USD/JPY oscila entre 156,59 y 159,03 en semana de baja liquidez
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-09-28
El par osciló 2,4 puntos durante la Silver Week japonesa, impulsado por expectativas de la Fed y frenado por advertencias de intervención. Cerró el viernes 25 en 157,29.
El USD/JPY operó entre 156,59 y 159,03 durante la semana pasada, aprovechando la liquidez reducida por las vacaciones extendidas de Japón para amplificar movimientos en ambas direcciones. El par cerró el viernes 25 de septiembre en 157,29, cediendo 0,97% en la última sesión tras comentarios de la ministra de Finanzas Satsuki Katayama sobre la debilidad del yen, según análisis de MUFG.
La Silver Week —período de cinco días festivos del 19 al 23 de septiembre— dejó a los mercados japoneses prácticamente cerrados mientras el dólar seguía sumando. El par abrió el lunes 21 en 156,98, tocó su mínimo de 156,59 en la sesión asiática de ese día y saltó hasta 159,03 el jueves 24, una vez terminado el feriado. Ese máximo es el nivel más alto desde finales de agosto.
Expectativas de la Fed sostienen al dólar
La fortaleza del billete verde no es coincidencia. El <abbr title="Índice ponderado que mide el valor del dólar frente a una cesta de divisas">DXY</abbr> tocó máximos desde finales de julio cerca de 101,40 durante la semana, antes de consolidar y corregir hacia 101,00 el viernes 25, según datos de MUFG. La expectativa de que la Reserva Federal podría adelantar su próxima subida de tasas mantuvo presión alcista sobre el dólar, incluso mientras el mercado descartaba un movimiento inmediato en la reunión de octubre.
Pero el impulso alcista encontró techo. Katayama volvió a mencionar las preocupaciones del presidente Trump sobre la debilidad del yen, lo que frenó compras por encima de 158,50 y desencadenó la caída del viernes. El mercado sigue atento a cualquier señal de <abbr title="Compra o venta de divisas por parte del banco central para influir en el tipo de cambio">intervención cambiaria</abbr>, recordando la acción coordinada de Tokio y Washington del 31 de julio.
Proyecciones divididas para fin de año
Las casas de análisis no están de acuerdo en el destino del par. Crédit Agricole proyecta que el USD/JPY alcanzará 163 para diciembre de 2026, apostando por una divergencia monetaria más amplia entre Fed y Banco de Japón. En contraste, JPMorgan identificó el viernes niveles de soporte clave en 157,80 —el pivote de los últimos rate checks (consultas previas a intervención)— y 156,50-156,60 más abajo, sugiriendo que el yen podría recuperar terreno si las expectativas de alza de la Fed se enfrían.
- 156,59: mínimo de la semana (lunes 21 de septiembre), nivel que el par no perforó pese a baja liquidez.
- 159,03: máximo alcanzado el jueves 24, después del feriado; primera prueba de ese nivel desde finales de agosto.
- 157,80: pivote de rate checks identificado por JPMorgan; cruzarlo a la baja elevaría el riesgo de intervención verbal o física.
- 163: objetivo de Crédit Agricole para finales de 2026, condicionado a que la Fed mantenga tasas elevadas y el BoJ avance con cautela.
El diferencial de <abbr title="Tasa de interés de referencia fijada por el banco central">tasas de política</abbr> sigue siendo el motor estructural: mientras la Fed mantiene tipos en territorio restrictivo y el mercado anticipa que el presidente Kevin Warsh podría adelantar una subida adicional si la inflación persiste, el Banco de Japón apenas ha iniciado su proceso de normalización. Esa brecha de más de 500 puntos básicos hace costoso financiarse en dólares y atractivo endeudarse en yenes para comprar activos en otras divisas, lo que presiona al yen a la baja. Pero esa lógica de carry trade choca con la línea roja política: Washington no tolera un yen por debajo de 160 de forma sostenida, como quedó claro tras las declaraciones del gobernador de la Fed Christopher Waller a principios de mes.
De cara a las próximas semanas, el calendario importa. La Fed se reúne el 27 y 28 de octubre; si Warsh endurece el tono o deja la puerta abierta a otra subida antes de fin de año, el dólar tiene espacio para volver a 159 o más. Si, por el contrario, los datos de empleo e inflación de octubre muestran enfriamiento, JPMorgan acierta: el par puede ceder hasta 156,50 sin necesidad de que Tokio gaste reservas. La última sesión de la semana dejó una señal clara: por encima de 158, el mercado espera resistencia oficial; por debajo de 157, los compradores de dólares vuelven.