Strategy frena bitcoin al mínimo del año y dispara las recompras
Patricia López · Mercados Financieros ·
La firma de Michael Saylor sumó apenas 250 BTC por $21,5 millones la semana pasada, su compra más pequeña de 2026, mientras destinó nueve veces más a recomprar acciones preferentes.
Strategy compró 250 bitcoin por $21,5 millones en la semana del 5 al 11 de octubre, su compra más pequeña del año. Al mismo tiempo, destinó $192,4 millones —nueve veces más— a recomprar sus propias <abbr title="Acciones preferentes con dividendo fijo emitidas por Strategy">acciones preferentes</abbr> STRC. Es la segunda semana consecutiva en la que la firma de Michael Saylor reduce el volumen de compra de <abbr title="Criptomoneda descentralizada creada en 2009, considerada oro digital">bitcoin</abbr>, marcando un giro notable en la asignación de capital.
Desaceleración sostenida
El patrón es claro: de miles de bitcoin por semana en trimestres anteriores a compras de cientos en octubre. La firma elevó sus tenencias totales a 848.250 BTC, con un <abbr title="Precio promedio al que se compró cada unidad de un activo">cost basis</abbr> histórico de $75.444 por bitcoin. Eso le deja con una ganancia no realizada cercana a los $6.000 millones si se toma el precio actual del activo.
El patrón es claro: de miles de bitcoin por semana en trimestres anteriores a compras de cientos en octubre. La firma elevó sus tenencias totales a 848.250 BTC, con un <abbr title="Precio promedio al que se compró cada unidad de un activo">cost basis</abbr> histórico de $75.444 por bitcoin. Eso le deja con una ganancia no realizada cercana a los $6.000 millones si se toma el precio actual del activo.
La disyuntiva de capital
Strategy finanzó la compra de bitcoin vendiendo 125.183 acciones MSTR, que generaron $21 millones netos, más $0,5 millones de efectivo propio. Pero en la misma semana recompró 1,93 millones de acciones preferentes STRC por $192,4 millones. El ratio es llamativo: por cada dólar destinado a bitcoin, nueve fueron a recompra de preferentes.
STRC cotiza este lunes en $99,83, ligeramente por encima de su <abbr title="Valor nominal al que se emitió la acción, generalmente $100 para preferentes">par</abbr>. La recompra bajo par reduce el pasivo futuro de dividendos y mejora el balance, pero desvía capital que antes iba íntegro a bitcoin. Es un cambio de prioridades que comenzó en septiembre y que ahora se acelera.
| Semana | BTC comprados | Inversión (millones) | Precio promedio |
|---|---|---|---|
| 5-11 oct | 250 | $21,5 | $86.194 |
| 1-4 oct | 334 | $28,7 | $85.839 |
| Total octubre | 584 | $50,2 | $86.027 |
Tesorería disponible
Al 11 de octubre, Strategy tenía $640,5 millones en efectivo disponible y $4,88 mil millones en reservas destinadas a dividendos de preferentes e intereses de deuda. Sumado, son activos en dólares por $5,5 mil millones. La firma mantiene además $18,8 mil millones disponibles bajo su programa <abbr title="At-The-Market, emisión de acciones en mercado abierto sin oferta pública formal">ATM</abbr> para emitir nuevas acciones MSTR si decide financiar compras mayores.
Con el efectivo disponible actual, Strategy podría sostener compras de este tamaño (alrededor de $20 millones semanales) durante unas 30 semanas sin emitir nueva deuda ni vender más acciones. Pero si el ritmo se mantiene bajo y el flujo sigue sesgado hacia recompra de preferentes, la acumulación de bitcoin quedará estancada en niveles mínimos históricos para la firma.
MSTR cotiza lejos de máximos
Las acciones de Strategy cotizan este lunes en $153,52, con una caída del 0,53% en la sesión. El título tocó un máximo de 52 semanas en $365,21 y mínimo en $81,81. La acción opera actualmente a menos de la mitad de su pico del año, lastrada por la caída de bitcoin desde máximos y por la dilución derivada de las emisiones continuas de acciones para financiar compras.
El <abbr title="Relación entre el precio de la acción y el activo subyacente, en este caso bitcoin por acción">premium</abbr> de MSTR sobre el valor neto de sus tenencias de bitcoin ha caído en las últimas semanas. Cuando ese spread se comprime, la capacidad de Strategy para emitir acciones a múltiplos atractivos disminuye, lo que limita su poder de compra sin diluir a accionistas existentes.
Si Strategy mantiene el ritmo actual, tardará más de un año en sumar otros 100.000 bitcoin. Eso marca un cambio de velocidad notable frente al primer semestre de 2026, cuando acumuló más de 175.000 unidades en menos de nueve meses.