La inflación de EE.UU. se prevé en 3,1% en marzo y aleja los recortes
Lucas Montero · Política Monetaria · 2026-04-09
El reporte de inflación se publica mañana a las 8:30 a.m. ET. El consenso espera 3,1% año a año, casi un punto por encima de febrero. La tregua con Irán llegó después de que el petróleo hiciera el daño.
El viernes 10 de abril a las 8:30 a.m. ET, el Bureau of Labor Statistics publicará el <abbr title="Consumer Price Index, índice de precios al consumidor que mide la inflación en EE.UU.">CPI</abbr> de marzo. El consenso de FactSet espera un salto de 0,8% mensual y 3,1% anualizado, frente al 2,4% de febrero. Si se confirma, será el mayor incremento interanual desde septiembre de 2023 y marcará el final del escenario de recortes de tasas que Wall Street venía descontando.
El petróleo de febrero y marzo ya está cocinado en los precios
El cierre del Estrecho de Ormuz en marzo tras el inicio de la Operación Epic Fury (28 de febrero) cortó aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo. La Agencia Internacional de Energía lo catalogó como «la mayor disrupción de suministro en la historia del mercado petrolero global». El WTI llegó a cotizar en $112,41 el barril el martes 7 de abril, antes de que Trump anunciara un cese al fuego con Irán.
BofA Securities proyecta un salto mensual de 0,9% en el <abbr title="Inflación que incluye alimentos y energía, sectores muy volátiles">CPI titular</abbr>, impulsado por un incremento del 10,6% en energía durante marzo. El Cleveland Fed, que publica proyecciones en tiempo real, anticipa que la inflación anualizada pasará de 2,4% en febrero a 3,16% en marzo. Los mercados de predicción apuntan incluso más alto: entre 3,2% y 3,4%.
La tregua llegó cuando el daño ya estaba hecho
El miércoles 7 de abril, Trump anunció un acuerdo de cese al fuego con Irán. El petróleo reaccionó de inmediato: el WTI cayó 16% a $94,41 y el Brent perdió 13% a $94,75. Pero el CPI de marzo captura los precios del mes completo, cuando el crudo estuvo por encima de los $100 y la gasolina en máximos desde 2022.
Incluso si el Estrecho de Ormuz reabre por completo en abril, el reporte de mañana reflejará el periodo de cierre total. Glenmede estima que el aumento de precios del petróleo podría sumar aproximadamente 0,8% a la inflación durante el próximo año. La Energy Information Administration proyecta que la gasolina no caerá por debajo de $3 el galón en ningún punto antes de finales de 2027.
Fed atrapada: sin margen para recortar
El 18 de marzo, la Fed revisó al alza su pronóstico de inflación 2026 de 2,4% a 2,7%, la mayor revisión alcista en ciclos recientes. El <abbr title="Federal Open Market Committee, comité de política monetaria de la Reserva Federal">FOMC</abbr> votó 11-1 para mantener tasas en el rango 3,5%-3,75%. Ahora, siete de 19 participantes ven cero recortes en 2026.
Si el CPI de mañana confirma un salto al 3,1% o superior, el escenario de recortes quedará definitivamente descartado. La OCDE ya proyecta inflación 2026 en 4,2%, muy por encima del 2,7% de la Fed. Esa brecha de 1,5 puntos porcentuales separa a quienes creen que la Fed aún tiene control de quienes ven <abbr title="Combinación de inflación alta y crecimiento económico bajo o negativo">estanflación</abbr> instalada.
- FactSet (consenso): +0,8% m/m, +3,1% y/y
- BofA Securities: +0,9% m/m (energía +10,6% m/m)
- Cleveland Fed: +0,84% m/m, +3,25% y/y (núcleo +0,2% m/m)
- Mercados de predicción: 3,2%-3,4% y/y
- OCDE: proyección anual 4,2% para 2026
Qué esperar mañana a las 8:30
El mercado precifica actualmente una probabilidad del 50% de recesión formal antes de fin de año, el doble que en enero. Un CPI por encima de 3,2% reforzaría ese escenario: inflación alta, tasas restrictivas, crecimiento débil. Un dato por debajo de 3,0% daría algo de respiro, aunque difícilmente reabriría la ventana a recortes mientras el petróleo siga arriba de $90.
Como ya publicamos la semana pasada, el crecimiento se desplomó al 0,7% en el cuarto trimestre de 2025 mientras el Brent superaba los $110. El dato de mañana dirá si la Fed puede esperar a que la inflación ceda por sí sola o si deberá subir tasas de nuevo. El cese al fuego con Irán ayudará en abril. Para marzo, llegó tarde.