BP triplica ganancia a $8,5 mil millones en Q3
Andrés Valcárcel · Energía y Clima ·
La petrolera británica supera en 37% el consenso de analistas gracias a márgenes de refinación que saltaron 58% en medio de turbulencias geopolíticas. Shell mostró el mismo patrón un día antes.
BP reportó este viernes $8,5 mil millones de beneficio subyacente de reemplazo de costos en el tercer trimestre de 2026, cifra que triplica los $2,2 mil millones del mismo período de 2025 y supera en 37% el consenso de $6,19 mil millones que esperaba LSEG. La acción subió 1,94% en la preapertura de Nueva York, a $50,76, tras cerrar el martes en $49,79.
La ganancia también marcó un salto del 48% respecto al trimestre anterior, cuando BP registró $5,7 mil millones. El flujo operativo alcanzó $14,8 mil millones, $4 mil millones más que en el segundo trimestre.
Márgenes de refinación: la cifra que explica el salto
El margen de refinación de BP (<abbr title="Indicador que mide la diferencia entre el precio de los productos refinados y el coste del crudo procesado">RIM</abbr>) cerró el tercer trimestre en $46,7 por barril, un 58% por encima de los $29,6 del trimestre anterior. Ese diferencial de $17,1 por barril es récord en la serie reciente de la compañía y responde a la combinación de disrupciones geopolíticas que restringen el flujo de crudo —especialmente en el Estrecho de Ormuz— y la operación de refinerías a capacidad máxima para compensar cuellos de botella en la cadena.
La CEO de BP, Meg O'Neill, señaló que «la industria ha mostrado adaptabilidad notable: refinerías operando cerca de capacidad máxima, navíos tomando rutas más largas, y liberaciones de reservas estratégicas ayudan a cerrar brecha de oferta». BP atribuyó el resultado del trimestre principalmente a mejor desempeño en gas, <abbr title="Actividad de compraventa de productos energéticos en mercados al contado y derivados">trading</abbr> de marketing y los márgenes de refinación «significativamente más altos».
Shell confirmó el patrón un día antes
Shell reportó el jueves ganancias de $10,8 mil millones, también batiendo consenso con márgenes de refinación récord, pero su acción apenas sumó 0,4%. La reacción tibia del mercado en ambos casos sugiere que la ventana de márgenes excepcionales ya está descontada por los inversores o que esperan dilución en el cuarto trimestre.
El petróleo Brent opera este viernes en $112,59, con un alza del 1,62%, después de que Irán afirmara esta madrugada que cuatro petroleros golpearon minas en Ormuz, reavivando tensiones sobre la principal ruta de suministro de crudo del mundo.
Deuda cortada en 38% y perspectivas para el cuarto trimestre
BP redujo su deuda neta de $22,3 mil millones al cierre del segundo trimestre a $13,9 mil millones, un recorte de $8,4 mil millones (38%) en solo tres meses. La compañía mantuvo el dividendo plano en 8,66 centavos, igual que en el trimestre anterior, priorizando el fortalecimiento del balance en lugar de aumentar el retorno inmediato al accionista.
La ganancia reportada bajo normas IFRS fue de $4,7 mil millones, sustancialmente menor que la cifra subyacente de $8,5 mil millones, debido a imputaciones por $5,4 mil millones después de impuestos, concentradas en negocios de transición energética como Lightsource BP y proyectos de energía eólica offshore.
- Producción upstream: 2.220 mil barriles de petróleo equivalente por día en Q3, ligeramente por encima de los 2.201 mil del segundo trimestre.
- Throughput de refinerías: BP anticipa una caída a entre 1.160 y 1.210 mil barriles diarios en el cuarto trimestre, frente a 1.396 mil en Q3, tras la venta de la refinería de Gelsenkirchen y más mantenimiento programado.
- Perspectiva de márgenes: La compañía advirtió que los márgenes de refinación en Q4 seguirán «elevados pero sensibles» a disrupciones geopolíticas y condiciones de oferta.
| Métrica | Q2 2026 | Q3 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ganancia subyacente | $5,7B | $8,5B | +48% |
| Margen de refinación | $29,6/bbl | $46,7/bbl | +58% |
| Flujo operativo | $10,8B | $14,8B | +37% |
| Deuda neta | $22,3B | $13,9B | -38% |
La caída anticipada en el procesamiento de refinerías para el último trimestre del año señala que el pico de resultados podría haber quedado atrás. Si las tensiones en Ormuz se normalizan o si las disrupciones logísticas se resuelven, los márgenes de refinación cederían desde niveles actuales y el efecto sobre las ganancias de BP —y del sector— sería inmediato. Como ya publicamos el 28 de octubre, el consenso anticipaba márgenes récord; ahora la pregunta es cuánto durará esa ventana.