$150 millones después Ripple respalda la propuesta regulatoria de la SEC
Patricia López · Regulación Cripto ·
La empresa que litigó durante años contra el regulador presentó comentarios a favor del marco Regulation Crypto Assets. Pide reglas claras, no enforcement retrospectivo.
Ripple presentó el 20 de octubre una carta de comentarios apoyando la propuesta regulatoria de la SEC para criptomonedas, un giro que llega después de que la empresa gastara más de $150 millones en costos legales enfrentándose al mismo regulador. La carta de 20 páginas, dirigida a la Secretaria de la SEC Vanessa A. Countryman, se entregó el último día del período formal de comentarios sobre Regulation Crypto Assets, la primera iniciativa de rulemaking específica para cripto de la agencia.
El cambio de estrategia no es casual. Como ya publicamos en septiembre, el CLARITY Act fracasó en el Senado con una votación de 49 a favor y 50 en contra el 15 de septiembre. Esa era la vía legislativa que la industria esperaba; ahora queda el plan B regulatorio de la SEC, propuesto el 18 de agosto por el presidente Paul Atkins.
De demandado a comentarista
Stuart Alderoty, Chief Legal Officer de Ripple, publicó que años de enforcement «caso por caso, moneda por moneda» empujaron la innovación al extranjero. Su posición: la industria necesita reglas holísticas para <abbr title="Activos digitales basados en blockchain que pueden o no ser valores según su estructura">activos digitales</abbr>, no acciones punitivas después de que los proyectos ya están en marcha.
La propuesta de la SEC tiene 400 páginas y crea dos exenciones nuevas de registro bajo la Securities Act de 1933. La primera, una startup exemption, permite ofertas de hasta $5 millones durante cuatro años. La segunda, más exigente, habilita recaudaciones de hasta $75 millones en 12 meses. Ambas vienen con requisitos de divulgación adaptados al contexto cripto.
El argumento doctrinal que importa
El punto central de Ripple es técnico pero tiene implicaciones directas para valuaciones. La empresa argumenta que un contrato de inversión no debe convertir automáticamente a la criptomoneda asociada en un valor. Quiere que el marco reconozca que esos contratos pueden terminar una vez que el emisor cumple o cesa permanentemente las actividades esenciales de gestión que prometió a los inversores iniciales.
Traducido: un token que nació como valor bajo un <abbr title="Contrato en el que se invierte dinero esperando ganancias del esfuerzo de terceros">contrato de inversión</abbr> podría dejar de serlo si el proyecto alcanza suficiente descentralización operativa o completa los hitos prometidos. Ripple insta a la SEC a no usar la descentralización como factor determinante único, porque esa métrica es difícil de cuantificar y puede ser manipulada.
- Puerto seguro formal: Ripple pide que el marco incluya una vía clara para que un token «salga» del régimen de valores una vez terminado el contrato de inversión.
- Reglas para mercados secundarios: La empresa quiere criterios objetivos sobre cuándo las transacciones de un token en exchanges dejan de estar bajo supervisión de la SEC.
- Obligaciones del emisor: Solicita claridad sobre qué presentaciones (como el Form TR propuesto) son obligatorias y en qué etapa del ciclo de vida del proyecto.
El costo de la incertidumbre en cifras
Un estudio de la National Cryptocurrency Association estima que regulaciones cripto más claras habrían atraído entre 382 y 1.518 ofertas de tokens adicionales a Estados Unidos entre 2022 y octubre de 2026, con un rango de capital recaudado de $325 millones a $1.120 millones. La mayoría de esos proyectos recaudaron fondos en el extranjero porque el marco estadounidense era demasiado incierto o costoso.
Los $150 millones que Ripple gastó en litigio son el ejemplo más visible, pero no el único. Durante el período más intenso del caso judicial, 80% de las contrataciones de Ripple se hicieron fuera de EE. UU., según datos previos de la empresa. El talento fue donde había certeza regulatoria.
Qué sigue
El período de comentarios cerró el 20 de octubre. La SEC revisará las presentaciones y podría ajustar el texto antes de una votación final. La agencia también modernizó en septiembre las reglas de agentes de transferencia para habilitar direcciones de billetera digital como registro oficial, otra señal de que la infraestructura regulatoria se está adaptando.
Ripple cotiza cerca de $1,32 este viernes, con un alza leve del 0,7% en las últimas 24 horas. El respaldo de la empresa al marco de la SEC no ha movido el precio de forma significativa, pero el mercado sabe que la claridad regulatoria puede desbloquear capital institucional si las reglas finales mantienen las exenciones propuestas y reconocen que un token no es un valor para siempre.