El euro cae a mínimo anual frente a la libra por la inflación
Patricia López · Política Monetaria · 2026-07-02
El EUR/GBP tocó 0,8566, su nivel más bajo en doce meses, tras el dato de inflación de junio que quedó por debajo del pronóstico. El diferencial de tasas favorece a la libra mientras el mercado descuenta pausa en julio.
El euro cayó este miércoles a su nivel más bajo en un año frente a la libra esterlina, tocando 0,8566 GBP tras la publicación del dato de inflación de la eurozona de junio. El <abbr title="Índice Armonizado de Precios al Consumidor, indicador oficial de inflación en la UE">HICP</abbr> anual cerró en 2,8%, por debajo del 3,0% esperado por el consenso y del 3,2% de mayo. La cifra enfrió las expectativas de nuevas subidas de tasas del Banco Central Europeo y hundió al par por debajo de 0,8600, marca que no perforaba desde julio de 2025.
El EUR/GBP acumula una caída de 2,36% desde el máximo anual de 0,8773 alcanzado el 1 de marzo. La divisa europea pierde terreno en un momento en que el diferencial de tasas entre el BCE y el Banco de Inglaterra se ha ampliado a 140 puntos básicos, con la libra sostenida por una política monetaria más restrictiva pese a que ambas economías enfrentan presiones inflacionarias similares.
Divergencia monetaria: el diferencial de tasas favorece a la libra
El BCE subió sus tres tasas clave 25 puntos básicos el 11 de junio, llevando la <abbr title="Tasa que el BCE paga a los bancos por sus depósitos overnight">tasa de depósito</abbr> a 2,25%, con efecto desde el 17 de junio. La justificación oficial fue la escalada del conflicto en Oriente Medio y las presiones inflacionarias derivadas de los precios de la energía. Sin embargo, el Banco de Inglaterra mantiene su tasa en 3,75% desde hace meses, lo que coloca a la libra en ventaja de rendimiento nominal.
La inflación británica cerró mayo en 2,8%, el mismo registro que la eurozona ahora, pero el gobernador del BoE, Andrew Bailey, advirtió el martes que la inflación en Reino Unido «podría subir hasta 3,2% este año». Pese a ello, el mercado pricing 90% de probabilidad de que el BCE mantenga sin cambios su tasa en la reunión del 22-23 de julio, según datos de plataformas de predicción. En cambio, el BoE no da señales de recortes inminentes, lo que refuerza el atractivo relativo de la libra.
El BCE mantiene «todas opciones abiertas» pese al dato débil
Aunque el mercado interpretó el dato de junio como una señal de pausa, miembros del Consejo de Gobierno del BCE enviaron mensajes más ambiguos. Joachim Nagel, uno de los miembros del Consejo, declaró que «todas las opciones siguen abiertas para julio y septiembre» y advirtió que la inflación «se mantiene alta» y «podría exceder el objetivo incluso en 2027». Por su parte, Martin Kocher señaló que «la amenaza de inflación ha disminuido, pero no está eliminada» y que la próxima decisión será «alza o mantener tasas».
La retórica contrasta con un dato que, en apariencia, daría margen para pausar el ciclo de alzas. Pero la inflación de 2,8% aún está 80 puntos básicos por encima del objetivo del 2%, y el componente de energía sigue elevado en 8,7% anual, aunque bajó desde 10,8% en mayo. Los servicios, clave para medir presiones de demanda interna, se moderaron a 3,2% desde 3,5%, pero siguen significativamente por encima de la meta.
- EUR/GBP: 0,8566 GBP (2 de julio), mínimo de 12 meses
- Inflación eurozona (junio): 2,8% anual vs. 3,0% esperado
- HICP core: 2,4% (desde 2,6% en mayo)
- Tasa BCE: 2,25% (depósito) tras alza de 25 pb el 11 de junio
- Tasa BoE: 3,75%, diferencial de 140 pb sobre BCE
- Probabilidad de pausa BCE en julio: 90% según mercados de predicción
Implicaciones para el mercado de divisas
El dato de inflación débil y la retórica del BCE dejan al euro en una posición incómoda. Si el BCE efectivamente pausa en julio, el diferencial de tasas seguirá favoreciendo a la libra, lo que podría presionar al EUR/GBP por debajo de 0,8550 en las próximas semanas. Pero si el Consejo de Gobierno sorprende con una nueva alza — escenario al que aún asignan probabilidad, según Nagel y Kocher —, el par podría recuperar terreno hacia 0,8650-0,8700.
La volatilidad en el cruce refleja la incertidumbre sobre la trayectoria de política monetaria en Europa. El BCE subió en junio citando Oriente Medio; ahora la inflación baja pero la retórica no se ablanda del todo. Mientras tanto, la libra mantiene su ventaja de rendimiento y el mercado descuenta que el BoE no tocará tasas al menos hasta finales de año. Para quien opera divisas o tiene exposición en euros, el diferencial de tasas es el dato a seguir: si el BCE pausa y el BoE mantiene, la libra seguirá ganando.