Trump presiona a Warsh mientras Goldman eleva el riesgo de alzas
Lucas Montero · Política Monetaria · 2026-06-09
La Casa Blanca pide tasas bajas a nueve días del primer FOMC de Warsh. El mercado dice otra cosa: Goldman descartó recortes en 2026 y la inflación de mayo se publica mañana con expectativa de máximo en tres años.
Donald Trump salió el domingo a presionar públicamente por tasas más bajas, a nueve días del primer <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, el organismo de la Fed que decide sobre tasas">FOMC</abbr> de Kevin Warsh. En entrevista con NBC News, el presidente afirmó que «no hay razón para subir las tasas» y reconoció que «estoy viviendo con Kevin». El timing no es casual: la reunión del 16 y 17 de junio llega con la inflación camino al 4.2% según expectativas para el dato de mayo, que se publica mañana miércoles, y con Goldman Sachs descartando cualquier recorte en 2026.
«Cuando un país va bien, no debería ser penalizado con alzas»
La entrevista, grabada el viernes y emitida en Meet the Press, dejó varias líneas. Trump dijo tener «mucho respeto» por Warsh y que quiere que «haga lo que quiera», pero en la frase siguiente atacó directamente el consenso creciente sobre alzas. Según el presidente, «cuando un país lo está haciendo bien, no debería ser penalizado inmediatamente subiendo las tasas de interés». La lógica presidencial choca con la realidad del mandato dual: la inflación de abril cerró en 3.8%, el máximo en tres años, impulsada por el cierre del Estrecho de Ormuz y el salto en combustibles.
Goldman cierra la puerta a recortes y duplica probabilidad de alzas
El viernes 7 de junio, el mismo día en que se grabó la entrevista de Trump, Goldman Sachs eliminó su pronóstico de un recorte en diciembre de 2026. El banco desplazó los dos recortes finales previstos a junio y diciembre de 2027, tras el dato de empleo de mayo que añadió 172,000 puestos por encima de las expectativas, con desempleo estable en 4.3%. Pero la noticia real está en otro lado: Goldman duplicó al 20% la probabilidad de que la Fed suba tasas este año, desde el 10% previo, y bajó a solo 30% la confianza en su escenario base de dos recortes en 2027.
El mercado de futuros de tipos sigue otra línea. La herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 98.2% de que la Fed mantenga tasas en el rango 3.50%-3.75% en la reunión del 17 de junio. Para julio, la probabilidad de hold sigue en torno al 85%. Traducción: nadie espera movimiento inmediato, pero el lenguaje del comunicado y el <abbr title="Gráfico de puntos donde cada miembro del FOMC indica su proyección de tasas futuras">dot plot</abbr> serán lo que importe.
- CPI abril: 3.8%, máximo en tres años; mayo esperado: 4.2% (se publica mañana miércoles 10 de junio)
- Empleo mayo: 172,000 nuevos puestos; desempleo 4.3%
- Goldman Sachs: cero recortes en 2026; dos recortes en 2027; probabilidad de alzas duplicada al 20%
- CME FedWatch: 98.2% de probabilidad de hold en junio; ~85% en julio
Voces del FOMC: Hammack abre la puerta a «actuar pronto»
Warsh no llega solo a su primer <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, el organismo de la Fed que decide sobre tasas">FOMC</abbr>. Beth Hammack, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland y miembro votante del comité, declaró el viernes que «si las tendencias recientes continúan, pronto puede ser apropiado actuar». Hammack señaló que el mercado laboral está «aproximadamente en equilibrio», pero que «la inflación alta es la preocupación mayor». Es la voz más hawkish del comité desde que Warsh asumió el 22 de mayo, y suma presión interna en dirección opuesta a la de Trump.
El comité que heredó Warsh ya es el más dividido en décadas. En la reunión de abril, cuatro de los 12 miembros votantes disintieron contra la decisión de tasas o la declaración de política, la mayor división desde 1992. Warsh fue confirmado con 54 votos a favor y 45 en contra, el margen más cerrado para un presidente de la Fed en la era moderna. El contexto político y técnico no le da margen para maniobrar sin ruido.
De Powell a Warsh: la presión presidencial como constante
Trump ya ensayó esta estrategia con Jerome Powell durante 2025, cuando lo atacó repetidamente de forma personal y pública mientras impulsaba lo que llamó «THE TRUMP RULE»: tasas más bajas incluso durante períodos de fuerte desempeño económico. La diferencia es que Powell fue confirmado con márgenes amplios y mantuvo distancia explícita. Warsh, en cambio, fue designado por Trump, vive literalmente cerca de él según reconoció el propio presidente, y fue confirmado por el Senado con el margen más ajustado en casi 50 años.
La presión no es solo retórica. Neil Dutta, analista de Renaissance Macro Research, señaló en nota del 5 de junio que la Fed podría señalar una posible alza ya en su reunión de julio si los datos de inflación de mayo y el <abbr title="Producer Price Index, índice de precios al productor">PPI</abbr> del jueves siguen mostrando aceleración. El mercado precifica hold, pero el lenguaje del comunicado es lo que los operadores van a leer línea por línea.
CPI mañana, PPI el jueves: la primera jugada de Warsh se juega en los datos
El miércoles 10 de junio se publica el <abbr title="Consumer Price Index, índice de precios al consumidor">CPI</abbr> de mayo con expectativa de 4.2% anual, el máximo desde abril de 2023. El jueves llega el <abbr title="Producer Price Index, índice de precios al productor">PPI</abbr>. Si ambos confirman aceleración, Warsh tendrá que elegir entre alinearse con los datos o esquivar la narrativa presidencial. El mercado ya descuenta que no tocará tasas en junio, pero la declaración y el <abbr title="Gráfico de puntos donde cada miembro del FOMC indica su proyección de tasas futuras">dot plot</abbr> dirán si el comité ve alzas en el horizonte. Trump ya dejó claro lo que espera. Los datos dirán si tiene razón.