Kalshi suma 1.000 clientes institucionales y dispara su volumen 800%
Patricia López · Regulación Cripto · 2026-09-23
Kalshi alcanza 1.000 clientes institucionales mientras su volumen creció 800% en seis meses. Petroleras consultan el mercado del Estrecho de Hormuz cada mañana y heladerías compran protección contra días lluviosos.
Una petrolera estadounidense comienza cada jornada revisando el mercado del Estrecho de Hormuz en Kalshi antes que cualquier pantalla de Bloomberg. Una heladería compra protección contra días de lluvia porque «nadie quiere comer helado bajo la lluvia». Un ganadero de California pagó $50.000 por un contrato que le devuelve $500.000 si Sacramento no corrige una norma sobre salarios antes del 1 de octubre. Kalshi alcanzó 1.000 clientes institucionales y su volumen de trading institucional creció 800% en seis meses hasta mayo de este año.
Andy Ross, Head of Institutional Business en Kalshi, explicó hoy en la Avalanche Summit cómo los <abbr title="Mercados donde se negocian contratos sobre eventos futuros, desde resultados deportivos hasta datos macroeconómicos">mercados de predicción</abbr> pasan de curiosidad retail a infraestructura de gestión de riesgos. «Desde fondos de cobertura hasta pequeñas tiendas de helados pueden ahora hedgear riesgo real», dijo Ross en una entrevista con Jennifer Sanasie y Renato Mariotti.
La plomería institucional se construye en silencio
Kalshi contrató a Ross en marzo pasado desde Standard Chartered, donde lideró prime y financing. La jugada forma parte de un pivote deliberado: mientras el retail dominó el crecimiento astronómico de 2025, la compañía apunta ahora a volúmenes institucionales que eventualmente superarán al minorista. La infraestructura para lograrlo ya está operativa.
- Clear Street se incorporó en mayo como el primer <abbr title="Futures Commission Merchant, intermediario que ejecuta y compensa operaciones de derivados regulados">FCM</abbr> institucional en la cámara de compensación de Kalshi.
- El 15 de septiembre, Phillip Capital anunció que sus clientes pueden operar a través de su plataforma habitual y compensar en Kalshi.
- La alianza con Tradeweb Markets expande acceso a datos de la plataforma, mientras que con Fidelity National Information Service se desarrolla infraestructura de compensación.
- El 22 de septiembre, Kalshi presentó ante la CFTC una solicitud para operar un sistema de margen basado en riesgo sobre contratos de eventos seleccionados.
La red de <abbr title="Futures Commission Merchants, intermediarios registrados ante la CFTC que ejecutan y compensan derivados">FCMs</abbr> (Clear Street, Phillip Capital, Marex) se expandió con rapidez en 2026. Mientras el volumen visible sigue siendo retail — deportes, política, entretenimiento —, la tubería que conecta fondos y mesas institucionales con la plataforma se tendió sin ruido mediático.
Del petróleo al helado: casos de uso más allá de las finanzas
La anécdota de la heladería ilustra el pivote narrativo de Kalshi: no se trata de apostar sobre elecciones, sino de gestionar riesgos operacionales concretos. Una tienda de helados que vende $10.000 diarios en verano puede comprar protección contra lluvia por una fracción de esa cifra. Si el pronóstico falla y llueve tres días seguidos, el contrato compensa las ventas perdidas. El ganadero californiano, por su parte, apostó $50.000 para protegerse de una posible multa de medio millón si una norma laboral entra en vigor sin exención.
Ross insiste en que estos casos representan «acceso a herramientas que Wall Street reservó durante décadas». Un productor agrícola puede hedgear clima; un restaurante, la afluencia de turistas; un contratista, retrasos regulatorios. La barrera de entrada — antes técnica, operativa y de capital — desaparece cuando el contrato cotiza en una plataforma regulada con liquidez suficiente.
Precisión que compite con futuros tradicionales
Kalshi reporta que sus contratos son 90% precisos el 90% del tiempo. En mercados bien negociados — aquellos con volumen entre $40.000 y $60.000 — el <abbr title="Métrica que mide la precisión de probabilidades asignadas; cuanto más bajo, mejor">Brier score</abbr> alcanza 0.05, equivalente a una precisión del 95% en el 95% de los casos. La Reserva Federal, según señala el research de Kalshi, planea incorporar datos de la plataforma en sus marcos analíticos para pronósticos de <abbr title="Consumer Price Index, índice de precios al consumidor que mide inflación">CPI</abbr> y tasas de interés.
Eric Passmore, senior trader en Susquehanna International Group, trabaja en soluciones de hedging personalizadas usando contratos de Kalshi. Brian Quintenz, excomisionado de la CFTC entre 2017 y 2021, forma parte del board de la compañía desde su salida del regulador. La validación no solo es académica; es operativa.
El siguiente frente: margen basado en riesgo
La solicitud presentada ayer ante la CFTC busca aprobar un sistema de margen que cubra contratos de eventos seleccionados. Si se aprueba, Kalshi podría ofrecer <abbr title="Apalancamiento, capacidad de operar con más capital del depositado mediante garantías">apalancamiento</abbr> en productos que hasta ahora requieren pago total del valor nocional. Un fondo que quiera tomar posición sobre cinco variables macroeconómicas simultáneas podría hacerlo con una fracción del capital actual.
El movimiento llega después de que Kalshi solicitó el 18 de septiembre a la SEC aprobar futuros perpetuos sobre 58 acciones con capitalización mínima de $100.000 millones. Ambas iniciativas — margen y perpetuos — apuntan a integrar los mercados de predicción más profundamente en la infraestructura de derivados convencional, aunque las dudas sobre volumen reportado siguen sin resolverse.
Ross proyecta que el volumen institucional superará al retail en los próximos trimestres. Los números no están publicados, pero el ritmo de incorporación de FCMs y la expansión de alianzas con brokers tradicionales apuntan en esa dirección. Kalshi opera ya miles de mercados las 24 horas, con liquidez suficiente para que un fondo entre y salga sin mover precio. Eso — no los titulares sobre apuestas deportivas — es lo que atrae capital institucional.