Reino Unido esquiva la contracción que el mercado daba por hecha
Andrés Valcárcel · Económicas ·
El PIB británico creció 0.1% en agosto cuando el consenso esperaba retroceso. La libra respondió al alza y Megan Greene del BoE insiste en que el dato refuerza el argumento para subir tipos.
La Office for National Statistics (ONS) publicó este jueves que el <abbr title="Producto Interno Bruto">PIB</abbr> del Reino Unido creció 0.1% en agosto, dato que batió el consenso de mercado que esperaba una contracción de -0.1%. La sorpresa de dos décimas al alza dio aire a la libra, que subió 0.4% frente al dólar en la sesión europea y cotizaba a 1.3242 a media mañana.
El crecimiento de agosto marca una desaceleración clara respecto al +0.4% registrado en julio, pero la lectura trimestral móvil —que suaviza el ruido mensual— muestra una economía con más tracción de la esperada: 0.7% en los tres meses hasta agosto, frente al 0.5% de julio y junio, ambos revisados al alza desde una estimación previa de 0.4%. En términos anualizados, ese ritmo trimestral equivale a un crecimiento cercano al 2.8%, ritmo que el mercado no anticipaba para una economía con inflación al 3.1% en agosto y tipos en 3.75%.
Servicios tiran, producción cae
El motor del crecimiento sigue estando en servicios, que avanzaron 0.9% en los tres meses hasta agosto, acelerando desde el 0.7% del trimestre móvil anterior. En cambio, la producción cayó -0.2% en el mismo período, aunque mejoró respecto a la caída de 0.7% de julio. En términos mensuales, la manufactura repuntó 1.2% en agosto y la producción industrial 0.8%, señales de recuperación puntual que no cambian la tendencia de fondo: el sector secundario sigue débil.
Greene usa el dato como argumento para subir
Megan Greene, miembro externa del Comité de Política Monetaria del BoE, declaró el martes 13 de octubre en Bangkok que el crecimiento económico más rápido de lo esperado y un mercado laboral resiliente son evidencia de que el BoE «no está haciendo suficiente para controlar la inflación». Greene añadió que los tipos de interés «deberían ser superiores al nivel actual de 3.75%».
Sus comentarios llegan un mes después de que el BoE votara 6–3 el 17 de septiembre para mantener la tasa en ese nivel, con tres miembros pidiendo alza a 4.0%. El dato de hoy refuerza el argumento de la minoría: si la economía crece por encima de lo esperado mientras la inflación está en 3.1% —muy por encima del objetivo del 2%—, la política monetaria puede no ser lo suficientemente restrictiva.
- Inflación IPC agosto: 3.1%, desde 2.9% en julio.
- Tasa de interés BoE: 3.75%, sin cambios desde septiembre.
- Votación 16 sept: 6 a favor de mantener, 3 pidiendo subida a 4.0%.
- Aprobaciones de hipotecas agosto: 54,918, nivel más bajo desde diciembre 2023.
Libra responde, pero el crédito no acompaña
La reacción inmediata del GBP/USD fue alcista, pero el contexto más amplio ofrece menos claridad. Las aprobaciones de hipotecas en agosto cayeron a 54,918, el nivel mensual más bajo desde diciembre de 2023, con un retroceso del 2% respecto a julio y del 16% frente a agosto de 2025. El crédito hipotecario, pieza clave del consumo en Reino Unido, se está enfriando rápido.
La tensión entre un PIB sorpresivamente resiliente y un sector de vivienda que se contrae bajo el peso de tipos altos es el dilema del BoE. Greene apuesta por más restricción para anclar la inflación; la mayoría del comité prefiere esperar. El dato de hoy no resuelve ese debate, pero sí pone más presión sobre la próxima reunión. Mientras tanto, la libra cotiza por encima de 1.32, nivel que no veía desde hace varios meses, sostenida por un diferencial de tasas que sigue favoreciendo a Londres frente a Frankfurt.