S&P 500 cae 2,8% antes de la Fed y resultados de mega tech
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
El S&P 500 retrocede casi 3% desde máximos de 7.844 puntos mientras convergen tres catalizadores en 48 horas: decisión de tipos de la Fed el miércoles y earnings de Microsoft, Alphabet y Amazon.
El S&P 500 cerró el viernes en 7.624 puntos (-0,52%), confirmando una semana de retroceso tras fallar la ruptura a máximos históricos. El índice alcanzó 7.844 puntos hace dos semanas; desde entonces retrocedió 220 puntos, un 2,8% que deja al mercado en tierra de nadie justo antes de la semana con mayor concentración de catalizadores del trimestre.
La convergencia es inédita: la Fed anuncia su decisión de tipos el miércoles 28 de octubre a las 14:00 ET (19:00 UTC), el mismo día en que Microsoft y Alphabet reportan resultados del tercer trimestre después del cierre. Amazon cierra la tanda el jueves 29. Los tres representan más del 40% del capex en IA de los hiperscaladores, según el último cálculo de Morgan Stanley.
El fallo técnico ya está aquí
El Nasdaq perdió 2,1% en la semana y cerró el viernes en 25.955 puntos (-0,21% en la sesión). El Dow Jones, en cambio, subió 0,5% en los cinco días, señal de que la rotación fuera de tecnología sigue activa aunque a ritmo más lento que en semanas previas.
Desde el punto de vista técnico, el S&P 500 se aproxima a un soporte semanal crítico. Un cierre por debajo de 7.600 puntos aumentaría el riesgo de una corrección más profunda, según datos de Forex.com. El Nasdaq enfrenta resistencia en el máximo de agosto de 30.046 puntos; necesita un cierre semanal por encima para invalidar la tendencia bajista de octubre.
Tres catalizadores en 48 horas
El calendario de esta semana no deja margen. La Fed concluye su reunión de dos días el miércoles; el mercado ya descuenta un escenario más restrictivo que hace un mes, con los futuros de tipos ajustando expectativas de alzas adicionales antes de fin de año. Kevin Warsh, presidente de la Fed desde mayo, señaló en su primera reunión del <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano que decide la política monetaria de EE.UU.">FOMC</abbr> que nueve miembros proyectan alzas antes de diciembre.
| Evento | Fecha | Hora (ET) |
|---|---|---|
| Decisión de tipos Fed | Miércoles 28 oct | 14:00 |
| Alphabet (GOOGL) Q3 | Miércoles 28 oct | Después del cierre (16:30 call) |
| Microsoft (MSFT) Q1 fiscal 2027 | Miércoles 28 oct | Después del cierre (17:30 call) |
| Amazon (AMZN) Q3 | Jueves 29 oct | Después del cierre (17:00 call) |
| GDP EE.UU. (preliminar) | Jueves 29 oct | 08:30 |
| PCE (inflación subyacente) | Jueves 29 oct | 08:30 |
El timing es el peor posible para quien opera tecnología. Si la Fed mantiene un tono restrictivo y los earnings de Microsoft o Alphabet decepcionan en guía, el doble golpe puede acelerar la corrección. Si, por el contrario, los reportes validan el ciclo de <abbr title="Inversión en activos fijos como servidores, data centers e infraestructura">capex</abbr> en IA y la Fed da señales de pausa, el rebote técnico queda servido.
La rotación busca refugio en non-AI
Mientras las big tech pierden tracción, sectores que no dependen de la narrativa de IA empiezan a mostrar señales de compra. El scanner OpportunityRadar de MarketsHost identificó a finales de octubre una lista de acciones con puntuaciones técnicas y fundamentales elevadas. The Cheesecake Factory (CAKE) lidera con un OpportunityRadar Score de 64 y confianza del 100%, una combinación que históricamente antecede rebotes de corto plazo.
- ROST (Ross Stores): retorno superior al 25% en el año, crecimiento de ganancias fuerte.
- ROKU (Roku): estimaciones mejorando tras trimestres de ajuste.
- IBKR (Interactive Brokers): beneficiario directo de mayor volatilidad.
- TGT (Target): consumo discrecional resiliente pese a caída de salarios reales.
- NUE (Nucor): industriales con flujo operativo sólido.
La rotación no es nueva. Como publicamos la semana pasada, acciones industriales, de servicios de comunicación y de consumo discrecional lideraron las caídas en octubre, pero el movimiento se ralentizó en los últimos cinco días. Si los earnings de esta semana confirman que el capex en IA sigue sin traducirse en ingresos proporcionales, la rotación puede acelerarse de nuevo.
El dilema para quien opera
Los tres reportes de esta semana responden a la misma pregunta: ¿el modelo de inversión infinita en IA es sostenible o está cerca de su punto de quiebre? Microsoft, Alphabet y Amazon han aumentado su capex trimestral de forma exponencial en los últimos 18 meses. La guía que den el miércoles y el jueves dirá si ese ritmo se mantiene, se acelera o empieza a moderarse.
El VIX cerró el viernes en 19,45 puntos (+2,2%), todavía lejos de niveles de pánico pero por encima del promedio de las últimas ocho semanas. Las opciones sobre el S&P 500 muestran mayor demanda de protección para vencimientos de noviembre, justo después de las elecciones de medio término del 3 de noviembre.
La amplitud de mercado también da señales mixtas. El número de acciones del S&P 500 por encima de su media móvil de 50 días cayó del 62% hace dos semanas al 54% el viernes, un deterioro moderado pero sostenido. No es colapso; es erosión.
Qué esperar esta semana
El escenario base contempla volatilidad contenida si la Fed mantiene tipos sin sorpresas y los tres reportes cumplen expectativas sin decepcionar en guía. El escenario de riesgo aparece si alguno de los dos pilares falla: tipos más altos de lo esperado o capex en IA que sigue acelerando sin mostrar retornos claros.
Los futuros del Dow Jones cotizan este domingo planos, señal de que el mercado espera antes de posicionarse. El bono a 10 años ronda el 4,99%, nivel que complica la ecuación para tecnología si se sostiene tras la reunión de la Fed. Con tipos reales elevados, el coste de oportunidad de mantener acciones con <abbr title="Relación entre precio y beneficio por acción, métrica de valoración">PER</abbr> por encima de 30 sigue subiendo.