SK Hynix devuelve $75.000M tras trimestre récord pero CFO admite cautela
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
La surcoreana multiplica su ganancia operativa por siete y supera el paquete de Samsung, aunque reconoce que los clientes de IA revisan más la rentabilidad de cada proyecto.
SK Hynix confirmó este miércoles un paquete de $75.000 millones en retorno a accionistas —dividendos y recompra de acciones— tras reportar en el tercer trimestre una ganancia operativa de 83,3 billones de won, 6,32 veces superior a la del mismo período de 2025. La cifra supera los $72.000 millones que Samsung anunció en agosto y marca el mayor compromiso de devolución de efectivo en la historia reciente del fabricante coreano de memoria.
Los ingresos trimestrales alcanzaron 104,6 billones de won, un aumento interanual del 328% que llevó por primera vez las ventas de un trimestre por encima de la barrera de los 100 billones. El margen operativo se ubicó en 80%, ampliándose tres puntos porcentuales respecto al trimestre anterior. La acción en Seúl cerró este miércoles con un avance del 5,18%, a 1.341 millones de won, mientras que en operaciones extendidas en Nasdaq cotizaba en $145,36.
Retorno dividido en efectivo y recompras
El programa de retorno, que se distribuirá a lo largo del año fiscal 2026, contempla 30 billones de won en dividendos en efectivo y 60 billones de won en recompra y cancelación de acciones. SK Hynix devolverá la mayor parte de las ganancias obtenidas en su inversión en Kioxia, el fabricante japonés de memoria NAND, a través de dividendos especiales que se distribuirán junto con los pagos del tercer trimestre y de fin de año.
La compañía cerró el tercer trimestre con caja neta de $74,4 mil millones, una posición de liquidez que le permite sostener tanto el plan de retorno como la expansión de capacidad en <abbr title="Memoria de alto ancho de banda, tecnología crítica para centros de datos de IA">HBM</abbr> y DRAM de siguiente generación. El CFO Kim Woo-hyun subrayó que la solidez financiera respalda compromisos de largo plazo con clientes principales, aunque reconoció un cambio de tono en las conversaciones.
Demanda vendida hasta 2029, pero con matices
SK Hynix firmó 14 acuerdos de largo plazo con sus principales clientes, entre ellos Nvidia, que aseguran venta agotada de chips DRAM y HBM hasta 2029. Esos contratos cubren más del 50% de la capacidad total proyectada para 2027 y 2028. La producción masiva de HBM4 arrancó por completo en el tercer trimestre y se espera que supere a HBM3E en el cuarto trimestre.
El CEO Kwak Noh-jung mantiene que la escasez de chips de memoria «probablemente continúe hasta 2030», pero la compañía reconoce que el ímpetu de inversión dependerá de que el gasto de los clientes se traduzca en «adopción más amplia de servicios de IA y resultados empresariales tangibles». La narrativa sigue siendo alcista, aunque con un matiz de prudencia que no estaba presente en trimestres anteriores.
Volatilidad y rebote tras dudas de octubre
El anuncio llega días después de que la acción cayera 8,07% en una sola sesión —el 22 de octubre— durante una venta masiva del sector de semiconductores, cuando inversores reevaluaron la durabilidad del gasto en IA. El rebote del miércoles devuelve parte del terreno perdido, aunque la acción en Nasdaq sigue con una caída del 2,5% en lo que va del año, en contraste con el avance del 12,14% del S&P 500 en el mismo período.
La corrección de octubre fue temporal: los números del tercer trimestre confirman que la demanda estructural de memoria para IA no se ha deteriorado. Los precios promedio de venta (<abbr title="Average Selling Price, precio promedio de venta por unidad">ASP</abbr>) de DRAM subieron en el rango alto de 20% trimestral, mientras que los de NAND se ubicaron en la mitad del mismo rango, evidencia de poder de fijación de precios en un mercado oligopólico.
Concentración de mercado y capacidad 2nm
SK Hynix, Samsung y Micron representan aproximadamente el 95% de la producción global de DRAM a mediados de 2026. En el segmento de HBM, donde se concentra la demanda de centros de datos para IA, SK Hynix controla entre 50% y 58% del mercado según datos de Counterpoint Research citados en la presentación de resultados. Esa posición dominante le otorga margen de maniobra en precios y asignación de capacidad.
| Compañía | Monto | Tipo | Fecha anuncio |
|---|---|---|---|
| Samsung | $72.000M | 50% FCF (dividendo + recompra) | 21-ago-2026 |
| SK Hynix | $75.000M | Dividendo especial + recompra | 28-oct-2026 |
| SK Hynix (regular) | $1.600M aprox. | Dividendo anual 2025 | 2025 |
La compañía mantiene conversaciones «proactivas» para extender los términos de sus acuerdos de largo plazo, que suelen tener una duración de cinco años. Además, está duplicando su capacidad de producción en proceso de 2 nanómetros para 2027, según señaló Rosenblatt en un análisis reciente del sector que cubrió también a competidores como AMD.
Un margen del 80% con capacidad vendida
Sexto trimestre consecutivo de ganancias operativas récord para SK Hynix. El margen del 80% sitúa a la compañía en territorio de rentabilidad extraordinaria incluso para estándares del sector de semiconductores, donde los márgenes brutos suelen oscilar entre 40% y 60% en ciclos normales. La combinación de escasez estructural, dominio de HBM y consolidación de mercado explica la anomalía, pero también aumenta la vulnerabilidad ante cualquier corrección de demanda.
Por ahora, la aritmética favorece a SK Hynix: caja suficiente para aguantar volatilidad, capacidad vendida hasta 2029 y un paquete de retorno que supera al de su rival doméstico. El matiz está en las palabras del CFO sobre clientes que refinan el «timing» de sus inversiones. Si ese refinamiento se convierte en recorte, el mercado tendrá que recalibrar las expectativas de escasez hasta 2030. Hasta entonces, los números hablan de un ciclo que aún tiene recorrido, aunque con menos certeza que hace tres meses.