Freeport-McMoRan y Nucor logran ganancias récord en el tercer trimestre
Lucas Montero · Materias Primas ·
Freeport-McMoRan y Nucor reportaron ganancias récord en Q3 tras siete meses de aranceles Section 232 al valor de aduanas completo. Los precios suben, pero los volúmenes se estancan.
Freeport-McMoRan reportó ganancias ajustadas de $0,88 por acción en el tercer trimestre de 2026, un alza del 76% interanual, mientras Nucor registró $5,80 por acción, un salto del 120,5% en el mismo período. Ambas cifras superaron las estimaciones de consenso y reflejan el impacto de precios de metales más altos tras siete meses de aplicación de los <abbr title="Aranceles sobre importaciones de metales aplicados por razones de seguridad nacional">aranceles Section 232</abbr> al valor de aduanas completo.
El 2 de abril de 2026, la administración Trump emitió la Proclamación 11021, que reestructuró los aranceles sobre aluminio, acero y cobre para aplicar al valor completo del artículo importado, independientemente del contenido de metal. Desde el 6 de abril entraron en vigor dos niveles: 50% en artículos íntegros de metal y 25% en productos derivados. Los resultados del tercer trimestre son los primeros que capturan el efecto completo de esa política durante un período trimestral entero.
Freeport sube 80% en ingresos netos con cobre a $6,54 la libra
La minera de cobre reportó ingresos de $7,55 mil millones en el tercer trimestre, un alza del 8,2% frente al mismo período de 2025, superando la estimación de $7,09 mil millones. El precio de cobre realizado promedio fue de $6,54 por libra, un incremento del 39,7% desde los $4,68 de hace un año. Los ingresos netos consolidados aumentaron más del 80% interanual.
Freeport actualizó su guía de <abbr title="Efectivo generado por las operaciones de la empresa">flujo operativo</abbr> para 2026 a $8,5 mil millones, asumiendo un precio de cobre de $6,50 por libra para el resto del año. El cobre en la LME promediaba $6,09 por libra año-a-fecha y cotizaba cerca de $6,58 al momento de la llamada de resultados de la compañía el 27 de octubre, lo que representa un alza del 16% desde enero. El metal tocó máximo histórico de $14.694 por tonelada en septiembre, en un contexto de caída de inventarios y preocupaciones por la oferta chilena.
Nucor duplica ganancias con acero 18,7% más caro
La siderúrgica estadounidense reportó ingresos de $11,25 mil millones en el tercer trimestre, un alza del 32% frente al año anterior y 3,9% por encima de la estimación de $10,83 mil millones. Las ganancias netas atribuibles a accionistas fueron $1.32 mil millones, un aumento de 117% interanual. Las ventas totales de toneladas a clientes externos aumentaron 11% interanual.
Nucor destacó que el aumento en su segmento de acerías se debió a precios de venta promedio más altos y mayores volúmenes de ventas, parcialmente compensados por costos de productos vendidos más elevados. Las ganancias por acción pasaron de $2,63 hace un año a $5,80 en este trimestre, más del doble.
Precios arriba, pero volúmenes bajo presión
Pese a las ganancias récord, el panorama operativo no está exento de tensión. Freeport bajó su guía de volumen de cobre por tercera vez en 2026, mientras Nucor enfrentó compresión de márgenes en algunos segmentos producto de costos más altos de insumos. El mercado del cobre registró en agosto una brecha extrema entre contado y futuro, señal de escasez física a corto plazo pero también de arbitraje arancelario que drena metal hacia Estados Unidos.
- Freeport-McMoRan: EPS ajustado $0,88 (+76% interanual); precio cobre realizado $6,54/lb (+39,7%); ingresos netos +80%.
- Nucor Corporation: EPS $5,80 (+120,5% interanual); ingresos $11,25 mil millones (+32%); toneladas vendidas +11,2%.
- Aranceles Section 232: 50% sobre artículos íntegros de metal, 25% sobre derivados, aplicados al valor de aduanas completo desde el 6 de abril de 2026.
El rally de precios en metales industriales refleja una combinación de política arancelaria y ajustes de inventario más que una expansión económica sincronizada. La narrativa de demanda robusta no se sostiene cuando los volúmenes de producción se contraen o se mantienen planos. Para quien opera en el sector, el dato clave es que el alza de precios no viene acompañada de crecimiento proporcional en toneladas entregadas.
Los resultados del tercer trimestre trazan por primera vez el recorrido completo de los aranceles sobre valor completo a lo largo de la cadena de suministro de metales. Desde las minas de cobre hasta las acerías, el efecto en <abbr title="Ganancias por acción, indicador de rentabilidad para accionistas">EPS</abbr> es visible y cuantificable. Si la política se mantiene, el cuarto trimestre debería confirmar si este nivel de precios es sostenible sin respaldo de volúmenes en alza.