Energéticas proyectan ganancias 121% superiores en Q3
Carlos Ramírez · Materias Primas ·
Wall Street elevó sus estimaciones para el sector desde el 79% en junio hasta el 121% actual. El crudo por encima de $90 y los márgenes de refinación explican la revisión más agresiva del S&P 500.
El sector energético del S&P 500 espera un crecimiento de ganancias del 121% interanual en el tercer trimestre de 2026, según datos de FactSet actualizados este viernes 9 de octubre. Es la tasa más alta entre los once sectores del índice y la culminación de una revisión alcista que arrancó en junio, cuando Wall Street proyectaba apenas un 79% de expansión.
La diferencia son 42 puntos porcentuales de revisión al alza en tres meses. Ningún otro sector del S&P 500 ha visto un ajuste de expectativas tan agresivo en el mismo período. Las estimaciones de ingresos totales saltaron un 23,3% desde el 30 de junio, pasando de $47.000 millones a $58.000 millones proyectados para el trimestre.
Petróleo por encima de $90 infla las proyecciones
El <abbr title="West Texas Intermediate, referencia de crudo estadounidense">WTI</abbr> cotiza este lunes 12 de octubre en $94,18 por barril, con alza del 2,54% en la sesión. El Brent opera en $107,13, subiendo un 2,30%. Ambos referencias sostienen niveles que no veían desde mediados de 2024, impulsados por el conflicto en curso entre EE.UU. e Israel con Irán y las tensiones en el Estrecho de Ormuz.
El precio promedio del crudo en el tercer trimestre fue de $85,68 por barril, según FactSet, un alza del 32% interanual. El WTI subió un 30% solo entre el 30 de junio y el 30 de septiembre, pasando de $69,50 a $90,42. Esa escalada explica la revisión masiva de las estimaciones de ganancias del sector.
Las refinerías dominan la revisión alcista
Cuatro de los cinco sub-sectores energéticos crecerán en términos interanuales, pero el salto más pronunciado corresponde a Oil & Gas Refining & Marketing, con crecimiento proyectado del 462%. Le siguen Integrated Oil & Gas (113%), Oil & Gas Exploration & Production (60%) y Oil & Gas Storage & Transportation (8%).
Marathon Petroleum cotiza este lunes en $457,24, con ganancia del 0,49% en la sesión. El viernes 9 de octubre cerró en $455,03, tras caer un 1,79% ese día pero acumular una subida semanal del 9,7%. La empresa mantiene su guidance de throughput para el tercer trimestre en 3,0 millones de barriles diarios.
Valero Energy y Phillips 66 muestran dinámicas similares. Ambas compañías han visto revisiones alcistas en sus estimaciones de ganancias individuales, convirtiéndose en los principales contribuyentes al salto del sector. Como publicamos el 3 de octubre, Marathon subió un 47,93% en el tercer trimestre completo, Valero avanzó 45,08% y Phillips 66 marcó 44,47%, impulsadas por márgenes de refinación expandidos.
| Empresa | Ticker | Ganancia Q3 | Cotización 12-oct |
|---|---|---|---|
| Marathon Petroleum | MPC | +47,93% | $457,24 |
| Valero Energy | VLO | +45,08% | n.d. |
| Phillips 66 | PSX | +44,47% | n.d. |
| Exxon Mobil | XOM | ~0% | $163,82 |
El contraste con los productores integrados es marcado. Exxon Mobil cerró el 1 de octubre en $163,82, prácticamente sin cambio (+0,1%). La exposición pura a márgenes de refinación ha superado ampliamente a la producción integrada en este entorno de crudo caro.
El sector XLE avanza 16,5% frente a 2% del S&P 500
El <abbr title="Energy Select Sector SPDR Fund, ETF que replica el sector energético del S&P 500">XLE</abbr> acumula una ganancia del 16,5% en el tercer trimestre, frente a un avance de apenas 2% del S&P 500 en el mismo período. La brecha de desempeño es la más amplia desde el primer trimestre de 2022, cuando Rusia invadió Ucrania y el crudo se disparó por encima de $120.
El precio de las acciones del sector ha subido un 18,7% desde el 30 de junio, reflejando el ajuste alcista de las expectativas de ganancias. Esa correlación entre revisión de estimaciones y precio es más pronunciada en energía que en cualquier otro sector del índice en el trimestre actual.
Perspectiva para Q4 y más allá
Las proyecciones para los próximos trimestres mantienen tasas de crecimiento elevadas pero con desaceleración progresiva. Para el cuarto trimestre de 2026, FactSet estima un crecimiento del 117,1%; para el primer trimestre de 2027, del 86,7%. El segundo trimestre de 2027 es el primer período en que se proyecta crecimiento negativo.
Esa trayectoria refleja la comparación con la base de 2025, cuando los precios del crudo colapsaron en la segunda mitad del año. El efecto base se agota conforme avanza 2027, y el mercado descuenta que los precios actuales no son sostenibles sin nuevas disrupciones de suministro.
- Q3 2026: +121% YoY proyectado (FactSet, 9 octubre)
- Q4 2026: +117% YoY proyectado
- Q1 2027: +87% YoY proyectado
- Q2 2027: crecimiento negativo proyectado
La temporada de resultados del tercer trimestre arranca esta semana con PepsiCo y los grandes bancos. Como señalamos el 7 de octubre, Wall Street elevó las expectativas durante el trimestre en vez de rebajarlas, rompiendo el patrón histórico. El sector energético lidera esa revisión alcista con una amplitud que no se veía desde 2021.
El crudo por encima de $90 sostiene las estimaciones. Si el Brent cae de forma sostenida por debajo de $100 antes de que la mayoría de energéticas reporten, la corrección de expectativas será rápida. Mientras tanto, los refinadores acumulan price targets elevados y los productores integrados quedan rezagados.