Oracle apuesta $400M en warrants de Bloom Energy: el bottleneck de IA ya no son los chips
Lucas Montero · Energía y Clima · 2026-04-14
Bloom Energy cerró el martes en $213, acumulando 20% en dos sesiones tras expandir su acuerdo con Oracle a 2.8 GW. El precio cotiza 48% por encima del consenso de analistas mientras la compañía sigue reportando pérdidas GAAP.
Bloom Energy (NYSE:BE) cerró el martes 14 de abril en $213.33, acumulando una subida de 20.7% en solo dos sesiones. El catalizador: Oracle expandió su acuerdo de suministro energético a 2.8 GW de capacidad en celdas de combustible, cuadruplicando el compromiso anterior y consolidando a Bloom como proveedor crítico de infraestructura para centros de datos de inteligencia artificial.
El anuncio llegó el lunes 13 después del cierre, cuando BE cotizaba en $176.67. En el aftermarket la acción saltó 15% hasta los $203; el martes continuó la escalada hasta cerrar en $213. Año a la fecha, Bloom Energy acumula +150%.
Oracle no solo compra electricidad: se cubre con warrants
El nuevo acuerdo marco contempla 2.8 GW de capacidad total, de los cuales 1.2 GW ya están bajo contrato firme y los restantes 1.6 GW quedan como estructura de compra opcional. Pero hay un detalle que convierte esto en algo más que un contrato de suministro estándar: Oracle recibió warrants para comprar 3.53 millones de acciones a $113.28 por título, ejercitables inmediatamente y con vencimiento en octubre. Al precio de cierre del martes, ese paquete de warrants vale más de $400 millones.
Mahesh Thiagarajan, vicepresidente ejecutivo de Oracle Cloud Infrastructure, lo resumió así: «Desplegando rápidamente la energía eficiente y confiable de Bloom, estamos cubriendo las demandas de nuestros clientes en Estados Unidos». La velocidad importa: Bloom entregó un sistema operativo completo a Oracle en 55 días, más de un mes por delante del cronograma de 90 días.
El grid se convirtió en el nuevo semiconductor
La razón por la que Oracle paga premium y asegura capacidad años por adelantado tiene nombre: 5 a 7 años de espera para conectar un centro de datos grande a la red eléctrica tradicional en Estados Unidos. La demanda de electricidad para data centers en el país saltó 22% el año pasado hasta 61.8 GW, y las proyecciones de S&P Global 451 Research estiman 134.4 GW para 2030.
- Texas: proyectado para capturar ~30% del mercado de data centers de EE.UU. para 2028
- Georgia: crecimiento de cuota de mercado del 75% en el mismo periodo
- Un tercio de operadores de data centers planea estar completamente fuera de la red tradicional (off-grid) para 2030, según encuesta de Bloom Energy
La tecnología de celdas de combustible SOFC de Bloom ataca ese dolor directamente: genera electricidad in situ, sin depender de permisos de interconexión ni de upgrades de red que tardan años. Para un hyperscaler con pipeline de modelos de IA que necesitan capacidad de cómputo ya, esperar 7 años no es una opción.
Valuation extrema con fundamentals mixtos
Ahora la otra cara. Bloom Energy cerró el martes en $213.33, pero el consenso promedio de 25 analistas está en $143.80. Eso es un premium del 48% sobre el target medio. Incluso JPMorgan, que subió su precio objetivo a $231 el mismo martes 14, proyecta solo 8% de upside desde el cierre. El múltiplo forward P/E está en 119x.
Y eso mientras la compañía sigue reportando pérdidas bajo criterio GAAP. En el Q4 2025, Bloom registró una pérdida neta de $88.4 millones, aunque el EPS ajustado de $0.45 superó el consenso en 50%. Los ingresos trimestrales llegaron a $777.68 millones, batiendo estimaciones en 18% y marcando crecimiento interanual del 36%.
El backlog total al cierre de 2025 alcanzó $20.000 millones, subiendo 65% interanual. El backlog de productos (equipos físicos) creció aún más: $6.000 millones, +140% año contra año. El 100% de las nuevas órdenes de productos están atadas a contratos de servicio de largo plazo, lo que da visibilidad de ingresos recurrentes.
Guidance 2026: crecimiento del 58% si ejecutan
Para el año fiscal 2026, Bloom Energy proyecta ingresos entre $3.1 y $3.3 mil millones, lo que implica un crecimiento del 53-63% sobre la base de 2025 ($2.02 mil millones). El margen bruto non-GAAP estimado es ~32%, y el operating income non-GAAP entre $425 y $475 millones.
K.R. Sridhar, CEO de Bloom Energy, destacó en la última llamada de resultados que el negocio de servicio lleva 8 trimestres consecutivos en positivo, con margen bruto del 20% en Q4 2025. Ese flujo recurrente es crítico: los equipos se venden, pero el margen sostenible viene del mantenimiento y los contratos de largo plazo.
Jefferies mejoró su rating a Hold desde Sell tras el anuncio del acuerdo de 2.8 GW, estimando upside del 20% para el consenso de ingresos 2026 y del 51% para 2027. Susquehanna, por su parte, bajó ligeramente su objetivo de $176 a $173, pero mantuvo rating Positive, ajustando números mientras reconoce el momentum estructural.
El warrant de Oracle expira en octubre. Si Bloom ejecuta según plan y la acción mantiene niveles actuales o sube, Oracle habrá asegurado tanto el suministro energético como un retorno financiero directo. Si la ejecución falla, Oracle tiene la energía contratada pero puede dejar expirar los warrants. Es cobertura de infraestructura con upside financiero, no procurement estándar.