SOX encadena 8 sesiones en rojo: crisis de capital, no de chips
Andrés Valcárcel · Materias Primas ·
El índice de semiconductores cayó ocho días seguidos y borró más de $2 billones en valor de mercado. La Fed restrictiva y la crisis de CoreWeave encendieron las alarmas sobre quién financia la infraestructura de IA.
El Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) cerró el viernes 16 de octubre con una caída del 3,83% a 11.137,29 puntos, completando ocho sesiones consecutivas en rojo. Es la racha perdedora más larga desde octubre de 2008, cuando el sector se desplomaba en plena crisis crediticia global. Pero esta vez el problema no es el crédito sistémico: es quién paga la factura de la infraestructura de <abbr title="Inteligencia Artificial">IA</abbr>.
Entre el 9 y el 16 de octubre, el SOX acumuló una pérdida superior al 13% y borró más de $2 billones en valor de mercado, según datos de TradingView. El índice cerró 15,7% por debajo de su nivel del 6 de octubre, cuando marcaba 13.217,82 puntos. El iShares Semiconductor ETF (SOXX) cayó 4,14% el viernes a $493,39, acumulando una pérdida semanal del 11,8%, seis veces la caída del S&P 500.
Todos los pesos pesados en rojo
El viernes ningún componente importante se salvó. AMD perdió 5,95%, Intel cayó 5,79%, Micron retrocedió 5,63% y Marvell cedió 5,56%. Broadcom cerró con una caída del 4,52%, extendiendo el castigo que comenzó tras reportar ingresos récord en IA. Nvidia, el nombre más pesado del índice, limitó la pérdida a 1,43%, pero no bastó para contener el declive generalizado.
Los fabricantes de equipos tampoco escaparon: KLA bajó 5,00%, Lam Research perdió 4,87% y Applied Materials retrocedió 4,82%. En la semana, Micron acumuló una caída del 14,6% y AMD del 13%.
El problema no es 2008, pero la racha sí
La racha de ocho días iguala en longitud la última vez que el SOX cayó tanto tiempo seguido: octubre de 2008, en plena debacle de Lehman Brothers y AIG. Pero el catalizador de ahora es otro. Según Bloomberg, el mercado cuestiona si la construcción masiva de infraestructura de IA ha superado la capacidad de las empresas para obtener retornos sobre sus inversiones. No hay crisis crediticia sistémica, pero sí un problema de financiamiento concentrado.
El punto de inflexión llegó con CoreWeave, proveedor de servicios de computación en la nube cuyas bonos tocaron niveles que típicamente señalan estrés financiero. La acción de CoreWeave se desplomó 12% en la semana, arrastrando al sector. Jensen Huang, CEO de Nvidia, salió a declarar el 16 de octubre que la posición financiera de CoreWeave está mejorando y que Nvidia no ve razón para proporcionar apoyo financiero, según MarketScreener. Pero el mercado no compró el mensaje de tranquilidad.
- Inflación superior a lo esperado: El <abbr title="Índice de Precios al Consumidor">CPI</abbr> mostró niveles por encima de las expectativas, elevando el temor a una <abbr title="Reserva Federal de EE.UU.">Fed</abbr> más restrictiva (GuruFocus).
- Advertencia de Broadcom: El CEO Hock Tan dijo en Singapur que una escasez de capital podría convertirse en la próxima restricción del sector de IA, superando a chips y memoria como cuello de botella.
- Tono cauteloso de TSMC: El fabricante taiwanés reportó su sexto trimestre consecutivo de ganancias récord, pero adoptó un tono más prudente sobre su outlook para 2027.
TSMC gana récord y el mercado la castiga
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company publicó resultados trimestrales que cualquier empresa envidiaría: ganancias de NT$763,1 mil millones, un alza del 69% interanual, e ingresos de NT$1,49 billones, subiendo casi 50%. Es el sexto trimestre consecutivo de ganancias récord, según CoinCentral. Pero la acción se mantuvo bajo presión durante la semana. La paradoja es evidente: el mayor beneficiario directo de la demanda de chips de IA reporta números mejor-que-esperado y el mercado lo penaliza.
El tono cauteloso de TSMC sobre 2027 fue suficiente para que los inversores interpretaran que el crecimiento explosivo de 2026 no se repetirá al mismo ritmo. En un entorno donde las expectativas están calibradas para lo extraordinario, lo simplemente excelente decepciona.
Capital vs. chips: quién tiene razón
Hock Tan, el CEO de Broadcom, fue directo al hablar en Singapur: afirmó que los inversionistas fijan expectativas extremas solo para descubrir que es casi como estar en un casino, según 24/7 Wall St. Su advertencia sobre la escasez de capital como próximo cuello de botella choca frontalmente con el discurso de Jensen Huang, quien declaró que Nvidia recibe órdenes de chips de IA de clientes casi todos los días y que los volúmenes de órdenes siguen creciendo, según TradingKey.
El mercado eligió creerle a Broadcom. La semana pasada el Nasdaq sufrió su peor semana desde junio, y el SOX amplificó esa caída. Si los hyperscalers no pueden financiar a los proveedores de cloud que construyen la infraestructura, la demanda de chips se frena aunque la necesidad tecnológica siga intacta. Es un problema de estructura de capital, no de falta de casos de uso.
Nvidia, AMD, Micron e Intel agregaron aproximadamente $2,35 billones en valor de mercado hasta el 15 de octubre, el 28% de la ganancia combinada de acciones del S&P 500. Esa concentración de ganancias hace que cualquier corrección en el sector tenga efectos desproporcionados en los índices generales.
Qué viene ahora
El SOX ha registrado su quinta corrección de al menos 10% en 2026, pero esta es la primera que coincide con el patrón de duración de 2008. La diferencia es que en 2008 el problema era sistémico y externo al sector; ahora es interno y específico: cómo se financia el salto a infraestructura de IA cuando los tipos están al 5% y la deuda agregada del sector supera los $50.000 millones.
La próxima reunión de la Fed está programada para el 27 y 28 de octubre. Si Kevin Warsh mantiene la postura restrictiva, el coste de financiación seguirá presionando a los compradores de infraestructura antes que a los fabricantes de chips. Ese es el escenario que Broadcom anticipó y que el mercado está descontando ahora, ocho días consecutivos después.