Futuros del S&P 500 suben 0.8% tras semana en rojo
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
Los futuros operan al alza este lunes, rebotando tras una caída semanal del Nasdaq del 4.5%. El dato de inflación externa preocupa, pero Warsh enfrió las alzas y el mercado respira.
Los futuros del S&P 500 operan con una ganancia del 0.80% este lunes 19 de octubre a las 09:30 UTC, antes de la apertura de Wall Street. El Nasdaq 100 futures suma 1.32% y el Dow Jones futures avanza 0.54%, en lo que parece un rebote técnico tras la peor semana desde agosto: el Nasdaq Composite cayó 4.48% y el S&P 500 cedió 1.95% entre el 14 y el 18 de octubre.
La narrativa circulante apunta a una caída por inflación pegajosa. Los datos están, pero el timing no: los futuros no caen, rebotan. El <abbr title="Índice de precios al consumidor">CPI</abbr> de precios de importación y exportación se publicó el viernes 16 de octubre, no hoy, y la reacción inmediata fue de alivio tras las palabras de Kevin Warsh, presidente de la Fed, quien cerró la puerta a una subida de tipos en la reunión del 27 y 28 de octubre.
Warsh no promete nada, pero tampoco asusta
Warsh ofreció el viernes declaraciones antes del período de silencio previo a la reunión del <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, órgano de política monetaria de la Fed">FOMC</abbr>. No dio orientación explícita sobre la decisión de octubre, pero dejó claro que la inflación más alta no había cambiado su perspectiva. La probabilidad de una subida de tipos este mes se mantiene en 15% según futuros de tipos, frente a un 85% de expectativa de pausa. Como publicamos la semana pasada, el presidente de la Fed había enfriado las apuestas de alza apelando a productividad futura derivada de inteligencia artificial.
El silencio es la noticia. Ningún miembro de la Fed ha abierto la puerta a una subida inminente, y Warsh rehusó hacerlo incluso con datos inflacionarios más calientes en la mesa. Esa ausencia de señales duras es lo que sostiene el rebote de hoy.
La inflación externa que no cede
El dato que sí preocupa llegó el viernes desde el Bureau of Labor Statistics. Los precios de importación subieron 1.1% en septiembre, por encima del consenso de 0.8%. Los precios de exportación saltaron 2.2%, el aumento mensual más fuerte en cinco meses tras el 1.2% de agosto.
Fuera de combustibles, los precios de importación ganaron 0.7% en el mes y no han registrado caídas desde agosto de 2025. Los combustibles importados subieron 4.8% en septiembre y acumulan una ganancia interanual de 34.5%. Esa presión externa limita el margen de maniobra de la Fed para cortes futuros y mantiene elevada la <abbr title="Tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años">yield</abbr> del bono a 10 años, que cotiza en 5.10% este lunes.
| Concepto | Variación mensual | Contexto |
|---|---|---|
| Precios de importación | +1.1% | vs. +0.8% esperado |
| Precios de exportación | +2.2% | Mayor salto en 5 meses |
| Importación sin combustibles | +0.7% | Sin caídas desde ago 2025 |
| Combustibles importados | +4.8% | +34.5% interanual |
La inflación pegajosa en bienes importados es un problema estructural, no coyuntural. Sectores sensibles a tasas, como vivienda —con hipotecas a 30 años en 7.4%— y compañías de crecimiento con <abbr title="Flujos de caja descontados a valor presente">valuaciones</abbr> basadas en flujos futuros lejanos, siguen bajo presión. La pregunta no es si la Fed subirá este mes, sino cuánto margen tiene para pausar o recortar en 2027.
Rebote técnico en contexto de pérdida acumulada
El S&P 500 cerró el viernes en 7.659,44 puntos, con una caída del 1.09% en la sesión. El Nasdaq perdió 2.14% hasta 26.140,03 puntos y el Dow Jones cedió 0.34% a 52.002,41 puntos. La caída semanal del Nasdaq es la más pronunciada desde principios de septiembre, cuando un dato de inflación mensual núcleo por encima de lo esperado disparó las probabilidades de subida de tipos.
El rebote de hoy no cambia la tendencia de fondo: el mercado sigue operando en un rango estrecho mientras digiere dos fuerzas opuestas. Por un lado, inflación externa que no afloja y presiones en costos de financiación. Por otro, una Fed que no acelera el ciclo restrictivo y mantiene la puerta abierta a una pausa prolongada si la actividad económica lo permite.
La reunión del FOMC del 27 y 28 de octubre será la próxima referencia. Hasta entonces, el mercado operará con datos parciales y expectativas contenidas. La volatilidad implícita, medida por el VIX, cayó 6.25% este lunes hasta 18.74 puntos, reflejando menor tensión de corto plazo tras el repunte de futuros. Warsh y el resto del FOMC entran en silencio hasta la decisión; lo que digan ese día importará más que cualquier rebote técnico de hoy.