estructura de gobernanza.
Comités formados, pero sin Musk ni acuerdos
Los directorios de ambas compañías confirmaron que los comités están compuestos exclusivamente por directores independientes. Elon Musk no forma parte de ninguno por ser «una parte conflictiva» bajo regulaciones de valores, según declaró él mismo el martes al anunciar el proceso. Tesla cuenta con siete directores independientes, entre ellos Robyn Denholm, presidenta del directorio, y Ira Ehrenpreis, quien preside los comités de compensación de ambas empresas.
Musk advirtió que «asumir que una fusión SpaceX-Tesla es segura sería exagerado» y describió su posición como «tap dancing through a minefield», reconociendo el riesgo legal de respaldar públicamente el acuerdo antes de que los comités lleguen a un consenso.
Estructura de control y obstáculos de aprobación
Cualquier fusión requeriría la aprobación de más de la mitad de todas las acciones en circulación de Tesla, no solo de las votadas en asamblea, lo que Musk calificó como «un obstáculo bastante alto». Si SpaceX adquiriera Tesla bajo las valuaciones actuales —$2,01 billones para SpaceX y $1,48 billones para Tesla al cierre del 20 de octubre—, Musk tendría aproximadamente 37% de la compañía combinada pero controlaría cerca de 56% del voto por acciones con derechos de voto superiores.
En esa estructura, los accionistas actuales de Tesla serían dueños de menos de la mitad de la nueva entidad. Barclays apunta a SpaceX como el adquiridor más probable en un acuerdo 100% con acciones, y estima que el anuncio podría llegar antes de diciembre de este año, aunque la fuente del research sitúa una reunión de accionistas de Tesla el 3 de diciembre como posible ventana para requisitos de aprobación.
| Concepto | Musk | Accionistas Tesla | Otros SpaceX |
|---|---|---|---|
| Participación económica | ~37% | <50% | resto |
| Control de voto | ~56% | proporción | proporción |
| Valuación aportada | ambas | $1.48T | $2.01T |
Timeline político y sinergia operativa
Según Bloomberg, el objetivo interno es anunciar la fusión en la primera mitad de 2027 y completarla antes de que termine el mandato del presidente Trump en enero de 2029. Completar el acuerdo mientras Trump está en el poder podría darle una recepción política más favorable, considerando los contratos gubernamentales de SpaceX con el Departamento de Defensa y la NASA.
Musk citó como sinergias la cooperación en software de <abbr title="Sistemas de inteligencia artificial que superan capacidades humanas en múltiples dominios">superinteligencia</abbr>, diseño de chips —incluyendo el proyecto Terafab de semiconductores—, robótica, capacidad masa-a-órbita y la constelación Starmind de centros de datos orbitales. SpaceX reportó en Q3 ingresos de $14.58 mil millones, con un crecimiento de 161% año tras año, en parte por rentar capacidad de computación a empresas de inteligencia artificial.
Riesgo regulatorio sin resolver
La revisión regulatoria permanece como obstáculo sustancial. Una fusión de esta escala enfrentaría escrutinio antimonopolio, consideraciones de seguridad nacional por la contratación gubernamental de SpaceX y posibles restricciones de inversión extranjera. Ninguna de estas dimensiones tiene precedente a esta valuación.
- Antimonopolio: La <abbr title="Federal Trade Commission, agencia de EE.UU. que supervisa competencia y protección al consumidor">FTC</abbr> podría revisar si la combinación limita competencia en sectores donde ambas operan, aunque SpaceX y Tesla no compiten directamente en ningún mercado principal.
- Seguridad nacional: SpaceX es contratista del Departamento de Defensa y la NASA; cualquier cambio en su estructura de propiedad activa protocolos de revisión del <abbr title="Committee on Foreign Investment in the United States, entidad que revisa inversiones extranjeras por riesgo de seguridad nacional">CFIUS</abbr>.
- Voto de accionistas: Tesla requiere mayoría absoluta de acciones en circulación, no solo de las votadas; históricamente difícil de alcanzar en compañías con alta base minorista.
Gene Munster, de Deepwater Asset Management, asigna una probabilidad del 95% a que el acuerdo se concrete en los próximos dos años, mientras Musk fue más cauteloso en sus declaraciones. La votación de accionistas de Tesla del 3 de diciembre podría dar una primera lectura del apoyo institucional, aunque no está claro si esa reunión abordará formalmente la fusión o solo temas rutinarios de gobernanza.