Nvidia, Apple y Microsoft concentran el 18% del S&P 500
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-10-06
Nvidia tocó máximo histórico el lunes mientras el 75% del índice caía en septiembre. Tu fondo indexado no está diversificado: tres empresas concentran más peso que nunca.
Nvidia, Apple y Microsoft concentran aproximadamente el 18% del S&P 500, con pesos individuales de 7.0%, 6.3% y 4.6% respectivamente. El lunes 5 de octubre Nvidia cerró en $238.90 (+2.12%), un nuevo máximo histórico de cierre, mientras Apple tocó $336 tras el lanzamiento del iPhone 18 y el iPhone Duo. Pero detrás del titular optimista hay un dato incómodo: el 75% de los valores del índice cayó en septiembre, según Motley Fool.
El catalizador del lunes llegó desde Taiwán. Foxconn reportó ingresos del tercer trimestre de 3.03 billones de dólares taiwaneses, un alza interanual del 47% impulsada por demanda de servidores de <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr>. Foxconn ensambla dispositivos Apple, pero la mayoría de su negocio ahora viene de infraestructura en nube con chips Nvidia, según Barron's. El mercado leyó el dato como validación de que el ecosistema de IA sigue acelerando, y las tres megacaps subieron en bloque.
Tres empresas, todo el peso
El peso combinado del 18% supera con holgura el 9.1% que concentraban Microsoft y General Electric en la antesala del crash puntocom del año 2000, una comparación que ya publicamos en septiembre citando a Peter Mallouk, presidente de Creative Planning. Es decir, la concentración actual casi duplica el pico de aquella burbuja. Y Nvidia por sí sola pesa más que sectores completos del índice, como energía o utilities.
El S&P 500 sube 12% en 2026, pero su versión de pesos iguales —donde cada empresa cuenta lo mismo— crece solo 9%. Esa brecha de tres puntos es pura concentración: si compras el índice tradicional, estás apostando desproporcionadamente a semiconductores y dispositivos. Si compras la versión igual peso, quedas rezagado porque no tienes suficiente exposición a las tres que de verdad suben.
El desempeño disperso
Los rendimientos anuales de los mega-tres divergen. Hasta el 2 de octubre, Alphabet lideró con +37.5%, seguido por Apple (+30.5%) y Nvidia (+26.4%) en los últimos 12 meses, según Yahoo Finance. Pero Microsoft, a pesar de gastar cerca de $100.000 millones anuales en infraestructura de IA, acumula un retorno negativo de -1.28% en ese mismo período, el único megacap en rojo.
- Nvidia: capitalización de $5.6 billones; ingresos fiscales del segundo trimestre más que se duplicaron interanualmente a $96.2 mil millones, con márgenes brutos del 75%.
- Apple: máximo histórico de $336 impulsado por lanzamiento del iPhone 18 y el iPhone Duo; sube 30.5% en 12 meses.
- Microsoft: cotiza en $526.25 tras ganar 1.68% el lunes, pero acumula pérdida de -1.28% anual; el mercado prioriza rentabilidad inmediata sobre inversión de largo plazo.
- Alphabet: mejor desempeño anual (+37.5%), aunque no figura en el top 3 de peso del índice.
La historia de Microsoft ilustra el problema: el capex masivo en IA aún no se traduce en ganancias visibles, y el mercado penaliza esa apuesta de largo plazo mientras premia a quienes ya monetizan chips (Nvidia) o dispositivos con <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr> integrada (Apple). AMD sumó 32% en un mes por demanda de CPUs para agentes de IA; Microsoft invierte más pero aún no ve el retorno.
El riesgo que nadie diversifica
Cuando tres acciones son el 18% del índice, una corrección en semiconductores —ya sea por restricciones de suministro, cambios regulatorios o simplemente saturación de demanda— es una corrección del índice completo. Los 10 mayores valores del Vanguard S&P 500 ETF (VOO) representan ahora el 38% del fondo, un nivel nunca visto en la historia del índice, según BigGo Finance.
Otro dato que refuerza la concentración: insiders de estas empresas han vendido $16.1 billones más de acciones de las que han comprado en los últimos dos años, según Yahoo Finance. No es señal inequívoca de techo, pero sí de que quienes mejor conocen los negocios están tomando ganancias mientras el mercado amplio los persigue.
Nvidia anunció la semana pasada un aumento de $150 mil millones en su programa de recompra, el mayor de su historia, llevando la autorización restante a $235 mil millones. El CEO Jensen Huang proyectó en agosto crecimiento de ingresos de al menos 70%, con potencial superior al 100% si no hubiera restricciones de suministro. Esos números explican por qué el mercado sigue comprando: mientras los márgenes se mantengan en 75% y la demanda de servidores de IA no se frene, Nvidia seguirá empujando el índice sola.
Pero el ecosistema entero —Foxconn, Micron, AMD, TSMC— existe para rentabilizar a estas tres. Si uno de los eslabones se rompe, no hay diversificación que lo amortigüe. Tu fondo indexado tiene 500 nombres, pero tu retorno depende de tres máquinas de generar ganancias que, por ahora, no muestran señales de desaceleración.