Kalshi solicita perpetuales sobre 58 acciones a la SEC
Patricia López · Regulación Cripto · 2026-09-23
La plataforma presentó el 18 de septiembre una propuesta para listar futuros sin vencimiento sobre acciones con capitalización mínima de $100 mil millones. Coinbase y Bitnomial compiten por el mismo producto.
Kalshi presentó el 18 de septiembre ante la SEC una propuesta formal para listar <abbr title="Futuros perpetuos sobre valores, contratos derivados sin fecha de vencimiento">futuros perpetuos</abbr> sobre 58 acciones y ETFs estadounidenses. La solicitud, archivada como SR-KALSHIEX-2026-02, busca aprobar el Capítulo 14 del reglamento de la plataforma y extender a acciones tradicionales la misma estructura de perpetuales que Kalshi ya opera con criptomonedas desde mayo.
La fecha de efectividad está fijada para el 2 de noviembre, pendiente de luz verde de la CFTC. Kalshi envió la misma propuesta a ambos reguladores el mismo día; el producto requiere jurisdicción doble porque combina características de futuros (CFTC) y valores (SEC).
Criterios duros y margen del 15,5%
La propuesta establece que solo acciones con capitalización mínima de $100 mil millones pueden listarse inicialmente; una vez listadas, el umbral de mantenimiento baja a $50 mil millones. Además, el suministro entregable estimado debe superar las 20 millones de acciones.
Cada contrato representa 100 acciones con un incremento de precio mínimo de 0,5 centavos por acción. Los contratos se liquidan diariamente mediante pagos de financiamiento intercambiados entre traders en lados opuestos, sin fecha de vencimiento predeterminada. El <abbr title="Cámara de compensación registrada ante la CFTC que gestiona la liquidación y garantía de los contratos">clearing</abbr> corre a cargo de Kalshi Klear, la cámara de compensación registrada de la plataforma ante la CFTC.
Tres plataformas compiten el mismo día
Kalshi no presentó sola. Coinbase Derivatives depositó el mismo 18 de septiembre la solicitud SR-COIN-2026-002 para futuros liquidados en efectivo sobre acciones individuales y ETFs, incluidos perpetuales. Bitnomial, vinculado a Payward (matriz de Kraken), registró SR-BTNL-2026-001.
La sincronización no es casual. Las tres plataformas vienen del ecosistema cripto y buscan traer onshore un producto que offshore mueve cientos de miles de millones: el volumen offshore de perpetuales de acciones tocó $212 mil millones en 2026, según publicamos en septiembre. Ahora la batalla es por operar ese flujo bajo jurisdicción estadounidense.
- Kalshi: 58 acciones y ETFs, margen 15,5%, clearing propio (Kalshi Klear).
- Coinbase: 50-60 acciones de gran capitalización, ya ofrece el producto offshore desde marzo.
- Bitnomial/Kraken: propuesta presentada el 18 de septiembre, detalles técnicos por confirmar.
De cripto a acciones: el precedente interno de Kalshi
Kalshi recibió en mayo de 2026 la aprobación de la CFTC para su primer perpetual de Bitcoin. Desde entonces listó perpetuales de Ether, Solana y XRP, acumulando $8.5 mil millones en volumen entre mayo y junio solo con criptomonedas. La extensión a acciones aplica la misma estructura técnica — contratos sin vencimiento, liquidación diaria por <abbr title="Pagos periódicos entre posiciones largas y cortas para mantener el precio del perpetual anclado al subyacente">financing rates</abbr> — a un activo tradicional.
El antecedente histórico en Wall Street existe pero quedó desactivado. OneChicago operó futuros de acciones individuales desde noviembre de 2002 hasta septiembre de 2020; la plataforma cerró sin que el producto ganara tracción masiva. Kalshi argumenta que el formato perpetual, popularizado en cripto, resuelve el problema del rollover de contratos trimestrales que dificultaba la operativa continua.
Proceso regulatorio: sin atajo de autocertificación
A diferencia de los perpetuales de oro y plata que Kalshi autocertificó en septiembre ante la CFTC, los perpetuales de acciones entran en doble jurisdicción. La CFTC emitió una declaración de política indicando que contratos perpetuos sobre clases de activos no contempladas en la orden original de Kalshi deben someterse al proceso voluntario de aprobación completa, no a la ruta rápida de la Regla 40.2(a).
La SEC supervisa porque el subyacente son valores: acciones listadas en mercados de capitales regulados bajo jurisdicción de la Comisión desde décadas. La guía de registro especifica que este tipo de contratos quedan regulados como valores por la SEC y como futuros por la CFTC, lo que obliga a obtener aprobación de ambas antes de lanzar.
Si la CFTC aprueba y la SEC no objeta antes del 2 de noviembre, Kalshi podrá listar los contratos. El margen de 15,5% implica que un trader necesitará al menos $15.500 de garantía por cada contrato de $100.000 de valor nocional, una exigencia más alta que en perpetuales cripto offshore donde los márgenes iniciales rondan el 5-10% según la plataforma.
Tarek Mansour, cofundador de Kalshi, anunció que la empresa busca ofrecer «los primeros futuros perpetuos de acciones individuales regulados en EE.UU.». La carrera con Coinbase y Bitnomial definirá quién llega primero, pero las tres propuestas comparten fecha de presentación y estructura regulatoria casi idéntica, lo que sugiere coordinación informal o lectura compartida del mismo marco legal recién habilitado por la SEC bajo Paul Atkins.