TSMC encadena seis trimestres récord y eleva previsión al 44%
María González · Empresas y Resultados ·
La fundidora taiwanesa superó estimaciones en Q3 con $46.72 mil millones de ingresos y anticipa aceleración en Q4. HPC absorbe ya el 68% del negocio mientras el ramp de 2nm presiona márgenes.
TSMC reportó el 15 de octubre su sexto trimestre consecutivo de ganancias récord, con ingresos de $46.72 mil millones en Q3 2026 (+41.2% interanual) y elevó la previsión de crecimiento para el año completo a aproximadamente 44% en dólares, desde «ligeramente por encima del 40%» en la guía anterior. El dato confirma que la demanda de chips para inteligencia artificial sigue adelantando a la oferta de la fundidora taiwanesa, columna vertebral de la cadena de suministro global de <abbr title="Semiconductores de alto rendimiento para IA y centros de datos">aceleradores IA</abbr>.
El EPS alcanzó $4.60 por ADR, superando el consenso de aproximadamente $4.45. Las ganancias netas subieron 68.7% interanual, mientras que los ingresos crecieron 16.2% respecto al trimestre anterior. Los números superaron la guía de la propia compañía ($44.6–$45.8 mil millones) y extendieron una racha que comenzó a principios de 2025, cuando la inversión en infraestructura IA escaló de proyecto piloto a despliegue masivo.
HPC absorbe el 68% del ingreso: concentración extrema en IA
La división de High-Performance Computing (HPC) representó 68% del ingreso total de TSMC en Q3, subiendo 22% respecto al trimestre anterior. Ese segmento agrupa principalmente órdenes de Nvidia, AMD y otros fabricantes de chips para centros de datos y aceleradores de IA. La concentración es la más alta en la historia reciente de TSMC: hace dos años, HPC rondaba el 45% del mix.
| Segmento | % del ingreso total | Variación QoQ |
|---|---|---|
| High-Performance Computing | 68% | +22% |
| Smartphone | 21% | +10% |
| IoT | 4% | +5% |
| Automotive | 4% | +23% |
El segmento de smartphones aportó 21% del ingreso (+10% secuencial), mientras que IoT y automoción sumaron 4% cada uno; automotive creció 23% QoQ, el mayor ritmo relativo, aunque desde una base pequeña. En la práctica, siete de cada diez dólares que factura TSMC hoy salen de órdenes ligadas a IA y computación de alto rendimiento, un grado de dependencia que no tiene precedentes en la industria de foundries.
Q4 apunta a aceleración: +58% interanual al punto medio de guía
La guía de ingresos para Q4 2026 quedó en $52.3–$54.3 mil millones, lo que implica crecimiento secuencial del 14% al punto medio y un salto interanual de 58% si se compara con Q4 2025. Ese ritmo es superior al +41.2% registrado en Q3, señal de que la demanda no solo se mantiene: acelera. En la actualización de guía de agosto, TSMC ya había elevado la proyección anual una vez; esta segunda revisión al alza en tres meses refuerza la narrativa de que la capacidad sigue siendo el cuello de botella.
El CEO C.C. Wei enfatizó en la conferencia de resultados que la demanda de semiconductores para IA sigue siendo «excepcional», respaldada por la aceleración de <abbr title="Sistemas de IA capaces de actuar de forma autónoma en tareas complejas">agentic AI</abbr>, modelos open-source y la expansión de infraestructura de computación avanzada. Nvidia y AMD compiten por asignación en los nodos más avanzados de TSMC; quien consigue más capacidad en 3nm y 2nm gana ventaja en el mercado de aceleradores.
Márgenes bajo presión: el costo del ramp de 2nm
El margen bruto cayó a 66.4% en Q3, retrocediendo 1.3 puntos porcentuales respecto a Q2. TSMC atribuyó la caída a la producción inicial de proceso 2nm, cuya puesta en marcha implica costos más altos en las primeras fases del ramp antes de alcanzar volúmenes que diluyan el gasto fijo. El margen operativo cerró en 58.7% y el margen neto en 51.1%, aún en niveles históricamente altos para una foundry pero por debajo de los picos de H1 2026.
La compañía reiteró el presupuesto de <abbr title="Inversión en activos productivos: fábricas, equipos y herramientas">capex</abbr> para 2026 en $60–64 mil millones, el mayor gasto de capital de cualquier fabricante de semiconductores en la historia. Parte de esa inversión se destina a nuevas fabs en Arizona, Japón y Alemania, que inicialmente operan con márgenes más bajos que las plantas taiwanesas debido a costos de construcción y mano de obra más elevados. TSMC acepta ese trade-off a cambio de escala y diversificación geográfica, dos prioridades que clientes como Apple y el Departamento de Defensa de EE.UU. exigen a cambio de contratos de largo plazo.
Posición en la cadena de suministro de IA
TSMC fabrica aproximadamente el 90% de los semiconductores más avanzados del mundo, según Fundsmith Equity Fund, que añadió la acción como nueva posición en tech durante 2026. Nvidia, el cliente más grande, contribuyó aproximadamente $23.16 mil millones en ingresos a TSMC en 2025, el 19% del total de la fundidora, desplazando a Apple (17%) del primer puesto.
- Nvidia: GPU H100, H200 y Blackwell fabricadas en nodos 4nm y 3nm de TSMC.
- AMD: Instinct MI300 y chips EPYC en proceso 5nm y 3nm.
- Apple: Chips A18 y M4 en 3nm; transición a 2nm prevista para 2027.
- Qualcomm, Broadcom, Marvell: Chips de networking y conectividad para data centers.
La dependencia es mutua: Nvidia no puede fabricar sus GPU sin TSMC, y TSMC necesita el gasto masivo de Nvidia para mantener el ritmo de crecimiento que Wall Street descuenta en su valuación. SK Hynix reportó ayer un trimestre récord por memoria HBM para IA, pero su negocio depende a su vez de que los aceleradores de Nvidia —fabricados por TSMC— sigan vendiéndose.
Cotización y múltiplos: qué descuenta el mercado
TSM cerró el lunes 26 de octubre en $424.37 y este miércoles 28 de octubre cotiza a $438.11 (+0.28%), acumulando un rally de 44.87% en lo que va de año desde los $301.55 del cierre de 2025. El rango de 52 semanas va de $266.82 a $487.47; la acción opera un 10% por debajo del máximo del año, alcanzado en agosto antes de la corrección sectorial de septiembre.
El mercado descuenta que la demanda de IA no es un pico sino una meseta ascendente, tesis que los últimos seis trimestres respaldan con datos. Pero la concentración extrema en HPC (68% del ingreso) introduce riesgo de concentración: si Nvidia o los hiperescaladores ralentizan órdenes, TSMC no tiene diversificación suficiente para compensar en el corto plazo. El automotive creció 23% QoQ, pero desde una base del 4%: hacen falta años para que ese segmento aporte el colchón que hoy falta.
La guía de Q4 anticipa aceleración del crecimiento justo cuando el calendario entra en el tramo final del año, históricamente más débil para semiconductores por ajustes de inventario. Esa inversión del patrón estacional es otra señal de que la dinámica del sector cambió: la IA impone su propio ciclo, independiente de la electrónica de consumo.