Shell duplica márgenes de refinación pese a liberación de reservas del G7
Andrés Valcárcel · Materias Primas ·
La petrolera anuncia $42 por barril en Q3, récord histórico, cinco días después de que el G7 comprometiera 100 millones de barriles para frenar precios.
Shell anunció este miércoles que sus <abbr title="Diferencia entre el coste del crudo y el valor de mercado de combustibles refinados como diésel y gasolina">márgenes de refinación</abbr> indicativos alcanzaron $42 por barril en el tercer trimestre de 2026, casi el doble de los $24 por barril del trimestre anterior y un récord histórico que supera incluso el pico de $28,04 registrado en 2022. La cifra llega cinco días después de que el G7 anunciara la liberación coordinada de 100 millones de barriles de crudo y diésel de reservas estratégicas para intentar aliviar la presión sobre los precios de combustibles.
Récord que supera el pico de 2022
El margen de $42 por barril es superior al máximo trimestral anterior de $28,04 marcado en 2022, cuando la invasión rusa de Ucrania desató la primera oleada de disrupciones en refinerías europeas. La diferencia esta vez: los refinadores estadounidenses ya ganaron hasta 48% en el tercer trimestre, impulsados por el cierre del Estrecho de Ormuz y los ataques continuos a refinerías rusas que recortaron suministros globales de diésel y gasolina.
Shell maximizó capacidad de refinería en el trimestre, cerrando plantas solo cuando el mantenimiento era inevitable. La utilización de refinerías pronosticada para Q3 se situó entre 93% y 97%, ligeramente por debajo del 102% del segundo trimestre, limitada por niveles bajos de agua en el río Rin que afectaron la refinería Rheinland en Alemania.
La liberación del G7 que no alcanza
El presidente francés Emmanuel Macron, en su calidad de presidente del G7, anunció el viernes 2 de octubre que el bloque liberará hasta 100 millones de barriles de petróleo y diésel de reservas de emergencia durante cuatro meses, con un énfasis en una liberación sustancial de diésel en los primeros 20 días. La medida buscaba contener la escalada de precios de combustibles que golpea a consumidores europeos y estadounidenses.
Pero Goldman Sachs estimó que la liberación del G7 podría compensar solo alrededor de la mitad del aumento reciente de precios de diésel. Los límites estructurales incluyen retrasos de refinerías en procesar mayores volúmenes de crudo, restricciones de exportación rusas que siguen vigentes hasta octubre de 2026 y la disrupción del Estrecho de Ormuz manteniendo el techo de alivio bajo. El margen de $42 por barril de Shell confirma que el suministro físico sigue tensionado pese al anuncio político.
- Margen indicativo Shell Q3: $42/barril vs. $24/barril en Q2 2026
- Récord anterior: $28,04/barril en 2022
- Liberación G7: 100 millones de barriles en 4 meses (anunciada el 2 de octubre)
- Estimación Goldman Sachs: la liberación cubre solo ~50% del aumento de precios de diésel
Presión política sobre ganancias extraordinarias
Un margen de refinación de $42 por barril es el tipo de ganancia que los gobiernos europeos notarán, especialmente aquellos que ya buscan recaudar. El contexto político importa: el petróleo Brent cotiza en $101,88 este miércoles, ganando un 1,3% en la sesión, mientras las bolsas europeas caen por la tensión en el Golfo Pérsico. Las ganancias récord de Shell y otros refinadores europeos probablemente reabran el debate sobre impuestos a beneficios extraordinarios en el sector energético.
La petrolera también pronosticó que su producción de gas integrado alcanzará entre 740.000 y 780.000 barriles de equivalente petróleo por día en Q3, frente a 631.000 en Q2, impulsada por la adquisición de activos de ARC Resources completada a mediados de año.
Resultados completos el 29 de octubre
Shell publicará sus resultados completos del tercer trimestre el 29 de octubre de 2026. El margen de $42 por barril es una cifra indicativa (pronóstico antes del cierre trimestral), no una confirmación de ganancias reales. La petrolera cerró el martes en $97,62 en la Bolsa de Nueva York, ganando un 1,14% en la sesión.
La diferencia entre el anuncio del G7 el viernes y la actualización de Shell hoy ilustra el desfase temporal entre políticas públicas y mercados reales. La liberación de reservas estratégicas puede tardar semanas en llegar a refinerías, procesarse y alcanzar estaciones de servicio. Mientras tanto, los márgenes de refinación siguen respondiendo a la oferta disponible hoy, no a la que llegará en semanas.