Goldman recorta el target del Kospi un 25% pero ve 60% de subida
María González · Mercados Financieros ·
El banco bajó su target de 12.000 a 9.000 puntos tras la caída de más del 35% desde junio. Pese al recorte, mantiene que el índice surcoreano sigue barato.
Goldman Sachs recortó el 25 de octubre su <abbr title="Objetivo de precio a 12 meses">target</abbr> para el Kospi de 12.000 a 9.000 puntos, una rebaja del 25% que confirma el giro desde la confianza extrema al recelo sobre la sostenibilidad de las inversiones masivas en infraestructura de inteligencia artificial. La cifra nueva implica aún así un potencial alcista de más del 60% desde los 5.550,30 puntos donde cerró el viernes el índice surcoreano, según datos de mercado.
El cambio de postura llega apenas tres meses después de que el banco mantuviera en septiembre su target de 12.000, entonces el más alcista del mercado, con un 80% de <abbr title="Potencial de subida desde el precio actual">upside</abbr> implícito. Timothy Moe, estratega jefe de Asia Pacífico de Goldman, lideró tanto la subida del target en junio —cuando el boom de IA impulsó las perspectivas para mercados de carga tecnológica— como el recorte de ahora.
De 9.400 puntos a 5.550 en cuatro meses
El Kospi ha caído más del 35% desde su pico de junio, cuando operaba en torno a 9.400 puntos. La trayectoria de descenso se aceleró en la segunda mitad de octubre: el jueves 15 de octubre cedió 8,13% tras datos de inflación estadounidense más fuertes de lo esperado, el martes 20 de octubre perdió otro 3,73% y el jueves 22 retrocedió 2,25% en una sesión de <abbr title="Toma de beneficios tras una subida">profit-taking</abbr> después de un rebote breve del miércoles.
Samsung y SK Hynix cargan el 50% del índice
Samsung Electronics y SK Hynix representan aproximadamente la mitad de la <abbr title="Valor total de todas las acciones de una empresa o índice">capitalización</abbr> del Kospi, lo que explica por qué el índice ha sido especialmente vulnerable a cualquier reevaluación de los ciclos de demanda y precios de memoria para IA. Ambas compañías lideraron las caídas en las sesiones recientes: Samsung perdió 8,2% y SK Hynix se dejó 10,8% en la jornada del 15 de octubre, según datos previos publicados.
Esa concentración sectorial extrema convierte al Kospi en un proxy de la confianza global en el gasto en IA, no en un mercado doméstico equilibrado. Cuando Wall Street cuestiona la rentabilidad de las inversiones en infraestructura de aprendizaje automático, Seúl sufre el doble: por peso específico y por dependencia de un puñado de clientes que compran memoria de alta capacidad.
| Fecha | Cierre (pts) | Variación (%) |
|---|---|---|
| Jue 15 oct | 5.554,22 | -7,57 |
| Mar 20 oct | 5.552,74 | -3,73 |
| Jue 22 oct | ~5.605 | -2,25 |
| Vie 23 oct | 5.550,30 | +0,30 |
El mercado descuenta una tragedia que Goldman ve exagerada
Según las estimaciones del banco, las valuaciones actuales de semiconductores implican una caída del 65% en las ganancias del sector en 2027, un escenario que los estrategas consideran excesivamente pesimista. Ahí está la paradoja: Goldman recorta su target un 25%, pero sigue viendo al índice barato porque el mercado ya descuenta un desplome de beneficios que el banco no cree que vaya a ocurrir.
Moe y su equipo continúan favoreciendo oportunidades en energía, industriales, acciones relacionadas con gobierno corporativo y empresas que se benefician de la recuperación económica doméstica y la cultura popular coreana. El mensaje: hay vida en el Kospi más allá de la memoria para IA, pero el peso de Samsung y SK Hynix hace que esa diversificación apenas se note en el índice agregado.
Tres meses de máxima confianza a cautela
El banco elevó su target del Kospi a 12.000 desde 9.000 en junio de 2026, cuando el boom de IA impulsó las perspectivas para mercados de carga tecnológica como Corea del Sur. En septiembre, Timothy Moe mantuvo ese target, implicando un alcance del 80% desde los niveles de entonces y siendo una de las proyecciones más alcistas del mercado. Hoy, apenas seis semanas después, el objetivo cae un 25%.
El cambio refleja la volatilidad de los superciclos percibidos: cuando la narrativa de IA domina, los targets suben sin freno; cuando aparecen dudas sobre la rentabilidad de esos miles de millones invertidos en centros de datos y aceleradores, la corrección es igual de brusca. El ministro de Finanzas de Corea del Sur citó en octubre un gap de oferta que sostendría el crecimiento hasta 2027, pero el mercado no está comprando ese mensaje.
Con el nuevo target de 9.000 puntos y el índice en 5.550, Goldman sigue implicando que el Kospi puede subir un 62% en los próximos doce meses. Recorte sí, pero capitulación no: el banco mantiene que la caída ha sido excesiva y que las valuaciones actuales no reflejan los fundamentales del sector fuera de un escenario catastrófico de demanda. El que opere el índice o sus componentes tiene ahí la disyuntiva: ¿comprar en el pánico o esperar confirmación de que el ciclo de IA no se rompe?