AMD ejecuta el plan de data center que pocos compraban en enero
María González · Empresas y Resultados ·
La acción pasó de $214 a $649 en diez meses con acuerdos de gigawatts y revenue creciendo 57% en centros de datos. La valuación toca 135x de beneficios mientras insiders venden.
AMD ganó 136,87% desde el 1 de enero hasta mediados de junio de 2026, pasando de $214 a $507. El máximo llegó el 6 de octubre, cuando tocó $658,52. El viernes 16 de octubre cerró en $528,75, con una caída de 6% en la sesión y un retroceso de 13,1% en la semana. La pregunta útil no es si subió demasiado rápido, sino qué tenías que creer sobre su negocio de centros de datos el 1 de enero para apretar el botón de compra a $214.
Los acuerdos de gigawatts que nadie compraba en enero
En octubre de 2025, OpenAI y AMD anunciaron una asociación de 6 gigawatts de capacidad AMD, con un despliegue de 1 GW de chips <abbr title="Aceleradores gráficos optimizados para inteligencia artificial de AMD">MI450</abbr> en la segunda mitad de 2026. El mercado no reaccionó con un rally inmediato. El 22 de julio de 2026, cuando AMD anunció que Anthropic desplegaría 2 gigawatts de GPUs MI450 Series en soluciones AMD Helios —con el primer gigawatt en la primera mitad de 2027— y que AMD invertiría hasta $5.000 millones en Anthropic como capital directo, la acción cayó 2,64% ese día.
La lógica de compra en enero requería aceptar que esos acuerdos —entonces aún sin confirmar entregas reales— se convertirían en revenue ejecutado, no en vaporware. AMD lo cumplió: en la conferencia de resultados del segundo trimestre, el 4 de agosto, Lisa Su dijo que la compañía estaba "rastreando materialmente por delante del modelo de largo plazo" compartido en su Financial Analyst Day de noviembre de 2025. En mayo, AMD reportó ingresos totales de $10,25 mil millones (+38% interanual) en el primer trimestre fiscal de 2026, con Data Center creciendo 57% a $5,78 mil millones.
Valuación de 135x mientras Nvidia cotiza a 31x
El <abbr title="Ratio precio-beneficio, mide cuántos dólares paga el mercado por cada dólar de beneficio anual de la empresa">P/E</abbr> actual de AMD es 135,7x sobre los últimos doce meses, un 28% por encima de su mediana de cinco años (106,1x). Nvidia, el líder indiscutido en aceleradores de IA, cotiza a un P/E de 31x. La brecha es brutal. GuruFocus calcula que AMD cotiza 81,1% por encima de su valor intrínseco estimado de $291,90.
El consenso de analistas no parece preocupado: 39 recomendaciones de compra, 4 de sobreponderar y 11 de mantener, con un precio objetivo promedio de $614, que implica un potencial alcista de 28% desde el cierre de $478 del 4 de septiembre. Citigroup subió su calificación de "Neutral" a "Buy" y elevó el objetivo de $460 a $575. Bernstein lo llevó a $600 desde $525, manteniendo "Outperform". Atif Malik, analista de Citigroup, considera que AMD "está emergiendo como una fuente legítima en el mercado de GPUs".
| Métrica | AMD | Nvidia |
|---|---|---|
| P/E (TTM) | 135,7x | 31x |
| Revenue Data Center Q1 2026 (YoY) | +57% | n/d |
| Precio objetivo consenso | $614 | n/d |
| Variación 2026 (a 16 oct) | +137%* | n/d |
*Desde $214 el 1 de enero hasta máximo de $649 el 6 de octubre.
Los insiders vendieron $368,8 millones durante el rally
Mientras la acción subía, los <abbr title="Directivos y ejecutivos con acceso a información privilegiada de la empresa">insiders</abbr> de AMD vendieron $368,8 millones en acciones en los últimos doce meses. No es inusual que ejecutivos liquiden posiciones tras un rally pronunciado —puede ser diversificación patrimonial, no señal de alarma—, pero tampoco es una confirmación de confianza interna plena en que la acción siga subiendo desde estos niveles.
El contexto más amplio tampoco ayuda: el sector de semiconductores enfrentó una caída global la semana pasada, con el KOSPI cayendo 8% el jueves mientras SK Hynix y Samsung lideraban pérdidas. La pregunta de fondo es si el <abbr title="Gasto de capital, inversión en infraestructura física como data centers y equipamiento">capex</abbr> en IA puede sostenerse con tipos de interés al 5%. AMD depende menos de data centers que Nvidia —Nvidia obtiene el 92,5% de su facturación de ese segmento, AMD el 58%— pero sigue expuesta.
Qué significa hoy para quien mira la acción
Comprar AMD el 1 de enero a $214 requería creer tres cosas: que los acuerdos de gigawatts con hyperscalers se ejecutarían sin retrasos materiales, que el revenue de Data Center podría crecer por encima del 50% interanual de forma sostenida, y que el mercado pagaría un múltiplo creciente sobre esos beneficios futuros. Las dos primeras se cumplieron. La tercera —el múltiplo— es la que está en tensión ahora.
- El viernes 16 de octubre, AMD cerró en $528,75, un 6% abajo en la sesión y 13,1% abajo en la semana.
- El máximo histórico de $658,52 (6 de octubre) implica que la acción ya retrocedió un 18,6% desde ese pico.
- El consenso de analistas sigue proyectando $614, pero eso implica que el P/E de 135x se mantendrá o expandirá si los beneficios no aceleran al ritmo que el precio ya descuenta.
Para quien mira la acción hoy, la apuesta es distinta a la de enero: en enero comprabas ejecución incierta con múltiplo moderado; hoy compras ejecución confirmada con múltiplo extremo. El margen de error se invirtió. Si AMD rampa Helios sin delays en la primera mitad de 2027 y los hyperscalers no recortan capex, el consenso de $614 es defendible. Si hay cualquier fricción —retrasos de producto, recortes de gasto por tipos altos, competencia de Nvidia en segunda fuente— el múltiplo actual no tiene red de seguridad.