PPI de septiembre salta a 6.3%, mayor lectura desde 2022
Andrés Valcárcel · Económicas ·
La inflación mayorista sorprendió al alza por segundo mes consecutivo. El dato mensual triplicó el consenso y el core también se aceleró, señal de presión más allá de la energía.
El <abbr title="Índice de Precios al Productor, mide la variación de precios que reciben los fabricantes y mayoristas por sus productos">PPI</abbr> de Estados Unidos subió 6.3% interanual en septiembre, frente al 5.3% que esperaba el consenso y el 5.6% de agosto, según publicó este jueves el Bureau of Labor Statistics. Es la lectura más alta desde mediados de 2022 y consolida dos meses consecutivos de aceleración en los precios mayoristas.
El componente mensual registró +1.3%, muy por encima del +0.5% anticipado por el mercado. La sorpresa de un punto porcentual completo en la variación mes a mes no tiene precedente en lo que va del trimestre.
Subyacente acelerada: no es solo energía
El core PPI (que excluye energía y alimentos) también se disparó: +0.70% mensual en septiembre frente al +0.20% de agosto, y 5.0% interanual desde el 4.8% del mes anterior. Esa aceleración descarta el argumento de que la sorpresa se explica únicamente por la gasolina, que subió 9.1% en el mes, o por la energía en general (+5.2%).
La presión inflacionaria se distribuye en la cadena de producción, lo que anticipa transmisión a precios finales en los próximos meses. El PPI es indicador adelantado del <abbr title="Índice de Precios al Consumidor, mide la variación de precios que pagan los hogares por bienes y servicios">CPI</abbr>: los costos que absorben hoy los productores suelen aparecer después en lo que paga el consumidor.
Reacción de mercado
El S&P 500 opera con caídas del 1.11% en la sesión de este jueves, mientras el Nasdaq retrocede 1.88%. El VIX salta un 14.67%, reflejo de que la volatilidad vuelve a cotizar después de dos semanas de calma. El oro sube 1.61% hasta $4,173.9 la onza; el bitcoin cede 1.11% y cotiza en $80,664.
- Bono a 10 años: mantiene el 5.19% de <abbr title="Rendimiento o tasa de retorno anual que ofrece un bono hasta su vencimiento">yield</abbr>, sin reacción inmediata tras el dato
- Dólar/peso mexicano: sube 0.49% a 18.57, presión sobre emergentes
- Petróleo Brent: cae 1.75% hasta $104.2, desacoplado de la inflación energética
La sesión aún no ha cerrado, pero la dirección es clara: riesgo fuera, refugio dentro.
Brecha con el consumidor
El diferencial entre PPI (6.3%) y CPI (3.7% interanual en septiembre) alcanza 2.6 puntos porcentuales. Esa brecha indica que los productores enfrentan costos que crecen casi el doble de rápido que los precios finales, lo que presiona márgenes o anticipa traslado al consumidor en el corto plazo.
La dinámica no es exclusiva de Estados Unidos. En China, la brecha PPI-CPI alcanzó 4.1 puntos porcentuales en septiembre, con fabricantes absorbiendo costos que no pueden trasladar a un consumo congelado. Aquí el problema es distinto: el consumo aguanta, pero la energía vuelve a impulsar toda la cadena.
Qué sigue
La próxima reunión de la Fed es el 27 y 28 de octubre. Con dos sorpresas inflacionarias consecutivas en la misma semana, el escenario de recortes de tipos que el mercado anticipaba para el cuarto trimestre se aleja. Kevin Warsh y el resto del comité tendrán que explicar cómo compatibilizan una inflación mayorista en máximos de dos años con cualquier señal de flexibilización.
El mercado ya descuenta que la política restrictiva durará más de lo previsto hace un mes. Si el PPI de octubre confirma esta tendencia, las probabilidades de mantener tipos altos hasta 2027 suben de forma material.