SK Hynix cae a la espera de aval de EE.UU. para su planta china
María González · Empresas y Resultados ·
La acción cerró el viernes en $136,49 mientras el permiso para equipar su planta china y el IPO de Solidigm permanecen sin confirmación oficial.
SK Hynix cerró el viernes en $136,49, una caída del 6,58%, mientras la empresa sigue a la espera de la aprobación estadounidense para enviar equipamiento de fabricación a su planta de Dalian, en China. La negociación, revelada la semana pasada, vincula esa autorización con la construcción de una fábrica de $4.000 millones en Indiana, pero ni el permiso del <abbr title="Bureau of Industry and Security, organismo del Departamento de Comercio de EE.UU. que controla exportaciones de tecnología sensible">BIS</abbr> ni el IPO de Solidigm —pieza clave del financiamiento— tienen fecha confirmada.
El precio actual deja a la acción un 31,7% por debajo de su máximo de 52 semanas ($199,87), alcanzado antes de que la administración Trump revocara en septiembre de 2025 las exenciones especiales que permitían a SK Hynix enviar equipamiento estadounidense a sus plantas chinas sin autorización caso por caso.
Solidigm busca equipar Dalian, pero SK Hynix niega expansión
Según Reuters, la filial Solidigm —unidad de memoria flash adquirida de Intel en 2020 por aproximadamente $9.000 millones— solicitó permiso el jueves 15 de octubre para instalar equipamiento adicional de fabricación estadounidense en su planta de Dalian. El objetivo sería aumentar la producción de chips <abbr title="Tipo de memoria flash no volátil usada en unidades de estado sólido (SSD) y almacenamiento de datos">NAND</abbr>.
SK Hynix, sin embargo, negó que busque expandir capacidad en la facilidad Dalian Mod B, completada en 2023, y afirmó que cualquier instalación se realiza bajo autorización del gobierno de EE.UU. La contradicción no se ha aclarado públicamente: no está claro si se trata de equipamiento de reemplazo, optimización de procesos sin ampliar metros cuadrados, o si simplemente Reuters y SK Hynix usan definiciones distintas de «expansión».
IPO de Solidigm en 2027: valuación incierta, calendario sin confirmar
Solidigm seleccionó a Goldman Sachs y Morgan Stanley como coordinadores para un IPO en EE.UU. que podría materializarse en 2027, según Bloomberg el 7 de octubre. Pero las cifras varían según la fuente: Bloomberg cita una recaudación de aproximadamente $10.000 millones, mientras que Reuters menciona una valuación de hasta $150.000 millones. SK Hynix no ha confirmado planes específicos de salida a bolsa, limitándose a indicar que Solidigm «evalúa estrategias para mejorar competitividad».
Un IPO resolvería dos problemas a la vez: obtener capital para la planta estadounidense sin comprometer el balance de SK Hynix —que ya anunció inversiones de $720.000 millones en capacidad de memoria <abbr title="High Bandwidth Memory, memoria de alto ancho de banda usada en centros de datos y aplicaciones de inteligencia artificial">HBM</abbr> hasta 2034— y revaluar el activo ante inversores que hoy no pueden acceder directamente a la unidad de flash. Pero la ventana de 2027 coincide con el pico de inversión esperado en construcción de la factoría de Indiana, justo cuando el mercado empieza a cuestionar si la demanda de chips para IA puede sostener el nivel actual de <abbr title="Gastos de capital, inversión en activos físicos como plantas de fabricación y equipamiento">capex</abbr> con tipos al 5%.
- Planta de Indiana: anunciada en diciembre de 2024, se ubicará en West Lafayette, 54 hectáreas, con $458 millones en subsidios federales y préstamos de hasta $570 millones bajo el CHIPS Act.
- Calendario de construcción: primer cleanroom esperado en octubre de 2028, producción masiva en 2029. Será la primera facilidad de memoria HBM en territorio estadounidense.
- Condicionamiento regulatorio: la aprobación para Dalian está informalmente vinculada al compromiso de construir en EE.UU., según fuentes anónimas citadas por Reuters.
El marco regulatorio ya es anual, y más estricto
Desde que el BIS revocó el estatus VEU efectivo el 31 de diciembre de 2025, SK Hynix opera bajo un mecanismo de aprobación anual: cada diciembre debe presentar un plan detallado de equipamiento estadounidense que necesitará el año siguiente. En diciembre de 2025 el organismo otorgó la licencia para 2026; la de 2027 aún no ha sido solicitada ni aprobada.
Este modelo convierte cada año en un punto de renegociación. SK Hynix fabrica chips en tres geografías —Corea del Sur, China y EE.UU.—, y cualquier restricción en una de ellas afecta directamente la eficiencia con la que puede servir a clientes globales. La caída del 8% del KOSPI el jueves pasado, con SK Hynix y Samsung liderando pérdidas que borraron más de un billón de dólares en valor de mercado, refleja la incertidumbre sobre si el capex masivo en IA puede sostenerse con financiamiento caro.
Competencia china y presión de márgenes
La negociación de SK Hynix ocurre mientras CXMT, el fabricante chino de memoria DRAM, pasó de perder $5.300 millones en 2025 a reportar ganancias de $20.000 millones en los primeros nueve meses de 2026. Con capacidad que igualará a Micron antes de fin de año, el anuncio presiona márgenes globales justo cuando SK Hynix necesita demostrar a Washington que su inversión en Indiana es económicamente viable sin subsidios indefinidos.
El gobierno surcoreano, además, tiene potestad legal para vetar transferencias de tecnología clasificada como «nacional central» —un poder que ya puso sobre la mesa en las conversaciones exploratorias entre Intel y SK Hynix para fabricar memoria en Ohio. Seúl, Washington y Pekín negocian cada movimiento de equipamiento en un tablero donde las reglas cambian cada año.
| Fecha | Evento | Impacto |
|---|---|---|
| Octubre 2022 | EE.UU. impone restricciones de exportación de chips avanzados a China | Primeras limitaciones al equipamiento estadounidense |
| Septiembre 2025 | Administración Trump revoca exenciones VEU para SK Hynix, Samsung e Intel | Fin del envío automático de equipamiento a China |
| Diciembre 2025 | BIS implementa licencia anual; SK Hynix obtiene aprobación para 2026 | Nueva normalidad: renegociación cada año |
| Diciembre 2024 | SK Hynix anuncia planta de $4.000 millones en Indiana | Compromiso con producción en EE.UU. |
| 15 octubre 2026 | Solidigm solicita equipamiento adicional para Dalian | Negociación activa con Washington |
| Octubre 2028 (previsto) | Primer cleanroom en Indiana | Producción estadounidense real |
El IPO de Solidigm, si se materializa en 2027 con los $10.000 millones que cita Bloomberg, llegaría en medio de ese proceso: después de que el compromiso de Indiana esté en construcción pero antes de que la planta produzca un solo chip. El mercado tendrá que valorar una unidad de flash que depende de permisos anuales para operar su mayor planta en China y que aún no ha demostrado que puede fabricar a escala competitiva en EE.UU. La caída del viernes sugiere que los inversores no están dispuestos a pagar un múltiplo de crecimiento mientras esa incertidumbre siga abierta.