Seis megabancos y CPI confluyen en 72 horas clave
Patricia López · Mercados Financieros ·
JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo, Bank of America y Morgan Stanley reportan entre el martes y el miércoles. El dato de inflación de septiembre llega el miércoles con Wall Street esperando un repunte al 3,7%.
La semana del 12 de octubre concentra seis reportes de megabancos estadounidenses y dos lecturas de inflación en un plazo de 72 horas. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup y Wells Fargo publican resultados del tercer trimestre el martes 13 antes de la apertura; Bank of America y Morgan Stanley lo harán el miércoles 14. Ese mismo miércoles, a las 8:30 a.m. ET, el <abbr title="Índice de Precios al Consumidor, mide la inflación en Estados Unidos">CPI</abbr> de septiembre llega con una previsión de 3,7% interanual, frente al 3,4% de agosto.
El calendario no da tregua: el jueves 15 se publica el <abbr title="Índice de Precios al Productor, mide inflación mayorista">PPI</abbr> de septiembre, junto con los earnings de U.S. Bancorp y Charles Schwab. En paralelo, el martes a las 10:00 a.m. ET salen los datos de ventas de viviendas usadas de septiembre, después de que agosto marcara 3,98 millones de unidades anualizadas, por debajo de los 4,06 millones de julio.
Expectativas dispares entre los grandes
JPMorgan espera reportar $5,90 de <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> sobre ingresos de $51.500 millones, lo que representa un crecimiento del 16% y 11% respectivamente. La entidad ha guiado al mercado hacia un alza de sus ingresos de banca de inversión y mercados de capitales en los «mid-to-high teens» porcentuales, es decir, entre un 15% y un 20%. Goldman Sachs se mueve en la misma dirección optimista para ese segmento.
En el otro extremo, Bank of America anticipa que sus comisiones de banca de inversión caerán entre un 10% y un 20%. Citigroup proyecta un crecimiento de un solo dígito en negocios de mercados de capitales, aunque espera reportar $2,66 de EPS sobre $23.700 millones en ingresos, con un crecimiento del beneficio por acción del 43% gracias a otros segmentos.
Esa bifurcación refleja modelos de negocio distintos: JPMorgan y Goldman tienen mayor peso en operaciones de trading y estructuración, áreas que se beneficiaron de la volatilidad y del apetito corporativo por fusiones y salidas a bolsa en el trimestre. Bank of America, más enfocado en banca comercial y gestión patrimonial, arrastra el impacto de un ciclo de <abbr title="Ofertas públicas iniciales de acciones">IPO</abbr> más frío y comisiones bajo presión. Como ya publicamos, el consenso general de Wall Street para el S&P 500 apunta a un crecimiento de ganancias del 29,5% interanual en el tercer trimestre.
Inflación y tipos: el trasfondo de los márgenes
El CPI de septiembre llega el miércoles 14 con Wall Street proyectando un repunte al 3,7% interanual desde el 3,4% de agosto. En términos mensuales, agosto marcó un +0,4%; el núcleo (sin alimentos ni energía) subió 0,3% mensual y 2,4% anual. Si septiembre confirma o supera esa tendencia, reforzará el escenario de tipos altos por más tiempo, favorable en teoría para el margen de interés neto de los bancos.
La Fed subió tasas en septiembre bajo la presidencia de Kevin Warsh, y los <abbr title="Rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años">yields</abbr> a largo plazo rondan el 5,24%, máximos de dos décadas. Wells Fargo proyecta alrededor de $50.000 millones en ingresos netos por intereses para el año completo. Pero la otra cara es el impacto sobre la demanda de crédito hipotecario y corporativo: las ventas de viviendas usadas cayeron de 4,06 millones en julio a 3,98 millones en agosto, con el precio mediano en $429.100, apenas un 1,6% más que hace un año.
Timing apretado para interpretar las señales
La concentración de eventos impide aislar cada variable. Si JPMorgan y Goldman baten previsiones el martes pero el CPI del miércoles sale más caliente de lo esperado, el mercado tendrá que reconciliar dos narrativas: fortaleza sectorial bancaria frente a riesgo de inflación persistente que podría obligar a la Fed a mantener tipos restrictivos más allá de lo descontado.
Las ventas de viviendas usadas representan más del 90% de todas las transacciones residenciales. Su debilidad no solo señala presión sobre los hogares por hipotecas más caras; también anticipa menor gasto en muebles, electrodomésticos, mudanzas y reformas. Ese dato del martes 13 a las 10:00 a.m. ET llegará apenas horas después de los primeros earnings bancarios y unas 22 horas antes del CPI.
| Día | Hora ET | Evento |
|---|---|---|
| Martes 13 | ~7:00 a.m. | JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo (earnings) |
| Martes 13 | 10:00 a.m. | Existing Home Sales (septiembre) |
| Miércoles 14 | Antes apertura | Bank of America, Morgan Stanley (earnings) |
| Miércoles 14 | 8:30 a.m. | CPI septiembre (esperado 3,7% YoY) |
| Jueves 15 | 8:30 a.m. | PPI septiembre |
| Jueves 15 | Antes apertura | U.S. Bancorp, Charles Schwab (earnings) |
El viernes 9 de octubre, el S&P 500 cerró en 7.811 puntos con un alza del 0,6%, en un contexto marcado por el anuncio de un acuerdo de diésel ruso y la proximidad de esta temporada de resultados. La volatilidad implícita más elevada la anticipa el mercado de opciones para Wells Fargo (5,00%) y Morgan Stanley (4,44%), lo que refleja incertidumbre sobre la capacidad de esas entidades para batir previsiones en un entorno de tasas altas y demanda de crédito moderada.
Quien opere en bancos o en índices esta semana debe tener claro que cada cifra —EPS, ingresos de banca de inversión, margen de interés neto, CPI, ventas de viviendas— puede mover el precio en direcciones opuestas según el contexto de la lectura anterior. Un dato de inflación por encima del 3,7% esperado podría eclipsar un buen reporte de JPMorgan si el mercado interpreta que la Fed mantendrá tipos altos más tiempo del previsto, comprimiendo márgenes futuros.