40 mil millones de libras en pilas viejas sostienen el plan de crecimiento de Freeport
Carlos Ramírez · Materias Primas · 2026-09-12
La minera acelera Grasberg al 65% de capacidad, despliega tecnología de lixiviación para cuadruplicar recuperación de cobre y avanza la expansión de $3.5B en Bagdad. Tres motores sin esperar ciclos mineros tradicionales.
Freeport-McMoRan (NYSE:FCX) ejecuta tres ejes de crecimiento simultáneos que podrían elevar su producción de cobre sin construir una sola mina desde cero. La compañía confirmó el jueves en la conferencia Jefferies que Grasberg alcanzará 65% de capacidad en el segundo semestre de 2026, que su tecnología de <abbr title="Proceso químico para extraer metales de minerales de baja ley o residuos mediante soluciones líquidas">lixiviación</abbr> puede cuadruplicar la recuperación desde pilas de material previamente minado (de 200 a 800 millones de libras anuales para 2030), y que la expansión de $3.5 mil millones en la mina Bagdad está en marcha. El viernes, FCX cerró en $71.07, acumulando un alza de 44% en lo que va de 2026.
Grasberg acelera tras un año de recuperación
La mina subterránea Grasberg Block Cave, en Indonesia, suspendió operaciones temporalmente tras un incidente el 8 de septiembre de 2025, cuando un flujo de material mojado bloqueó vías de acceso y resultó en la muerte de siete trabajadores. Un año después, la CEO Kathleen Quirk declaró que la compañía «ha reducido significativamente el riesgo operativo» y que el incidente quedó atrás.
Las tasas de producción se duplicaron durante el segundo trimestre de 2026: pasaron de 34.000 toneladas diarias en abril a 69.000 en junio. La cronología que maneja FCX apunta a 80% de capacidad para mediados de 2027 y capacidad casi plena hacia fin de ese año. La nueva fundición indonesia de Freeport, que inició antes de lo previsto y alcanzará capacidad plena hacia fin de año, convierte a la compañía en productor de cobre totalmente integrado en el país.
Lixiviación: cobre desde chatarra sin capex de desarrollo
La iniciativa de <abbr title="Proceso químico para extraer metales de minerales de baja ley o residuos mediante soluciones líquidas">lixiviación</abbr> cubre aproximadamente 40 mil millones de libras de cobre atrapadas en pilas de estériles, principalmente en operaciones de Estados Unidos, con algo en Chile y Perú. El material fue minado en décadas pasadas (métodos de los años ochenta), pero la tecnología de recuperación de entonces no extrajo todo el metal disponible.
Freeport desarrolló dos aditivos químicos propietarios y optimización de temperatura para mejorar la tasa de recuperación. La manufactura de ambos aditivos ya fue identificada; la entrega del primero se completó en 2024 y el segundo llegará a inicios de 2027. En 2025, la compañía produjo más de 200 millones de libras de cobre mediante lixiviación. La meta para 2026 es 300 millones (un aumento de 50% en un año), 400 millones en 2027 y 800 millones para 2030.
- 200 Mlbs en 2025: producción base desde pilas existentes con tecnología inicial.
- 300 Mlbs meta 2026: despliegue del primer aditivo propietario (+50% vs 2025).
- 400 Mlbs en 2027: incorporación del segundo aditivo y optimización térmica.
- 800 Mlbs para 2030: equivalente a una mina de cobre mediana sin <abbr title="Gasto de capital en infraestructura, equipos o desarrollo de proyectos">capex</abbr> de desarrollo minero tradicional.
El atractivo operacional es directo: no requiere permisos ambientales para abrir minas nuevas, ni años de exploración, ni ciclos de construcción de 10-15 años. El material ya está en superficie; solo hace falta procesarlo mejor.
Bagdad: $3.5B para duplicar el concentrador en Arizona
El proyecto más avanzado en suelo estadounidense es la expansión de la mina Bagdad, en Arizona, con una inversión estimada de $3.5 mil millones. El plan contempla duplicar la capacidad del <abbr title="Planta que procesa mineral bruto y separa el contenido metálico mediante molienda y flotación">concentrador</abbr>, lo que impulsaría la producción de cobre y molibdeno.
El <abbr title="Gasto de capital en infraestructura, equipos o desarrollo de proyectos">capex</abbr> planeado de FCX para 2026 totaliza entre $4.3 y $4.5 mil millones. De ese monto, $150 millones están destinados a ingeniería de detalle y trabajos iniciales de Bagdad, además de $170 millones en infraestructura de gestión de relaves. La combinación de Bagdad, la lixiviación innovadora y el desarrollo continuo de recursos podría elevar la producción anual de cobre en Estados Unidos aproximadamente 60% en tres a cuatro años, según estimaciones de la compañía.
Crédito fiscal 45X: $500M anuales en juego
Freeport busca calificar para el <abbr title="Incentivo fiscal estadounidense para producción doméstica de minerales críticos y energías limpias">crédito fiscal 45X</abbr> mediante regulaciones del Tesoro. El cobre fue incluido recientemente en la lista de <abbr title="Materiales considerados esenciales para la seguridad nacional y económica de Estados Unidos">minerales críticos</abbr> de Estados Unidos. El beneficio potencial podría alcanzar aproximadamente $500 millones anuales, equivalente a cerca de 10% de reducción en costos de producción, según declaraciones de Quirk en la conferencia CERAWeek de marzo de 2025.
Tres motores, un objetivo
El esquema operacional de Freeport desarma el ciclo tradicional de la minería de cobre: explorar → permisos → construir → producir. Grasberg ya existe y solo necesita completar el <abbr title="Proceso de aumentar gradualmente la capacidad de producción de una mina u operación industrial">ramp-up</abbr>; la lixiviación recupera metal de material que ya fue extraído; Bagdad expande capacidad instalada sin abrir un yacimiento desde cero. El modelo permite crecer sin esperar una década.
Las acciones subieron 44% en lo que va del año, impulsadas principalmente por el rally del precio del cobre y la mejora de Grasberg. La compañía cotiza en $71.07 tras el cierre del viernes. Analistas citados en el research de la conferencia Jefferies estiman que el papel podría alcanzar $100 si el precio del cobre llega a $7 por libra y los tres ejes operacionales cumplen los cronogramas anunciados. Kathleen Quirk reafirmó el jueves la valoración de la asociación de largo plazo con Indonesia y el enfoque tecnológico para acelerar crecimiento en producción doméstica. La cronología está fijada; ahora toca ejecutar.