Chevron convierte el gas más barato de América en energía exclusiva para Microsoft
Carlos Ramírez · Energía y Clima · 2026-09-10
La petrolera firmó un contrato de 20 años para quemar gas del Permian que cotizó en negativo 118 días este año. Project Kilby: 2.67 GW sin tocar la red eléctrica.
Chevron firmó en junio un acuerdo de compra de energía con Microsoft por 20 años para construir una planta de gas de 2,67 GW en pleno corazón del Permian Basin, resolviendo de un tiro tres problemas que llevaban años enquistados: gas natural con precios negativos, demanda insaciable de energía para inteligencia artificial y cuellos de botella de interconexión de red.
El contrato, tipo <abbr title="Acuerdo donde el comprador paga por la energía esté o no consumiéndola, garantizando ingresos al generador">take-or-pay</abbr>, asegura ingresos fijos a Chevron mientras Microsoft obtiene suministro dedicado sin competir en subastas de red. La Decisión Final de Inversión está prevista para finales de 2026, con energía fluyendo en 2028.
118 días regalando gas
El hub Waha, punto de referencia para el gas del Permian, registró precios negativos en 118 de los primeros 131 días de flujo de 2026, comparado con 107 días negativos en todo 2025. El promedio año a la fecha fue negativo $2,45 por millón de BTU.
El 16 de abril se tocó mínimo histórico: negativo $9,52/MMBtu. Para mediados de agosto, tras la entrada de nueva capacidad de tuberías, los precios spot en West Texas oscilaron entre $1,80 y $2,23, aún lejos de ser atractivos pero al menos ya no regalados.
La raíz del problema es estructural. La producción de gas del Permian promedió 29,2 mil millones de pies cúbicos diarios en 2026, un aumento del 6% sobre 2025. El gas es producto asociado de la extracción de crudo: cuando sacas petróleo, el gas sale con él. Puedes cerrar el pozo o pagar para que alguien se lo lleve; lo segundo mantiene el petróleo fluyendo.
La solución: quemar in situ para quien realmente lo necesita
Project Kilby, nombre del desarrollo de Chevron, cubre más de 2.000 acres en el Condado de Reeves. La mayoría de la potencia provendrá de turbinas de GE Vernova, con capacidad adicional de Solar Turbines (filial de Caterpillar). El gas se quema en el sitio, generando electricidad que alimenta los data centers de Microsoft sin tocar la red eléctrica pública.
Jason Gabelman, analista de TD Securities, estimó el desembolso de capital en aproximadamente $9.000 millones, asumiendo un retorno interno del proyectista de alrededor del 15%, lo que implica que Microsoft paga aproximadamente $150 por megavatio-hora bajo el <abbr title="Acuerdo de compra de energía a largo plazo entre generador y consumidor">PPA</abbr>.
- Energy Forge One (filial de Chevron): socio operador del proyecto.
- Engine No. 1: firma de inversión con opción de capital del 50% a través de Joulent LLC.
- Microsoft: comprador exclusivo bajo contrato de 20 años.
Jeff Gustavson, presidente de Chevron New Energies, declaró que la compañía está «únicamente posicionada para entregar energía a clientes con certeza, velocidad y a costo competitivo». Noelle Walsh, presidenta de Microsoft Cloud Operations, destacó que el acuerdo «asegura que tendremos energía dedicada de gran escala».
Alivio de tuberías es temporal, off-grid es permanente
Tres grandes proyectos de expansión de egreso están dirigidos a operación este año. La expansión de 570 millones de pies cúbicos diarios de Kinder Morgan (Gulf Coast Express) arrancó a mitad de año, y el Blackcomb Pipeline de Whitewater Midstream (2,5 Bcf/d) hacia finales de 2026. Ambos proyectos, junto con Hugh Brinson, iniciaron operación antes de lo previsto y proporcionaron alivio de precios.
Entre los tres suman alrededor de 6 Bcf/d de capacidad nueva, suficiente para alivio general pero no para resolver la sobreproducción estructural. Project Kilby consumiría entre 0,5 y 0,6 Bcf/d (equivalente a 2,67 GW de generación eléctrica). No es mucho en términos absolutos, pero sí es demanda garantizada con contrato de toma o pago: el gas se quema o Microsoft paga igual.
Este modelo esquiva por completo el problema de interconexión de red que tiene a más de 1.570 GW haciendo fila para conectarse al sistema eléctrico estadounidense. Chevron no necesita permiso de ERCOT ni de ningún operador de red; construye, genera y entrega en el sitio.
El mercado aún no descuenta el cambio de modelo
Chevron cotiza hoy en $213,69 (ligeramente plano en la sesión), mientras Microsoft opera en $492,41 (+0,15%). Ninguna de las dos acciones refleja movimiento por la noticia del acuerdo, firmado hace tres meses.
El ángulo que el mercado aún no está preciando es cuántos contratos más de este tipo pueden cerrarse. Vistra firmó 3.800 MW con Meta y AWS bajo estructura similar (20 años, gas más núcleo). Applied Digital ya invirtió $2.400 millones en turbinas de vapor con calderas de gas para esquivar la cola de interconexión. El patrón se repite: los hiperscalers están dispuestos a pagar primas de energía garantizada para no competir en subastas de red.
Chevron tiene acceso directo al gas más barato de América (gratis, literalmente, varios meses al año), infraestructura de extracción ya amortizada y experiencia operando en West Texas. Microsoft necesita energía a escala sin riesgo de apagones ni dependencia de terceros. El FID de finales de año dirá si la apuesta es solo Project Kilby o el primer tramo de un modelo que escala a 5 GW y más allá.