El oro recupera los $4.000 antes de la decisión de la Fed
Carlos Ramírez · Materias Primas ·
El metal retoma el nivel psicológico en sesión asiática tras tocar mínimo de tres meses el viernes. El dólar débil ofrece alivio temporal, pero la inflación de productor en máximos desde 2022 mantiene la presión sobre tasas.
El oro cotiza este lunes en $4.028,30, con una ganancia del +0,51% en la sesión asiática, recuperando el nivel de $4.000 apenas 72 horas después de tocar $3.986,74, su mínimo de tres meses, el viernes 23 de octubre. El rebote coincide con una debilidad generalizada del <abbr title="Índice que mide el valor del dólar estadounidense frente a una cesta de seis divisas principales">dólar</abbr>: el <abbr title="Índice dólar estadounidense">DXY</abbr> cayó a 101,6062 este lunes, un -0,20% desde la sesión anterior, retrocediendo desde el máximo de tres semanas.
El metal viene de su peor semana desde junio: cedió un 4% en los cinco días previos, arrastrado por dos factores simultáneos. Primero, los precios del petróleo elevados —que ya comentamos en la nota del 23 de octubre— avivaron los temores inflacionarios justo antes de la reunión de la <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano de la Reserva Federal que decide sobre tasas de interés">FOMC</abbr> del 27 y 28 de octubre. Segundo, las liquidaciones en el sector tecnológico entre jueves y viernes obligaron a traders a vender metales para cubrir pérdidas en otras posiciones.
Dólar débil, pero inflación de productor en máximo desde agosto de 2022
La caída del <abbr title="Índice dólar estadounidense">DXY</abbr> hoy ofrece un respiro técnico: el oro cotiza en dólares, de modo que un billete más débil empuja el precio del metal al alza de forma mecánica. Los <abbr title="Rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense">rendimientos del Tesoro</abbr> de EE.UU. también retrocedieron desde máximos de años, lo que reduce el costo de oportunidad de mantener oro, un activo que no paga interés.
Pero la narrativa de alivio choca con datos de inflación que aún no ceden. El índice de precios de producción subió 6,3% en los 12 meses a septiembre, el nivel más alto desde diciembre de 2022, sugiriendo presiones inflacionarias persistentes que podrían justificar más endurecimiento de la <abbr title="Banco central de Estados Unidos">Fed</abbr>. Esa lectura complica el argumento de que la Reserva Federal puede permitirse una pausa prolongada: como publicamos el 25 de octubre, el consenso descuenta un 90% de probabilidad de mantener tipos este miércoles, aunque persiste una minoría que apuesta a un endurecimiento adicional en diciembre.
Técnica: sesgo bajista mientras opere bajo la EMA de 20 días
Desde el punto de vista técnico, el oro sigue operando por debajo de su <abbr title="Media móvil exponencial, indicador que suaviza el precio dando más peso a los datos recientes">EMA</abbr> de 20 días en $4.136,22, lo que mantiene un sesgo bajista en el corto plazo. El rango vulnerable se sitúa más cerca del mínimo de tres meses en $3.975 que de la resistencia dinámica. Para romper esa estructura, el metal necesitaría cerrar por encima de $4.150 con volumen sostenido, algo que no ha ocurrido en las últimas cinco sesiones.
El rebote de hoy tiene más aspecto de compra técnica —traders que recogen metal barato cerca de soportes— que de flujo institucional direccional. Los funcionarios de la Fed han señalado que no hay urgencia en subir tasas inmediatamente, pero esa comunicación verbal no basta para revertir la presión estructural que mantiene al oro en caída desde enero.
Qué mirar en las próximas 48 horas
- Comunicado FOMC del miércoles 28 de octubre: Si la Fed mantiene tipos sin señales hawkish en el dot plot o en la rueda de prensa de Kevin Warsh, el oro podría extender el rebote hacia $4.080-$4.100.
- Tono sobre inflación: Un reconocimiento de que la inflación de productor sigue elevada podría reforzar las apuestas a alza en diciembre y devolver presión al metal.
- DXY: El índice dólar retrocedió hoy, pero acumula un rally desde principios de mes. Si recupera 102,00, el oro volverá a ceder terreno.
- Nivel de $3.975: Si el metal perfora ese soporte antes del FOMC, el siguiente piso estaría en $3.940, mínimos de julio.
Para quien opera oro, el escenario es binario: o la Fed da señales de pausa creíble y el metal consolida sobre $4.000, o la retórica de tasas altas por más tiempo empuja otra pierna bajista. El rebote de hoy compra tiempo, no cambia la tendencia. La respuesta llegará en menos de dos días.